2017年中国PPP项目行业发展趋势分析【图】

PPP项目李玲玲 2017-09-01 05:54 来源：智研咨询

（一）PPP 项目预计今年签约仍将大幅增长

入库项目总数持续增加，但增速有所放缓。截至 2017 年 2 月末，全国PPP 综合信息平台项目库入库项目共计 11784个，投资额 13.94万亿元。

从单季度入库项目数量来看， 2016 年第二、第三、第四季度分别入库项目 1564/1186/789 个，对应投资额分别为 1.83/1.86/1.04 万亿，入库项目增速有所放缓。我们认为这是项目库在经历各地集中申报阶段后的正常现象，预计后续项目库会更注重质量的审核和落地率的提升， 2017年整体入库项目数会保持平稳。

2016 年至今财政部 PPP 项目投资额

数据来源：公开资料整理

2016 年至今财政部 PPP 入库项目数

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PPP 项目落地率稳步提升，进入执行阶段项目投资额已达 2.23 万亿。截至 2016 年 12 月末，进入执行阶段的项目总投资额达 2.23 万亿，分季度来看， 2016 年第二、第三、第四季度分别落地 0.55/0.5/0.64 万亿，四季度落地总额显著提升， 12 月单月落地 3700 亿，落地进度略超预期。截止至 12 月落地率为 31%，稳步提升，首次突破 30%。

单月落地项目投资额（亿元）

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进入执行阶段的项目投资额（亿元）

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2016 年 PPP 落地率稳步提升

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识别阶段项目占比大幅下降， 2017 年将成为订单转化大年。截至 2016年 12 月 31 日，从所处项目阶段来看，识别阶段、准备阶段、采购阶段、执行阶段分别为 6987、 1936、 986、 1351 个，处于识别阶段的项目数占比由年初的 70.28%下降到年末的 50%，显示 PPP 项目推行顺利，落地加速，预计 2017 年仍将是订单转化大年。

预计 2017 年新增落地项目可达 3 万亿，较 2016 年大幅增长 67%。如果以 2016 年四季度落地额 0.67 万亿等额递推， 2017 年落地总额可达2.68 万亿。如果再考虑金额环比有所增长，则 2017 年全年新落地项目金额可达 3 万亿，较 2016 年大幅增长 67%（其中， 2015 年落地约 0.4万亿， 2016 年落地约 1.8 万亿）。

2016 年全国入库 PPP 项目数分布（个）

数据来源：公开资料整理

2016 年全国入库 PPP 项目金额分布（亿元）

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（二）PPP 资产证券化落地，金融生态圈逐步搭建

PPP 资产证券化推进高效，首批 4 单 PPP 资产证券化已成功发行。去年十二月发改委证监会联手发文推动 PPP 项目的资产证券化工作，今年2 月 17 日上报截止日，各地区共上报“PPP 证券化”试点项目 41 单，其中污水垃圾处理项目 21 单，公路交通项目 11 单，城市供热、园区基础设施、地下综合管廊、公共停车场等项目 7 单，能源项目 2 单。上交所、深交所、基金业协会两所一会同时发布通知推进 PPP 资产证券化业务，开辟绿色通道。

4 单首批资产证券化项目落地，侧重使用者付费类型，后续有望扩展至政府付费与可行性缺口补贴。首批发行成功的四单项目来看主要偏重于模式成熟的、运营稳定的使用者付费类型项目，如污水处理、城市供热等。明确 PPP 现金流可以来源于有明确依据的政府付费、使用者付费以及政府补贴。预计后续将有政府付费与可行性缺口补助类型项目进行 ABS。从基础资产类型来看，已发行产品主要是收费收益权为基础资产的 ABS 项目，随着政策的不断完善，后续有望更进一步以股权资产为基础资产发行类 REITS 产品。

四单已发行的 PPP 资产证券化基本情况

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PPP 资产交易平台成立， PPP 金融生态圈逐步成型。 2017 年 2 月 28日和 3 月 1 日，财政部政府和社会资本合作中心（PPP 中心）先后与天津金融资产交易所和上海联合产权交易所合作成立 PPP 资产交易平台。将显著促进促进资产流动，有利于建立和完善 PPP 项目发起、融资、建设、运营、退出的整个生态链，破解融资难、融资贵、融资渠道不畅、产品单一等制约 PPP 落地因素。

资产证券化与资产交易平台组合拳，将显著激活资金参与 PPP 项目热情。 ABS 与资产交易平台组合，将打通 PPP 资产流转交易的二级市场，让各种资本看到适度的流动性，将有力促进 PPP 基础市场（一级）更加繁荣，吸引更多资本进入 PPP 项目基础交易。根据上海联合交易产权交易所预测，第一个 PPP 项目二级市场交易高峰或将在 2-3 年内到来。我国将成为世界上最大的基础设施另类资产市场。

相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国公私合作（PPP）模式市场深度调研及投资前景分析报告》

本文采编：CY331