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2017年中国航运行业供需分析【图】

    一、干散货市场:供需差减小,新压水公约有望带来短期投资机会

    2017 年下半年干散货市场去库存需求增加。目前干散货市场主要运输货物为铁矿石、煤炭、谷物和其他货物。

    铁矿石贸易型库存持续攀升,铁矿石运量提升动力有限。目前全球铁矿石需求主要集中在中国、日本、欧洲等国,我国铁矿石进口占全球铁矿石海运量的 60%以上,增量贡献超过 100%。2015 年底中国房地产价格异常暴涨和受我国钢铁去库存影响,钢铁价格持续攀升,我国下游原材料铁矿石库存持续下降,导致 2016 年初我国钢厂补库存和贸易商投机型库存持续增加,进而带动 2016 年初我国铁矿石进口量增速由负转正。截至 2017 年 4 月,根据我国生铁和铁矿石原矿产量测算,自2017 年初,我国贸易型铁矿石库存量占比持续攀升,铁矿石刚性需求增速低于进口量增速。此外,自 2016年 2 季度,我国粗钢消费量增速持续低于产量增速,下游需求并未表现出明显放量,考虑目前我国实体经济复苏进程依旧缓慢,认为 2017 年下半年上游钢铁价格继续向上可能性较低,加之中国房地产调控加码,地产销量到投资的传导时滞约为 6 个月,预计地产投资的显性下滑可能出现在2017 年 2 季度后,因此作为钢铁原材料的铁矿石其运量在 2017 年下半年继续上涨的动力将会有限。

我国钢铁综合价格指数(%)

数据来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询发布的《2017-2022年中国航运市场专项调研及及投资方向研究报告

全球铁矿石库海运量占比分布图(百万吨)

数据来源:公开资料整理

全球铁矿石出口情况走势图(百万吨)

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我国铁矿石库存量走势图(万吨)

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我国铁矿石进口量走势图(万吨,%)

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我国铁矿石刚性与贸易型库存量分布图(万吨)

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我国重点企业粗钢销售量走势图(万吨)

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    煤炭需求受环保影响恐呈现下降趋势。目前全球国家中,中国、印度、日本、韩国和西欧等国为世界煤炭的进口主体。目前,受各国经济结构调整影响,对清洁能源的重视度快速提升,其中,英国将其碳排放价格下限上调至 18英镑/吨,导致 2016 年英国进口的海运动力煤量暴跌,而其他国家中法国也采用效仿英国大幅提升碳排税率。因此我们预计西欧受环保因素影响需求会不佳,中国煤炭受去库存影响供需呈现紧平衡,印度因国内煤炭产量增加进口面临减少,日本、韩国煤炭需求保持稳定。因此综合上述预测,预计2017 年全球煤炭海运需求基本与 2016 年持平可能会有小幅下跌。

全球煤炭进口情况主要国家分部图(万吨)

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    谷物供应缩减,运价有望回升。从世界范围来看,目前全球谷物海运主要以小麦、玉米和大豆为主,种植地主要集中在美国、阿根廷、巴西和中国,占据着全区谷物交易市场中近 60%的市场份额。由于谷物类属于刚性需求,因此谷物海运受下游需求影响较小,反之受上游谷物供给影响较大,而这与出口国产能情况密切相关。根据统计,截至 2017 年上半年,全球谷物供应量 182.29 亿吨,同比增减 2.62%,其中谷物贸易量 23.36 亿吨,同比增减 2.38%。但值得注意的是,自 2016 年初,全球谷物供应量和贸易量增速持续下滑,且自 2017 年 2 季度以来出现近两年以来的首次负增长,短期可能会促发谷物价格小幅上涨,进而带动谷物海运价格短期回升。

全球谷物需求主要国家分布图(百万吨)

数据来源:公开资料整理

全球谷物种植量主要国家分布图(百万吨)

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全球谷物供应量走势图(百万吨)

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全球谷物贸易量走势图(百万吨)

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全球主要谷物国际现货价走势图(美元/ 蒲式耳、美元/ 吨)

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    交付拆解维持高位,运力增速继续下降。2016 年散货船平均日均收益跌至 14年来最低,为 6218 美元/天。造成大量拆船以及延迟交付新船等措施来控制船舶供给。2016 年全年的散货船交付量仅为 4,700 万载重吨,是 2009 年以来的最低值,未交付率高达 46%,与 2015 年的未交付率 36%相比上升 10pct;拆船总量依旧达到 2,900 万载重吨,进而造成 2016 年的散货船队增长率降至 16 年以来最低点 2.3%。由于航运市场具有明显的周期性特点,其周期波动受经济贸易和航运市场运力的相互影响,市场需求只要出现适度增长就有可能造成船舶交付率提升,考虑 2017 年全球经济处于稳步低位复苏态势,我们预估 2017 年交付率可能达到 60%左右,同时由于新的压载水公约 2017 年 9 月 8 日生效,这将明显促进老旧船拆解,因此我们预计 2017 年运力拆解可能维持在 3000 万吨左右的高位,基于以上预测值,全年船队增长率约为 0.63%~1.01%,运力较 2016年的 2.3%降幅明显。

全球散货船队运力情况历年走势图

数据来源:公开资料整理

    二、集运市场:运力供给预计收窄后小幅回升,供需失衡下关注整合效果

    拆解交付同期扩大,船队结构持续调整。2016 年,多项集装箱班轮市场的记录达到了历史新低,市场持续遭受产能过剩的影响。根据统计,2016年新集装箱船交付下跌至 93.45 万 TEU,较 2015 年减少 46%,全球集装箱运力仅增长 1.5%达到 2027TEU,而拆解创下了 192 艘、65.5 万 TEU 的活跃新记录。值得注意的是,虽然集装箱船自去年开始拆解力度加大,但船厂手持订单有约 300 万 TEU 集装箱船尚未交付,这些运力中的 85%预计将在 2017 年和 2018年交付,其中在 2017 年交付的 80%运力预计为 9400TEU 以上的集装箱船。此外,受巴拿马运河拓宽影响,旧巴拿马型集装箱船因需求减少而加快了其拆解速度,船舶拆解量迅速上升,据统计,2017 年前两月,全球集装箱船拆解总计 16.5 万 TEU,同比增长 182.2%,其中 3000TEU 及以上型船拆解量为13.6 万 TEU,同比增长 237.2%,因此根据 Clarkson 预测,2017 年集装箱船拆解数量将达到创纪录的 75 万 TEU(同比增加 14.5%)。若如期交付,考虑运力拆解因素,到 2017 年底全球集装箱船总运力将达到 2123.75 万 TEU,同比增长 2.66%,增幅较 2016 年扩大 1.12pct,运力供给较前期收窄后小幅回升,其中 15000TEU 以上型船运力规模将达 167.7 万 TEU,同比增长 33.2%。

全球集装箱船运力及增长率

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    兼并+ 联盟控制运力,闲置运力小幅回落。2016 年受整体经济低迷影响,集运航运市场进入了破产和重组整合阶段。据统计:截至 2017 年 5 月,全球全集装箱船运力规模首次突破 2086.21 万 TEU,同比增长 1.02%,增长率较同期回落 5.07 个百分点。其中全球前四大航运巨头马士基航运、地中海航运、达飞轮船、中远海运集装箱运力合计占全球运力的 52.13%,前八大班轮公司的市场份额为 69.05%,市场结构由低集中寡占型向中高集中寡占型转变。同时,目前全球集运市场的三大联盟取代了以往的四大联盟,控制了全球 77%的集装箱船运力以及 96%的东西线贸易,据 Alphaliner 数据显示,截至 2017 年 4 月 3日,闲置集装箱船队运力为 97 万 TEU,占全球集装箱船船队总运力仅为 4.8%。其中,3000-6000TEU 的集装箱船由半年前闲置数量的 130 艘降至今年 4 月初的 58 艘。可以看出,集运企业的整合与联盟带来了较大的协同效应,经营主体之间将更容易协作管理,促进了航线和运力的整合,有效的控制了运力投放。但认为由于新船交付量依然较大,且新交付运力以大型船舶为主,将可能加重市场尤其是东西向主干航线市场供需基本面的失衡压力,因此随着下半年传统货量上升期与新船交付期的同步来临,班轮公司对未来新增运力的投放力度及船舶调配的方向,将成为影响集运市场行情走向的重要因素。

2015.1-2016.11 全球闲置集装箱船运力及其占集装箱总运力的比重

数据来源:公开资料整理

    三、油运市场:2017 年运力供给恐大幅增加,供需失衡进一步恶化

    全球经济缓步前行,石油需求增长继续降低。受各国自身资源限制,目前原油进口大国主要集中在美国、欧洲、日本、中国和印度。从各国原油进口数量的历年走势可以看出,受中国和印度经济自 2003 年以来的快速发展,其原油进口需求呈现逐年上升态势,基本贡献了全球原油运输市场的全部增量。在贸易疲软和低通胀的情况下,2017 年全球经济将依然在“慢”步中分化前行,全球原油需求增速也进一步放缓。据统计,2017 年全球原油需求为 97.5 百万桶/天,需求的增长率为 1.35%,低于 2016 年的 2.34%,其中经合组织国家(OECD)原油需求为 47.3 百万桶/天,非 OECD 国家原油需求为 50.2 万桶/天。此外,在环境问题的影响下,越来越多的国家能源利用效率在不断提高,很多国家正在考虑增加可再生能源、新能源所占比重,国际能源运输格局正在发生改变,油价的下跌对油运市场带来的刺激作用正在减退,未来五年全球原油需求增速将呈现放缓态势,预计未来发展中国家将成为原油需求增长的主要来源。

全球原油进口量历年走势图 (百万吨)

数据来源:公开资料整理

全球原油需求增速走势图

    数据来源:公开资料整理

    供需失衡 严重,恐会进一步恶化。2017 年,受强劲美元和疲弱的全球经济前景影响,国际原油市场继续在“低价位”“高供给”“高库存”和“低需求”状态下挣扎。年初以来原油运输指数 BDTI 均值为 836.98 点,较去年同期 796.3 上涨5.11%;成品油运输指数BCTI均值为630.41点,较去年同期544.38上涨15.8%。2017 年虽新增船舶订单大幅减少,但面对油船集中交付和原油船拆解速度放缓,整体运力严重过剩。此外,受 OPEC 减产协议和卡塔尔事件影响,2017 年上半年 WTI 原油价格为 50.68 美元/桶,预计今年可能反弹至 50-60 美元左右,届时油价的回升将给油轮运输市场双重打击,需求减少、成本上升,加之油船市场中大部分船型领域新船订单量依然低迷,在新增运力的压力下,油运市场供需严重失衡的危机很难在短期内结束。同时,由于国际能源结构需求的不断改善,未来全球油运市场运力需求下降为大势所趋,随着未来全球原油输出中心和消费中心的转移,将会使得未来海上原油运输路线总航程更短,运力过剩局面更加严峻。

原油运价指数BDTI

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成品油运价指数 BCTI

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世界原油需求量及原油产量对比图( 百万桶/ 天)

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成品油运价指数BCTI

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2024-2030年中国航运行业市场研究分析及未来发展潜力报告
2024-2030年中国航运行业市场研究分析及未来发展潜力报告

《2024-2030年中国航运行业市场研究分析及未来发展潜力报告》共九章,包含中国两岸海运运行分析,国内航运生产厂商竞争力分析,2024-2030年中国航运行业发展趋势与前景分析等内容。

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