2017年中国零售业市场运行现状及发展趋势分析

    一、中国零售业市场运行现状分析

    1、中国零售业收入情况分析

    36家零售A股2016年营业收入同比下降0.86%，增速较2015年下滑1.45个百分点，但由于2016年5月开始全面实施营改增，该收入增速可能略被低估（同比基期收入中包含更多营业税）。

    分季度看，2016年各季度增速分别为-1.09%、-3.58%、-1.23%和2.2%，自3Q16起有回升趋势；1Q17收入同比增长0.42%，延续3Q16以来收入端的弱复苏，且较1Q16同比增加1.51个百分点。

    2、中国零售业毛利率情况分析

    2016年毛利率同比增加0.1个百分点，延续此前年度持续的上升趋势，体现行业在供应链端的议价能力也在持续提升；1Q17毛利率增加0.42个百分点，高于1Q16的0.31个百分点。

    3、中国零售业费用率情况分析

    2016年期间费用率同比增加0.21个百分点，但较2015和2014年各增加的0.92和1.04个百分点已明显放缓，体现行业在成本管理方面有所加强。其中销售费用率12.45%，同比增加0.27个百分点；管理费用率4.36%，同比减少0.05个百分点；财务费用率0.44%，同比减少0.01个百分点，增速同比均有所回落。

    分季度，1Q16-3Q16期间费用率分别增加0.79、1.26、0.55个百分点，而4Q16和1Q17则分别减少1.65和0.15个百分点。

    4、中国零售业净利润情况分析

    2016年归属净利同比下降11.36%，扣非净利润同比下降2.64%（降幅收窄25.33个百分点），扣非净利增速高于归属净利意味着非经常性损益有所减少。从经营层面看，毛利率改善但收入下降、费用率增加，毛利减去期间费用这一指标同比下降3.88%，较2015年有10.51个百分点的改善。

    分季度，3Q16以来，归属净利和扣非净利增速同比均有改善，其中归属净利增速3季度开始转正，扣非净利增速4季度开始转正；从毛利-期间费用这一指标的增速来看，行业主业经营与该趋势类似，自4Q16扭转下滑实现正增长。

    5、中国零售业净利率情况分析

    2016年净利率同比减少0.24个百分点至2.05%，扣非净利率略降0.03个百分点至1.5%，相比上年同期均有改善。分季度，净利率和扣非净利率的变动（pct）从2Q16起便有持续改善，并分别从3Q16和4Q16年转为同比提升。剔除永辉超市后，净利率变动情况与上述利润增长情况一致。

    6、中国零售业经营活动现金流量情况分析

    2016年经营活动现金流量为182亿元，同比增加95%，扭转自2012年以来的负增长，行业整体经营活跃度高，且现金流依旧充沛，可有效支持创新转型及可能的并购整合等。

    二、中国零售业发展趋势

    行业3Q16以来收入端已有弱复苏迹象，4Q16和1Q17延续且利润增长弹性更大：收入、毛利率和费用率的改善带来净利润增速更大幅度的提升，未来行业或将继续受益于国企改革（股权激励、引入战投等）和转型（新零售、金融、第二主业拓展等），迎来中长期的效率改善和净利率提升。

2007-2016年35家零售A股主要经营指标

数据来源：公开资料、智研咨询整理

    相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国零售市场专项调研及投资方向研究报告》