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2017年中国保险行业发展趋势及市场前景预测【图】

    随着居民资产配置多元化,原保费收入增速近六年来平稳提高。2017年前五个月原保险 保费收入2.03万亿元,同比增长25.9%,低于去年同期,但从年度数据来看2012-2016 年原保费增长率分别为:8%、11%、18%、20%、28%,今年保费增速仍保持较高水平。 2015、2016 年前五个月原保费增速分别为39.5%、38.2%。今年前四个月原保费增速为 27.8%,较上个月累计保费增速降低1.9个百分点。从保费收入结构来看,寿险业务原 保险保费收入13717.4亿元,同比增长32.7%;健康险业务原保险保费收入2240亿元, 同比增长17.0%;意外险业务原保险保费收入378亿元,同比增长17.4%;产险业务原保 险保费收入3956.4亿元,同比增长11.7%。在保费保持高增长的同时,近两年保险公司 积极进行产品结构转型,新业务价值大幅增长,2014年四家保险公司新业务价值增长 均值为16%,2015年提升至37%,2016年提升至59%。在新业务价值高增长的带动下,以 及估值基础的综合影响下,内含价值近三年保持约25%的增速。内含价值的持续增长幅 度意味着在一定估值水平(P/EV)下股价提升空间。

2016、2017 年保费增速提升到 20+%

数据来源:公开资料整理

新业务价值连续三年加速增长

数据来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询发布的《2017-2022年中国保险市场运行态势及投资战略研究报告

    保险责任准备金的提取对利润有重大影响,一般是净利润的2-7倍。保险责任准备金实 质上是一种或有负债,是指保险公司为了承担未到期责任和处理未决赔款而从保险费 收入中提存的一种资金准备。保险责任准备金可分为财产保险责任准备金和人身保险 责任准备金两大类,根据其用途可分为未到期责任准备金、未决赔款准备金和总准备 金。2016年上市险企计提的保险责任准备金约为净利润的2倍至6.6倍,换言之,保险 责任准备金下调10%,则净利润能提升能提升20%至60%。因此,保险责任准备金是业绩 改善的一个核心制约因素。

2016 年保险公司提取保险责任准备金对利润的影响

证券简称
已赚保费
提取保险责任准备金
净利润
提取保险责任准备金/已赚保费
提取保险责任准备金/净利润
中国人寿
4262
1294
196
30%
6.61
新华保险
1115
261
49
23%
5.28
中国太保
2196
724
123
33%
5.89
中国平安
4416
1496
724
34%
2.07

数据来源:公开资料整理

    保险责任准备金的计提的核心影响因素是十年国债收益率750日均线及其未来趋势的 预判,该均线值越高,则准备金越低。十年国债收益率仍处于上行同道中,时点数位 于均线数之上,继续带动均线值回归,拐点有望出现,准备金计提有望减少。

十年国债收益率及其 750 日均线

数据来源:公开资料整理

    保险行业赔付同比增速为10.1%,下降至近四年月度最低水平。赔款和给付支出4900 亿元,同比增长10.1%,占原保费收入的24.1%,较去年同期下降了3.5个百分点。寿险 赔付支出同比增长11.9%(去年同期为30.6%),健康险赔付支出同比增长23.2%(去年 同期为32.0%),财产险赔付支出同比增长18.0%(去年同期增速为28.3%)。从赔付支 出历年增长情况来看,增长率中枢为25%,今年增速仅10%,在保费高增长、赔付低增 长的情形下,利润增速有望扩大。

保险行业历年赔付支出及同比增长率

数据来源:公开资料整理

    低基数效应强化利润增速边际改善。去年各上市保险公司利润同比大幅下降,中国人 寿、中国太保、新华保险分别为-45%、-32%、-43%,主要受会计利润调节(加大对保 险责任准备金的计提)影响,导致了归母净利润基数较低,这种低基数效应有望进一 步强化今年利润增速的改善程度。

上市保险公司历年归母净利润同比增速

数据来源:公开资料整理

本文采编:CY306
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2024-2030年中国保险行业发展分析及投资前景预测报告
2024-2030年中国保险行业发展分析及投资前景预测报告

《2024-2030年中国保险行业发展分析及投资前景预测报告》共十一章,包含保险业资金运营分析,2024-2030年保险行业发展趋势预测,2024-2030年我国保险业发展战略等内容。

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