2017年中国快递行业市场深度调查分析【图】

快递 2017-12-11 05:28

我们认为，快递业务量增速将由于基数增大而趋势性放缓，但预计2018 年行业仍将实现25%左右增长，而服务品质和时效领先的龙头公司增速将继续快于行业。随着集中度的进一步提高，竞争格局有望向好，而行业也将慢慢回归成熟和理性，转向以时效和品质竞争，价格降幅继续收窄。

1、2017年行情回顾：从悲观到乐观

今年年初到三、四月份，快递业务增速慢于预期，尤其是4月份增速降低至 25.7%，市场情绪偏悲观，快递公司股价也纷纷从借壳之后的高位回调。快递业务量增速必然趋势性放缓，但放缓程度不像行业统计数据显示的那样，存在较大预期差。而后随着旺季逐渐临近，叠加中通、韵达等公司在 10 月初宣布提价，市场情绪转向乐观，快递公司股价迎来一波上涨行情。到了目前阶段，由于之前对旺季预期过高，天猫双十一的物流订单数据（8.12 亿个，同比增长 24%）似乎又低于市场预期，因此股价又出现一次较大幅度的回调。

2行业增速趋势性放缓，仍具有高成长性

今年1-10 月快递业务量达到311.4 亿件，已经接近去年全年的业务量，同比增长 29.1%，增速较去年同期的54.2%放缓；其中上市公司主营的异地快递增长 30.4%，增速维持在30%以上。从驱动因素上看，事实上今年网购消费需求增速是加快的：2017 年 1-10 月实物商品网上零售额累计增长 28.8%，较去年同期（24.9%）和去年全年（25.6%）是加快的，根据统计数据显示，网络购物 GMV 增速在今年一、二季度分别达到 29.7%、29.6%，逆转了 2015年以来的增速下滑趋势。

供给刺激需求，新需求不断涌现。随着快递网络布局不断下沉，快递网络上可以承载的产品和服务越来越多元化，快递业与农业、制造业、电商协同发展，涌现出了如特色经济产品在内的新的寄递需求。今年以来，河北、江苏、浙江、福建等省县域地区出现揽收量大于投递量的现象，典型例子如今年 1 至 8 月，玉林市通过快递寄递销售的百香果已突破 1000 万件。江西赣南脐橙今年累计寄递 570 万件，贡献新的增量需求。

民营快递增速更快，份额提升。根据国家邮政局数据，前三季度民营快递企业业务量同比增长 32.6%，快于行业整体，在快递与包裹业务量市场份额达 86.2%，业务收入市场份额达 81.4%。

向前看，我们预计今年全年业务量超过 400 亿件，对应增速 31%，2018 年将增长 24%至500 亿件，2020 年有望达到近 700 亿件，对应 2018-2020 年复合增速 19%，仍是具有很好的成长性。

快递业务量及增速

数据来源：公开资料整理

同城、异地、国际快递业务量及增速

数据来源：公开资料整理

实物网上零售增速

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网络购物市场规模增速

数据来源：公开资料整理

快递业务量预测

数据来源：公开资料整理

今年以来快递平均单价为 12.43 元，同比下跌 2.6%，较去年同期的 6.3%的下跌明显收窄。而行业集中度指数 CR8 从今年 2 月起连续 9 个月稳步提升，反映前几大快递公司上市之后行业集中度进一步上升。今年 10 月中通和韵达相继宣布上调快递价格，以保证旺季服务质量和应对成本上涨，释放出积极的信号。我们认为未来价格降幅继续收窄，随着产品升级和结构变化，均价或有望止跌回升。

2、服务品质再上台阶

前三季度全国快递服务有效申诉率为百万分之 5.8，同比下降 2.7，服务质量持续改善，反映在消费者的偏好驱使下各快递公司也越来越重视服务质量。从公司角度来看， “BESTY”公司中，专注高端的顺丰继续领跑，而通达系中的中通、韵达表现亮眼，较去年大幅改善，7、8 月的申诉率一度低于顺丰。

行业申诉率

数据来源：公开资料整理

今年以来申诉率排名

数据来源：公开资料整理

3、从双十一看快递行业

2017年天猫双十一全天物流订单量为8.12 亿个，同比增长 24%，订单量增速低于成交额增速，我们认为可能的原因是家电等大件、高货值商品增速快。截至11 月 13 日 24 时，邮政、快递企业共揽收快件达 8.91 亿件，同比增长 32.2%。虽然随着其他电商平台在全年推出各类促销活动，双十一的拉动效应可能略有减弱，但双十一和11 月的业务量对于预测下一年的业务量具有一定指导意义：根据历史数据，当年 11 月的业务量有望成为下一年的月平均量。

时效提升，峰值业务能力显著增强。根据数据显示，每年双十一之后的第 1 亿个包裹签收所用的时间不断缩短，已经从 2013 年的 9 天大幅缩短到 2017 年的 2.8 天，这一时效的提升，反映的是背后整个快递网络应对业务量峰值的能力的增强。每年双十一都是对中国快递行业的一次考验和锤炼，旺季积累下来的经验为第二年的业务量增长做好准备。

双十一物流订单量