2017年中国居民消费指数CPI、航线旅客周转量及航空业票价走势分析【图】

航空阳芬 2017-08-22 05:38 来源：智研咨询

一、需求分析：经济环境好转带动行业需求稳步增长

宏观经济有效支撑航空业内生增长。航空需求与通胀水平、名义利率和货币供给量三个指标有关，通胀越低、无风险利率越低、流通中的货币越多，飞机客运量越多。从周期角度看，航空需求复苏滞后于经济周期 2-3 个月，根据判断，2017 年 CPI 大概率处于低位震荡态势，消费信心指数大幅提升，经济增速将有望与 2016 年持平，因此认为整体经济环境不会造成航空需求较 2016 年大幅减少。

货币供应量分布图（%，亿元）

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相关报告：智研咨询发布的《2017-2023年中国航空物流行业市场运营态势及发展前景预测报告》

社会融资规模分布图（亿元）

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中国居民消费指数CPI累计同比走势图

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消费者信心指数走势图

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价跌量升，需求旺盛。据最新数据显示，2016 年航空业营业收入为 6393 亿元，同比增长 5.45%，按照运输收入占比 68%测算，2016 年航空业运输收入约为4300 亿元；旅客周转量 8378.13 亿人公里，同比增加 15%，按照旅客收入占比95%测算，单位客收益约为 0.49 元，自 2015 年后呈现逐年下降态势。根据目前最新数据显示，2017 年 1-4 月我国航空业旅客周转量为 3041.36 亿人公里，同比增加 14.2%，行业需求依旧旺盛。此外，民航旅客周转量与人均 GDP 成高度相关，其相关系数为 R2=0.9943。随着我国经济稳步发展，预计 2017 年整体旅客周转量增速有望达到 13%，预估全年旅客周转量约为 9400 亿人公里，营业收入有望突破 6600 亿元，其中运输收入有望达到近 4500 亿元。

旅客周转量周期走势图（亿人公里）

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旅客周转量历年走势图

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旅客周转量与人均GDP关系图（亿人公里，元）

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旅客周转量各航线占比历年走势图（%）

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国内航线增速大幅提升，客座率+票价齐升。受益于人民币汇率贬值，我国境外旅游需求在 2016 年达到高峰近 45%的增速后快速回落，由于需求的转移，我国国内航线旅客周转量增速由2016年初的 10%不到大幅上涨至 14%。由于我国国内航空公司具有一定的寡头垄断地位，国内航线票价相比国际航线处于相对高位，根据最新数据显示，截至2017年4月，我国国内航线旅客周转量占比74.44%，单位客收益约在 0.5 元；国际航线单位客收益约在 0.4 元。根据数据显示，我国航空公司国内综合票价呈现触底反弹态势，在票价上涨的同时，客座率并未出现下跌，截至 2017 年 4 月航空业国内航线客座率为 83.6%，始终保持稳步上升，因此占比近75%的国内航线出现量价齐升态势，为我国航空业2017年的业绩增长提供了有利保障。

我国航空业国内航线旅客周转量走势图