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2017年中国休闲服务行业发展现状分析及十年指数走势回顾【图】

    一、休闲服务行业发展现状分析

    10-14年行业相对平稳,15年并购和重组增加盈利提升更为明显10年以来旅游行业收入和盈利相对平稳,其中10年至14年合计营业收入和归母净利润复合增长率为16.3%和1.9%。而15年由于并购及重组公司数量增加,行业收入和盈利增长显著,同比增速分别达到16.7%和85.2%,而16年前3季度增速也分别达到18.9%和31.0%。

休闲服务板块10-15年合计收入复合增速17.4%,16年Q1-3增速达18.9%

资料来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询网发布的《2017-2022年中国休闲餐饮市场深度调查及投资前景预测报告

休闲服务板块10-15年合计盈利复合增速15.1%,16年Q1-3增速达31.0%

资料来源:公开资料整理

    1、景点板块表现最为稳健,旅行社、酒店稳中有升

    近几年旅游行业四个子行业中,景点板块增长最为稳健,而旅游综合和酒店板块规模也稳步提升。12-15年,景点板块营业收入和归母净利润复合增长14%和16%;酒店板块虽然景气度有所下滑,但近几年持续的并购规模也显著扩大;而旅游综合板块由于凯撒、众信的上市盈利也明显提升。

    营收净利润同比平均增长13.5%和15.8%,客流量增速回落景点板块2012-2015年度分别实现营业收入54.1、46.1、58.9和66.2亿元,同比增速分别为-15%、28%、-15%和0.4%;而同期归母净利润分别为9.9、7.9、10.5和14.8亿元,同比分别增长10%、-21%、33%和42%。截至16年9月底,景点板块实现营业收入总规模和归母净利润总规模分别为56.9亿元和16.1亿元,同比分别增长13.5%和15.8%。

    2、酒店板块外延扩张带动板块收入规模大幅增长,但盈利下滑加剧

    酒店板块2012-2015年度分别实现营业收入80.1、83.9、82.2和92.6亿元,同比增分别为4%、-2%、-18%和13%;而同期归母净利润分别为7.1、7.2、1.3和9.0亿元,同比分别5%、3%、-82和594%。前三季度酒店板块实现营业收入和归母净利润总规模分别为137.2亿元和6.1亿元,同比分别增长105.0%和5%,板块营收规模大增主要由于首旅酒店收购如家、锦江股份收购铂涛和维也纳实现并表。

景点、酒店板块营收及增速

资料来源:公开资料整理

景点、酒店板块净利润及增速

资料来源:公开资料整理

    3、旅游综合板块:营收净利润分别增长10.6%和50.9%,盈利能力稳中有升

    旅游综合板块2012-2015年度分别实现营业收入356.9、373.2、431.4和549.4亿元,同比增速分别为5%、16%、-4%和13%;而同期净利润分别为19.2、23.3、22.8和28.2元,同比分别47.23%、21.13%、-2.24%和24.09%。截至16年9月30日,旅游综合板块实现营业收入和归母净利润总规模分别为455.9亿元和36.38亿元,同比分别增长10.64%和50.91%。归母净利润增速较高主要由于中青旅上半年收到政府补贴,凯撒旅游和众信旅游受并表因素影响。

旅游综合及餐饮板块营收及增速

资料来源:公开资料整理

旅游综合及餐饮板块净利润及增速

资料来源:公开资料整理

    二、外延式扩张提升市值,自然景区增长不大

    尽管行业市值大幅增加,但公司市值变化表现不一,其中上市较早的公司中。综合旅游集团中国国旅、中青旅、锦江股份、首旅股份(考虑增发完成后)市值增幅较大,而自然景区、黄山旅游、桂林旅游、峨眉山等市值变化不大。

休闲服务板块十年指数走势回顾

资料来源:公开资料整理

旅游行业10年以来PE和PB均值分别为44倍和4.1倍,目前较历史高20%

资料来源:公开资料整理

本文采编:CY315

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