2017年钴行业市场供需预测及渗透率（图）

    由于钴主要以铜钴伴生为主，大型矿山生产主要以铜价为主要指引，目前来看铜价不过7000美金/吨，铜矿企业很难大面积复产，钴供应不会出现大幅提升。由于未来两年新增钴矿较为有限，我们预计2017年全球新增钴精矿预计5000吨左右，2018预计6000吨左右。同时明年刚果将进入换届选举，国内政治不稳定因素或将一定影响到矿石供应。

    钴伴生矿结构

资料来源：公开资料、智研咨询整理

    相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国钴市场评估及投资前景评估报告》

    2014至今铜LME结算价

资料来源：公开资料整理

    钴是目前三元材料中不可或缺的元素，目前电池已成为钴下游的主要需求，约占其总需求的47%。随着国内外动力电池三元渗透率的不断提升，动钴需求量有望逐步提升。

    2016年全球钴需求结构

资料来源：公开资料、智研咨询整理

    2016年中国钴需求结构

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    全球钴供需格局预计偏紧

数据来源：公开资料整理

    全球精炼钴产量及增速

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    预计国内未来两年三元渗透率有望大幅提升。目前以NCM532三元材料为例，每GWH三元电池约需要320吨钴金属量，我们预计2017年全球动力电池需要钴金属量约2万吨，2018年有望达到2.4万吨。

    据目前信息推测，Iphone8高端机型有望采用双电芯路线，考虑到苹果的示范效应，未来有望成为主流手机技术路线。同时3C采用的是钴酸锂电池，其钴含量要大于动力三元电池。每GWH钴酸锂电池约需要1600吨钴金属量。在单电芯情况下，我们预计3C使用的钴酸锂电池对钴的需求量有望保持5%的增速，对应2017年钴金属量约3.9万吨，2018年有望达到4.1万吨。若未来智能手机采用双电芯路线，有望新增5000吨左右钴新需求

    我们预计2017年全球钴需求量约在11.5万吨左右，2018年有望达到12.2万吨，未来两年钴供需缺口明确，价格有望持续上涨。推荐标的：华友钴业、洛阳钼业、格林美。