2017年中国沥青物流产业链及贸易渗透率分析【图】

    1、沥青物流：东部沿海=>西部内陆

    普通石油沥青为石化炼油加工后的残留物，部分可作为生产改性沥青的基质沥青；基质沥青经适当的工艺加工得到不同种类和用途的改性沥青，用于高等级公路的面层。

    由于改性沥青难以长期储存，因此全球沥青贸易以基质沥青为主，改性沥青普遍本地化生产。而国内大多数原油属于石蜡基原油，生产的基质沥青性能较差，主要进口原油生产基质沥青或直接进口基质沥青。国内沥青在国际市场不具有价格优势，出口量小。

沥青产业链

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    相关报告：智研咨询发布的《2017-2023年中国高端物流行业运营态势及发展趋势研究报告》

    受原油进口的影响，国内主要炼厂分布在东部、东南等 17 个省市，北、西南十五个省出产沥青的炼厂很少。海外炼厂主要来自韩国、新加坡，进口原油质量好、冶炼技术高；除海外炼厂外，国内中石油、中石化、中海油炼厂质量相对稳定；由于上游产地和最终用户直接的地理区位差异及沥青在运输倒运环节对温度的要求，物流成本是沥青服务行业重要的比较优势之一。

国内各省沥青产量分布

数据来源：公开资料、智研咨询整理

    在沥青的需求结构中，道路沥青占到沥青的绝大多数，且缺乏替代品。行业下游终端用户主要为基础设施建设客户和建筑防水客户。其中基础设施建设客户占 80%，主要为大型项目的甲方业主、施工业主、物资公司及地方贸易商。1997 年以来，国内石油沥青表观消费量持续增长，16 年达到 3740 万吨。

石油沥青表观消费量

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沥青下游客户分布

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    作为石化炼油加工后的残留物，沥青价格和国际油价高度相关，西南、西北地区沥青价格显著高于东部地区。目前，山东地区重交沥青价格约 2650 元/吨，SBS 改性沥青价格在 3550 元/吨，价差 900 元/吨之间。

重交沥青价格

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SBS改性沥青价格

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    2、西部沥青缺口大，沥青箱多式联运显优势

    《国家公路网规划（2013 年—2030 年）》提出，我国 2030 年公路网规模达 40.1 万公里，其中普通国道通车里程约 26 万公里，共约 10 万公里需要升级改造为二级及以上公路。公路建设沥青用量由沥青层的设计厚度和路面宽度决定，4 车道的高速公路用量在 650 吨/公里左右，6 车道的高速公路用量在 950 吨/公里左右。高速公路沥青道面设计寿命在 10 年左右，巨大的公路建设与养护规模对沥青需求构成支持。

    从区域结构上看，西部地区公路建设投资高速增长，占比从 05 年的 20%左右上升至 17年的 50%，由于沥青上游集中于东部沿海地区，显著拉长了沥青运距。兆华领先注册于天津，办公地在北京，是华北地区最具竞争力的沥青综合服务商之一，雄安新区建设拉动公司业务发展。

全国公路建设投资

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西部公路建设投资占比不断提升

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    3、千亿级沥青市场，物流促进贸易渗透率提升

    由于沥青运输对温度要求的特殊性，特种集装箱运输在较短的里程内能够形成一定竞争力；较长或较复杂的运输路径，如超过 1,000 公里或需要航运、铁路、汽运等多次转运，特种集装箱的综合成本优势尤为明显。在沥青物流贸易国际化、国内公路建设向西部转移的背景下，兆华领先沥青箱多式联运构筑核心竞争力。

传统沥青物流 VS沥青箱多式联运

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    在我国公路投资提速、道路养护任务加重的背景下，沥青作为公路铺设的上游原材料，其需求量将稳定增长。西部沥青供需缺口、一带一路及雄安新区建设将为公司沥青业务带来新机遇。14/15/16，

多式联运和贸易业务市占率存在巨大空间

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