2017年中国军工行业民参军发展概况分析【图】

    民参军快速发展

    1、军民融合基金和产业基地

    军民融合产业基金迅速发展。在国家政策的支持下，央企、地方政府以及部分企业均成立了不同规模的军民融合产业基金，其中中央企业国创投资引导基金和国华基金的总规模高达1500亿元和1000亿元，基金主要用来支持军工企业军事技术转移转化，促进军工资产证券化，军民融合企业产业投资等。

    军民两用技术交易中心铺就军民融合科技成果转化快捷通道。军民两用技术交易中心破解了制约成果转移转化通道军地信息不对称、体制机制不健全等瓶颈问题。目前全国建有国家军民两用技术交易中心和河北省军民两用技术交易中心。

全国军民两用技术交易中心建设情况

数据来源：公开资料整理

    国家级军民结合产业基地培育认定分批开展。工信部开展了国家级军民结合产业基地建设工作，规定国家级军民结合产业基地认定条件包括产业集聚区军民结合特色产品产值比重超过70%、产业集聚区内研发投入占销售收入比重不低于4%。整体上看，国家级军民结合产业基地的东中西部分布均衡，其中东部有基地11个、中部有基地9个、西部有基地12个。从省级角度看，湖南和陕西各有三个国家级军民结合产业基地。

国家级军民结合产业基地的数量分布（个）

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    2、二级市场民参军权重持续提升

    民参军公司通过IPO 、借壳、并购进入二级市场 ，部分民营企业通过技术引进或业务领域延伸转型为民参军企业 。

部分民参军公司进入二级市场方式

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    3、民参军公司成长的三个维度

    除去对民参军企业下游型号成长性的研究以外，技术、渠道和并购整合能力三个维度的实力决定了民参军企业是否能够持续成长。

    技术：技术是民参军企业核心竞争力。由于民参军企业军品业务多为配套类产品，在军民融合深化背景下，配套类企业越来越多向民口放开；军改后，通过竞争择优招标形式决定订单归属的比例有望持续提升。具有技术优势的企业有望成为择优竞标的受益者；具有深厚技术储备的公司有望在产品型号、产品领域上持续扩展，提高公司持续成长性；此外，高技术壁垒也是公司利润率的保障。

    渠道：决定了能否了解军方需求、建立信任关系进而获取订单。渠道能力往往决定了一个企业能否及时了解军方需求并进而订单。过去军工采购体系较为封闭，军民融合体系仍不成熟，军民融合体系普遍存在信息交流不畅、法律法规不健全等问题，渠道是民参军企业进入军工市场最大的壁垒。随着军民融合深化，渠道壁垒逐步降低；但在了解军方对装备需求和建立良好的信任关系上，渠道的作用依然必不可少。

    并购整合能力：并购与整合是军工公司持续做大的必经途径。军工产品种类较多、不同领域技术壁垒较高，通过内生增长进行产品线扩张壁垒较高；并购是企业扩张的快速途径。冷战后，美国的军工公司间大量并购整合，从几十家防务集团逐步形成了现在洛马、波音、雷神、诺斯罗普格鲁曼、通用动力五大防务集团。对于军工企业而言，并购和整合是贯穿企业成长中的必经途径。

民参军潜在龙头的基本素质

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    相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国军工市场研究及投资前景预测报告》