2017年中国建材行业市场深度调研及未来发展趋势分析【图】

建材 2017-10-19 02:58

1、建材行业：维持上行，下半年景气有望延续

建材行业业绩增长维持在上行通道中。目前行业收入、净利润均处于 5 年以来的历史高位水平，下半年随着建设旺季到来，环保督查力度加大，落后产能进一步出清，行业景气有望延续。

2013Q2-2017Q2 建材行业单季度收入

数据来源：公开资料整理

2013Q2-2017Q2 建材行业单季度净利润

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相关报告：智研咨询发布的《2017-2023年中国建材产品市场研究分析及投资前景预测报告》

盈利能力显著提升。2017 上半年行业毛利率为 26.5%，较去年同期提升 0.7pct，其中Q2毛利率 27.8%，较去年同期提升 0.3pct。上半年行业净利润率为 9.0%，较去年同期增加2.6pct，其中 Q2 净利润率达到 11.5%，达到五年以来最高水平。

Q2 费用率整体继续下行。2017 年上半年建材行业销售费用率为 5.0%，较去年同期减少0.5pct，其中 Q2 销售费用率 4.6%，较去年同期减少 0.5pct；上半年管理费用率为 7.5%，较去年同期减少 1.0pct，其中 Q2 管理费用率为 6.3%，较去年同期减少 0.8pct；上半年整体财务费用率为 2.9%，较去年同期减少 0.6pct，Q2 财务费用率为 2.4%，较去年同期减少 0.5pct。

2013Q2-2017Q2 建材行业单季盈利能力情况

数据来源：公开资料整理

2013Q2-2017Q2 建材行业单季费用率情况

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收现比提升，经营性现金流明显流出。2017 年中期行业现金/收入比为 102.4%，较去年同期增加 2.4pct，其中 Q2 现收比为 99%，较去年同期提升 5pct。2017 年中期，经营性现金流/净利润比率为 14.5%，较去年同期大幅减少了 125.1pct，其中 Q2 经营现金流/净利润为 53.5%，较去年同期减少 80.8pct。

2013Q2-2017Q2 行业单季收入/ 现金比率

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2013Q2-2017Q2 行业单季经营性现金流/ 净利润

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2、水泥：高景气延续，Q2 盈利能力达近五年

水泥行业仍然是建材收入利润贡献最大的子行业，上半年收入占建材整体收入 56%，利润占 64%。

水泥行业连续四个季度实现营收、净利同比增长和 ROE 同比上行。煤炭价格上涨对水泥行业不构成压力，二季度水泥行业毛利率达到近五年最好水平。8 月 P.O 42.5 散装水泥价格环比下跌 0.96%，达到 316.82 元/吨，已经逐渐止跌。下半年进入传统旺季，地产投资平稳，基建增速强劲，供给侧改革力度加大，秋冬季实施错峰限产，京津冀将开启新一轮大气环保督查，水泥价格有望进一步走高。

2013Q2-2017Q2 水泥行业单季业绩增速

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2013-2017 二季度水泥行业业绩增速

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2013-2017 二季度水泥行业盈利能力

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3、玻璃：冷修高峰将至，业绩增长可持续

上半年玻璃行业实现净利润 13.7 亿元，同比增长 78%，其中二季度实现净利润 7.5 亿元，同比增长65%。

我们预计玻璃行业的冷修高峰将在 17-19 年出现，预计年内冷修复产为维持平衡。2017 年1-8 月新点火及复产 12 条线，冷修生产线 9 条，相比去年底只净增 3 条线，供给情况远好于市场预期。地产新开工面积增速仍较强势，需求不弱，我们判断旺季来临后玻璃价格仍有上升空间。纯碱价格在 7 月开始反弹，主流价格达到在 1840 元左右，不过玻璃价格也同比例上涨。

2013Q2-2017Q2 玻璃行业单季业绩增速