白酒行业景气持续向上：2017年前三季度，白酒行业产量995.9万千升，同比增长6.1%，销量979.1%，同比增长4.3%，白酒上市公司收入同比增长近30%，利润同比增长44%，行业景气度持续向上，名酒销售继续向好。本轮复苏的核心驱动是消费升级，随着居民收入水平的提升、中产人群数量的增加、以及中高端白酒价格带的下移，消费升级趋势尤为明显行业高端化趋势明显：消费升级带动下，高端酒、次高端名酒增速明显快于中低价位带市场份额在向名酒集中：名酒增速明显快于行业整体增速，说明份额加速向龙头集中。
白酒产量及同比变动
数据来源：公开资料整理
白酒销量及同比变动
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经过2016年二三季度和2017年三季度两轮禁酒令的检验，需求换挡、 消费升级驱动的结论被反复验证。
白酒行业需求端分析
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高端白酒价格相比上轮高点仍然便宜：从2013年初至今，高端白酒大幅降价，茅台、五粮液、国窖1573降价幅度依然是30%、 20%、 30%居民相对购买力大幅提升：一方面高端白酒降价，另一方面城镇居民人均可支配收入稳步提升，高端白酒与居民人均可支配月收入比大幅下降，相对购买力提升。
城镇居民对高端白酒相对购买力提升
产品 | 2013/1/4价格（元） | 与2012年城镇居民人均可支配月收入比 | 2017/10/12价格（元） | 与2017年城镇居民人均可支配月收入比 | 价格变化幅度 | 与人均可支配月 收入比变动 |
飞天茅台(53度):500ml | 1,900 | 93% | 1,299 | 39% | -32% | -54% |
五粮液(52度):500ml | 1,109 | 54% | 969 | 29% | -13% | -25% |
洋河梦之蓝(M3)(52度):500ml | 628 | 31% | 518 | 16% | -18% | -15% |
剑南春(52度):500ml | 438 | 21% | 398 | 12% | -9% | -9% |
国窖1573(52度):500ml | 1,530 | 75% | 1,039 | 31% | -32% | -44% |
习酒窖藏1988(52度):500ml | 748 | 37% | 668 | 20% | -11% | -16% |
水井坊(52度):500ml | 788 | 38% | 369 | 11% | -53% | -27% |
30年青花汾酒(53度):500ml | 748 | 37% | 598 | 18% | -20% | -19% |
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白酒行业十年一周期，从上两轮周期的长度看，90年代景气向上持续8年左右，2000年后景气向上持续8年左右。本轮行业调整从2012年底开始，到2015年筑底，复苏持续时间不到3年，从历史周期维度上，景气向上只到“半山腰”。
白酒产量
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相关报告：智研咨询发布的《2018-2024年中国白酒行业市场行情动态及投资前景预测报告》
智研咨询 - 精品报告
2024-2030年中国白酒行业市场现状分析及投资前景规划报告
《2024-2030年中国白酒行业市场现状分析及投资前景规划报告》共十三章，包含2024-2030年白酒行业投资机会与风险防范，白酒行业发展战略研究，研究结论及发展建议等内容。
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