1、 肝素原料药是肝素产业链中最重要的一环
肝素在临床上主要用于抗凝血和抗血栓,天然存在于肥大细胞,主要从猪小肠粘膜提取。根据肝素产业链上下游实际情况,肝素产品主要包括肝素树脂、粗品肝素钠、肝素原料药、低分子肝素原料药、标准肝素制剂和低分子肝素制剂。在整个肝素产业链中,肝素原料药拥有举足轻重的地位。生产企业首先要从健康生猪的小肠粘膜中提取并制成粗品肝素钠,经进一步提纯后成为肝素原料药。肝素原料药通常以钠盐或钙盐的形式存在,称为标准肝素钠或标准肝素钙,可进一步用于生产标准肝素制剂或低分子肝素原料药。
肝素产业链示意图
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2、生猪价格上涨推高肝素粗品生产成本
自 2014 年启动的猪周期目前尚未结束,目前生猪存栏量位于近五年来最低水平,从 08 年-13年平均存栏量的 4.6 亿头到 17 年 7 月的约 3.5 亿头,整体跌幅达到 22%。主要受两方面影响: 1)能繁母猪胎龄结构较大,加速淘汰,导致生猪回栏速度缓慢; 2)全国多个省份划定生猪禁养区,猪场环保拆迁力度持续增强,养殖户数量下降。我们预计,生猪存栏将继续低位徘徊,价格仍在震荡向上。
生猪存栏量持续走低(万头)
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能繁母猪数量锐减推高生猪价格
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猪小肠的供应受到当前猪周期的严重制约,首先,猪小肠的供应由生猪数量决定,生猪存栏量持续下行,小肠潜在供应量也将同步下行,另一方面,随着猪肉价格上涨,小肠的食用需求会有所提升,进一步挤占了肝素粗品的原料供应。因此我们判断,猪小肠供应的紧绷趋势中期来看难以改变,小肠的采购价格目前已经提升至 20 元/根,销售肠衣后可回收 10 元,整体成本在 10 元左右,每亿单位肝素需消耗猪小肠 1700 根猪小肠,加上人工和设备折旧,肝素粗品的生产成本已被推高至近 20000 元。
猪场受环保影响大量关闭
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成本提升叠加环保限产,肝素粗品厂商数量锐减,粗品价格快速攀升。 2016 年初,肝素粗品价格约为 9500 元/吨,至年底已涨至 14000 元以上,目前已涨至 27000-28000 元。粗品价格快速攀升,一方面源于上游原材料价格的提升推高生产成本,另一方面,河北省是肠衣的主要出产地,肝素粗品供应商占到全国 1/3 之多,由于肝素粗品的生产会产生较大异味,受环保核查影响粗品厂大量关停,使得肝素粗品供给端产能锐减。成本提升叠加环保限产,使得肝素粗品价格快速攀升。
3、受上游成本传导,肝素原料药价格水涨船高
中国是全球最大的肝素原料药出口国,国内企业生产的肝素原料药除自用以外,绝大部分用于出口,每年净出口量占全球总需求量的近 50%。
中国是全球最大肝素原料出口国
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2008 年由于“百特事件”的影响,监管部门核查趋严,且由于质量标准的提升,大量产能遭到淘汰,短期内供求关系出现了失衡,肝素钠原料药价格快速上涨。 2010 年后,肝素粗品及原料药供应紧张的局面得到缓解,价格连续 5 年呈下跌态势。 2013 年开始,肝素原料药出口总量开始稳步上行,需求端的逐年扩大为 2016 年的肝素粗品涨价埋下了伏笔。 可见,肝素价格随供需变化呈现周期性波动,且周期相对较长。
肝素市场近几年来的变化趋势
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自 2016 年起,随着肝素粗品价格的提升,肝素原料药的价格也出现了缓慢上涨。 截至今年 7 月, 价格已涨至 445 万美元/吨,相当于 36156 元/亿单位,相对 2016 年年初涨幅已达 30%以上。 本次肝素原料药涨价是上游猪周期、粗品环保限产、精品厂商环保核查三重因素共振所导致的结果,上游涨价压力将持续向下游传导。我们判断,本轮涨价周期刚刚起步,有望维持 3 年以上。
肝素原料出口量及出口金额
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肝素原料出口价格变化一览
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相关报告:智研咨询发布的《2017-2023年中国肝素原料药市场行情动态及发展前景预测报告》
2021-2027年中国肝素原料药行业市场供需规模及投资战略咨询报告
《2021-2027年中国肝素原料药行业市场供需规模及投资战略咨询报告》共十五章,包含2021-2027年肝素原料药行业投资机会与风险,肝素原料药行业投资战略研究,研究结论及投资建议等内容。
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