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2017年中国钯金行业发展前景及市场需求预测【图】

钯金 2017-08-30 06:05

钯金，铂族的一员，元素符号Pd，外观与铂金相似，呈银白色金属光泽，色泽鲜明。比重12，轻于铂金，延展性强。熔点为1555℃，硬度4-4.5，比铂金稍硬。化学性质较稳定，不溶于有机酸、冷硫酸或盐酸，但溶于硝酸和王水，常态下不易氧化和失去光泽。

与铂金类似，钯金的供给主要由矿山生产与催化剂回收组成。总体而言，在2002 年以前，随着钯金的价格不断上涨，钯金供给也在节节攀升；在2001年，互联网经济泡沫破裂后，钯金价格骤降，钯金的供给逐渐变得平稳。在2005年之后，随着新兴经济体尤其是中国的强势发展，带动了汽车业的蓬勃发展，钯金的价格也在逐年上涨，供给量稳步提升。近年来，钯金价格在矿山产量回落的影响下，趋于平稳。

钯金供给量情况（1980-2017E）

数据来源：公开资料整理

从供给的国别来看，钯金的矿山供给主要来自于俄罗斯、南非与北美（主要是加拿大）。根据庄信万丰2016年数据，俄罗斯、南非与加拿大供给的占比分别达到了41.02%、38.07%与13.21%。从近年来各地区矿山的供给情况来看，俄罗斯与南非的矿产量走平或下降，而北美矿山供给的波动性较大，总体而言近年来矿山的供给相对稳定。

钯金供给结构

数据来源：公开资料整理

从钯金的回收而言，主要分为汽车尾气催化剂回收与电子回收，首饰回收只占很小一部分。对于催化剂回收和电子回收而言，两者在近年来都有增加，特别是催化剂的回收。随着经济的发展，全球汽车数量逐年增长，汽车的报废量也会相应增加，这样可以拉动回收企业产量的上升。对于回收厂商而言，由于回收成本相对稳定，钯金价格的上涨极大地刺激了他们的生产意愿。而近几年，全球对于环保政策的严控，对于汽车尾气催化剂的要求越来越高，不合规的车辆也越来越多。

钯金回收供给结构

数据来源：公开资料整理

2005-2016年全球乘用车销量（万辆）

数据来源：公开资料整理

钯金的需求主要是催化剂，自上世纪90年代，由于铂价不断上涨导致作为替代品钯的需求大幅上涨，也推升了钯金价格。虽然为贵金属，但是钯金的工业属性很强，钯的价格主要与其工业需求相关。2009年全球经济逐渐复苏，随着环保标准的提高，对于乘用车的需求不断扩大，钯的需求量逐年攀升，钯价也随之上涨。我们认为，伴随着全球汽车销量的扩大，钯的需求量可继续上涨，特别需要指出的是，中国的尾气催化剂主要用钯金，自2013年开始，中国提高了汽车尾气催化剂的排放标准，在此背景下中国钯的需求可望有较大的上涨。

钯金需求量

数据来源：公开资料整理

从应用角度来看，钯金的工业需求（包括催化剂和其他工业需求）始终占总需求的60%以上（2000年以后），随着全球汽车销量不断上涨，催化剂逐渐成为钯金需求的主要来源，在2015年之后，占比已达到80%以上，并且对于其他需求产生了挤出效应，牙科、首饰以及其他工业需求逐年下滑。未来随着汽车销量的增加以及排放标准的提高，催化剂需求仍然旺盛，值得注意的是，随着钯价的上涨，投资需求日益提高。

钯金的需求结构