2017年我国调味品行业细分领域需求规模测算【图】

调味品 2017-12-15 07:07

以史知兴，纵观古今，中国调味品历史可分为三个时代：一是封建社会的小农经济时代；二是新中国成立后到90年代末的计划经济时代；三是二十世纪起的市场经济时代。其中，市场经济时代又可划分为三个阶段，快速发展阶段、消费升级阶段、结构调整阶段，目前调味品行业正处于缓慢的“消费升级”阶段，在这个进程中市场逐渐买方化，消费者需求逐渐成为影响行业趋势的主要变量，因此，我们研究行业变化的根本落脚点是观察需求的变化，而观察需求变化的根本落脚点则是观察需求者的变化，即人口结构的变化。

我国调味品发展历史概述

时代	阶段	时间	特点	具体表现
小农经济时代	1940年之前		自然发展	手工作坊、自给自足、调味单品、极度分散
计划经济时代	2003年之前		行业盘整	受市场化、高通胀冲击，大量企业退出，行业趋于集中；高浓度产品得到快速发展
市场经济时代	快速发展阶段	2003-2010	量价齐升	1）产能快速扩张，如酱油产量CAGR达19%；
				2）产品品类不断增加
				3）工业化生产体制形成
	消费升级阶段	2010-2025E	量稳价增	1）行业主要增量来自价格提升；
				2）消费者需求成为影响行业趋势的主要变量；
				3）产品逐渐细分；
				4）集中度缓慢提升；
				5）过“成本驱动”、“渠道驱动”模式将逐渐转变为“品牌驱动”
	结构调整阶段	2025E--	并购整合	行业增长基本停滞，行业内并购整合加剧；最终品牌性企业和差异化企业优胜

数据来源：公开资料整理

相关报告：智研咨询发布的《2018-2024年中国调味品行业竞争现状及投资前景分析报告》

以史知兴，纵观古今，中国调味品历史可分为三个时代：一是封建社会的小农经济时代；二是新中国成立后高渗透率限制销量增速，但低速增长可维持。调味品中，酱醋类渗透率高达99%，但其他品类辣椒酱、调味酱、耗油等仍具备持续的渗透空间，主要增长来自人均用量的提升。目前中国酱油的人均消费量与亚洲其他同类国家还有较大差距，日本人均酱油消耗量是9升，港澳台地区为6升，中国大陆的人均酱油消费量仅为3升。我们认为未来量增空间一倍以上，量增主要来自三块：1）生抽取代老抽，生抽用量是老抽的3-5倍，可拉动量增3%+；2）外出餐饮取代家庭烹饪，同量食物调味品用量增加60%+，测算可拉动量增2%+；3）功能产品替代其他类别产品，如生抽取代盐和味精、蒸鱼豉油一次用量可高达1/3瓶。仅估测前两块，行业可维持量5%以上的增速。

主要子行业渗透率

数据来源：公开资料整理

人均酱油用量（年/升）

数据来源：公开资料整理

生抽用量是老抽的3-5倍

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餐饮与家庭烹饪用量比较（g/kg食物）

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17年来规模餐饮回暖加速

数据来源：公开资料整理

每周均外出餐饮比例高达70%

数据来源：公开资料整理

价格增长的空间主要来自于行业提价和结构提价两个方面。一是产品升级提价：我们拆分12-15年欧睿的酱油数据，估测产品结构升级可为行业带来年均3%+的价格增速；二是行业提价：行业提价起于上游成本上涨，此轮行业提价自16H2开启，平均提价幅度7%+，考虑提价落地的滞后性，预计可对17/18年贡献3%+的价格增速。叠加量价，可测估测17-18行业收入增速11%+，19-25E行业收入速增速8%+。

12-16年产品结构带来的提价幅度约为3%

年度	行业规模增长	消费量增长	价格增长
2012	11.41%	5.51%	5.59%
2013	10.90%	5.41%	5.21%
2014	15.19%	9.41%	5.28%
2015	11.02%	9.02%	1.84%
2016	7.05%	5.97%	1.01%

数据来源：公开资料整理

我国调味品行业集中度较低，龙头占比仅为6%。根据数据，中国调味品行业CR5为20%远低于亚洲多数国家，主要与我国面积辽阔、人口较多有关。行业龙头海天占比仅为6%，其次为李锦记、老干妈、太太乐、美味鲜。其他亚洲国家龙头的市占率都达到了10%以上，越南调味品行业龙头马山集团市占率达到39%，我国酱油行业CR4仅22%，日本CR3市占率就达到了48%，我国调味品行业集中度趋于提升，中大型企业优先受益。

我国调味品行业收入CR5仅仅20%