2017年中国甲醇行业产能及价格走势分析【图】

甲醇管小红 2017-08-24 05:52 来源：智研咨询

一、甲醇价格走势分析

甲醇虽然单价不高，但其下游的甲醇制烯烃已经成为烯烃产业最重要的边际产能，因此价格涨跌对整个石化体系有着牵一发动全身的影响。2016 年，国内外甲醇价格整体呈现了底部反弹行情，尤其在下半年更是开启了“暴涨”模式。其中，美国甲醇价格由年初的不足 150 美元/吨上涨至年末的 350 美元/吨左右，累计涨幅达 130%；同期内中国华东地区的甲醇价格也由 1800 元/吨左右上涨至 3200 元/吨附近，累计涨幅达 77%。此番甲醇价格的强势反弹，一部分原因在于煤炭与天然气价格上涨全面推升成本，而更为重要的原因则在于甲醇市场的供需基本面正在持续改善。

2017 年煤炭与天然气价格将对甲醇市场形成强有力的成本支撑，由此甲醇的成本重心相较 2016 年大概率会抬升。而对于更为关键的中长期供需变化，主要从增量的角度估测了国内产量、国内需求以及国际产能投放的情况，从中可以看出甲醇供需面的改善在 2017 年仍将持续，由此甲醇价格波动的重心也有望进一步抬升，这对国内诸多甲醇生产企业无疑构成利好。

12-16 年国内外甲醇价格走势（华东：元/吨，左；美国：美元/吨，右）

数据来源：公开资料整理

相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国甲醇市场专项调研及投资前景预测报告》

二、中国甲醇产能情况分析

中国甲醇产能过剩问题多年来一直困扰甲醇行业，然而近 3 年间我国甲醇产能扩张速度不足 10%，而需求复合增速达 15%，在供给端与需求端的合力作用下，过剩产能正逐渐得以消化。究其原因，一是去产能、去库存进程稳步推进，以天然气为原料的无效产能已经陆续退出市场；二是在商业化新增产能非常有限的背景下，甲醇制烯烃装置的陆续投产累计增加了 1000 多万吨的需求缺口。正是由于甲醇产量低速增长的同时伴随着甲醇制烯烃需求的兴起，国内甲醇市场已经度过了供需失衡最严重的时期。

近 3 年我国甲醇产能平均扩张速度不足 10%

数据来源：公开资料整理

近 3 年我国甲醇需求复合增速达 15%

数据来源：公开资料整理

新增产能扩张缓速进行

基于我国的资源禀赋与政策导向，国内甲醇产能的扩张主要依托于煤炭产业。然而，在 2012-2015 年间煤炭行业盈利能力持续下滑，同时还伴随着财务费用的不断攀升，于是煤企在资金存在掣肘的情况下推进甲醇项目也比较谨慎。更为重要的是，甲醇价格在 2013 年冲高之后持续下行，有实力向煤化工领域转型的企业更倾向于布局煤制烯烃产业，意在通过延长产业链的方式抵御风险、增厚利润，由此也就出现了部分甲醇扩能计划延迟或搁浅的情况，尤其是近两年间实际投产的甲醇装置明显少于此前规划

抛开配套下游烯烃的甲醇产能（CTO 装置）之外，2016 年实际新增商业化甲醇产能只有山西孝义鹏飞、新疆新业以及鄂尔多斯西北能源 3 套装置，合计产能仅为 140 万吨，产能扩张速度约为 2%。接下来，虽然按照建设周期顺延到 2017 年的甲醇项目较多，但大部分装置在建设进程以及环评等环节存在较大的不确定性，我们认为有望于 2017 年投产的 230 万吨/年产能中相对确定能够达产的只有 90 万吨/年，由此预计现有名义产能扩张速度不会超过 3%，大概率在 1%-2%的水平。

总体来看，虽然甲醇价格已呈现了底部反弹之势，但价格上涨带动利润增厚继而刺激扩能的传导机制需要较长的周期，生产企业需要观察价格反弹的持续性，而且当前产销分离的市场格局、并不宽松的资金环境以及国际货源冲击等因素依然笼罩国内甲醇市场，由此甲醇企业的扩能都会相对谨慎，至少在 2017 年新增产能扩张仍将缓速运行，而设备调试等因素将令商业化货源的供应量会更少。

2012-2015 年间煤炭行业盈利能力持续下滑