2017年中国医药制造业行业发展概况分析【图】

    近五年医药制造业净利润率由9.5%左右提升至10.5%左右。15年之前，利润增速与收入增速趋同，15年2月之后利润增速快于收入增速。16-17年医药制造业收入增速10%左右，利润增速15%左右。对于净利润率的提升，我们统计了销售费用率、管理费用率、毛利率的变化，净利润率提升了1%我们认为主要还是毛利率有所提升。我们推测是由于企业的品种结构有了优化调整，高毛利品种占比逐渐提高所致。

近十年医药制造业&化学制剂利润率变化

数据来源：公开资料整理

    相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国医药市场运行态势及投资战略研究报告》

    用IMS样本医院终端数据进行进一步判断，化学制剂增速快于行业增速。2013年之前，中药制剂增速远远快于化学制剂板块，2014年之后，化学制剂收入增速超过中药，且在2016年有所回升，与医药制造数据吻合。

IMS样本医院终端收入

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IMS样本医院终端增速

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    2016年全年及2017年一季收入端增速龙头（18%+）>医药上市公司平均（12%+）>医药制造行业（9%+），利润增速龙头（20%+）>医药上市公司平均（15%+）>医药制造行业（10%+）。未来大象起舞，龙头提速，行业集中度有望进一步提高，强者恒强趋势有望延续。

收入增速：行业VS上市公司VS龙头

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利润增速：行业VS上市公司VS龙头

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    截止5月31日，化学制剂板块自年初起下跌2.6%，申万医药行业下跌4.07%，年初市场悲观情绪蔓延，医药整体下跌，2月底医保目录调整加之医药制造业数据回暖拉动板块上涨，4月开始整体市场行情走弱持续下跌。

化学制剂VS申万医药VS沪深300（年初至今涨幅，截止5月31日）

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