一、供给短期紧缺,新增产能匹配需求增长
粘胶短纤是以棉短绒、木材、竹子等天然纤维素为原料,经碱化、磺化、纺丝等工艺处理制成的人造纤维。可与合成纤维、棉等混纺用于服装、家纺等市场。其是最为接近棉花的亲肤型纤维,且天然纤维素含量还要高于棉花,在可纺性、标准化程度上较棉花也有许多优势。我国是粘胶短纤的最大生产国,产能占比接近 70%。我国粘胶短纤产能增速长期维持在 10%以上,2012 年后行业产能增速迎来了转折点,2016 年我国粘胶短纤产能为 374 万吨,同比微增 0.81%。2017 年行业新增产能10 万吨,产能增长率为 2.67%。行业产能增长整体趋于缓慢有序的趋势。2017 年我国粘胶短纤的产能为 384 万吨,相比 2016 年增加 8 万吨,增长幅度为 2.13%。2017年 1-5 月全国粘胶短纤的累计产量为 152.46 万吨,与 2016 年同期相比增长 10.44%,企业开工率进一步提升。行业库存从 2016 年开始进入历史低位,今年以来库存在二季度稍有回升,但在三季度后受需求旺季的拉动,库存天数又开始下降,目前行业库存水平依然处于历史较低水平。
我国粘胶短纤产能变化
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相关报告:智研咨询发布的《2018-2024年中国粘胶短纤行业竞争格局及投资前景分析报告》
我国粘胶短纤行业开工率变化
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我国粘胶短纤行业库存天数变化
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市场向龙头企业集中,新增产能匹配需求增长:根据数据显示,我国粘胶短纤计划在 2018 年扩产约 100 万吨。新增产能的释放将缓解行业目前供给偏紧的局面。新产能投放将有一定的时间周期,新增产能将加速部分落后产能的退出,行业实际净供给有望和需求匹配增长。从粘胶短纤的全球产能分布来看,中国以近70%的产能占比是全球最大的粘胶短纤生产国,印度、奥地利、印尼等是全球另几个粘胶短纤生产国。从行业的集中度来看,奥地利兰精、印度博拉产能均超 70 万吨,国内行业集中度相较仍然比较分散。近年来,国内粘胶短纤企业并购不断,产能合并较大的有中泰化学收购富丽达、赛得利收购江西龙达,行业分散局面得到一定的改观。目前三友化工、中泰化学、赛得利分别以 50 万吨、49 万吨、49 万吨的产能规模,CR3 约 40%。新增产能集中于龙头企业,行业的集中度将会得到有效提升,龙头企业的规模化优势将得到进一步体现。
全球粘胶短纤企业分布
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我国粘胶短纤产能地域分布
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二、用粘比率提高带动需求增长,出口需求表现亮眼
相较于涤纶等合成纤维,粘胶短纤在舒适性、透气性等性能上有明显的优势,是最接近棉花的人造纤维。相较于棉花,粘胶短纤在可纺性、标准化程度上较棉花又有着比较优势。在我国的棉纺原料中,粘胶短纤使用比率呈现逐年上升的趋势,由之前的不到 10%的占比提高到 2015 年的 17%,消费升级、以及和棉花价差的拉大在 2016 年粘胶短纤的消费占比更是增加到 24%。
我国主要纤维消费变化情况
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粘胶短纤的直接下游纱线企业,经历过前期的高速增长阶段后,我国纱线产量进入稳定增长阶段。2017 年前 8 月,我国纱线累计产量为 2798.70 万吨,同比增长4.29%。从终端市场来看,2017 年前 8 月我国服装制造业固定资产投资完成额为3072.55 亿元,同比增长 4.62%。
我国纱线产量稳定增长
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我国纺织服装固定资产投资累计同比(%)
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出口稳定增长,高端替代进口空间有望进一步压缩。我国粘胶短纤出口数量整体呈现稳定增长的势头,2016 年我国粘胶短纤出口数量为 31.06 万吨,同比增长43.57%,进口 11.38 万吨,同比减少 16.66%。2017 年前 8 月,粘胶短纤出口达到22.41 万吨,进口 7.80 万吨。整体来看,出口需求在我国粘胶短纤的总消费量占比只有 10%不到,未来来看随着国产高端市场的进一步发力,高端进口替代有望实现国产化替代。
我国粘胶短纤进出口数量变化
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三、原材料价格稳定,棉花价格提供粘胶支撑
粘胶短纤价格在2010年最高曾达到 3万元/吨,由于产能快速扩张,价格在随后 4 年低位徘徊。经历多年的市场出清,行业供需结构得到改善,2016 年粘胶短纤价格又开始逐渐回暖。从粘胶短纤今年的价格走势来看,一季度价格水平超过 1.7万元/吨,二季度后又有所回落,目前价格稳定在 1.6 万元的水平。从原材料来看,我国进口溶解浆在我国的浆粕消费占比超过 50%,考虑到国外浆粕供应较为充分,而浆粕价格较为稳定,粘胶短纤和原料价格差呈现拉大的趋势,企业盈利水平得到加强。
粘胶短纤价格走势
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原材料浆粕价格走势
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棉花和粘胶短纤具有较高的替代关系,目前我国棉花价格在 16000 元/吨的价位附近波动相较历史最高价 30000 元/吨跌幅接近一半。棉价的下跌,我国棉花种植面积自 2011 年开始连续 5 年出现下跌,而从棉花的库存来看,我国棉花库存消费比连续 3 年下降,未来来看,棉花价格有望上行,将给粘胶短纤价格带来有效支撑。
棉花价格走势
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我国棉花种植面积收缩明显
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我国棉花库存/消费比(%)
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2023-2029年中国粘胶短纤行业市场经营管理及竞争格局预测报告
《2023-2029年中国粘胶短纤行业市场经营管理及竞争格局预测报告》共十四章,包含粘胶短纤国内重点生产厂家分析,2023-2029年中国粘胶短纤行业发展预测分析,2023-2029年我国粘胶短纤行业投资风险分析等内容。
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