2017年中国重卡行业发展现状及发展前景分析【图】

    一、批发销量：持续高增长超市场预期

    上半年我国重卡销量高速增长，维持了行业去年以来的高景气度。今年1-5月我国重卡月度销量分别为8.3、8.6、11.5、10.4、9.8万辆，同比增速分别高达125.1%、147.2%、53.4%、51.5%、50.7%；前5个月我国累计销售重卡48.6万辆，同比大幅增长73.4%。

    16年我国重卡行业迎来反弹，全年重卡销量近73万辆，同比增长32.4%。其中16年1-9月重卡销量同比增长20.1%是在国家稳增长政策下的恢复性反弹，而16年四季度我国重卡销量同比大幅增长68.2%，则与治超新规导致的运力不足有关。

    出于对治超新规利好可持续性的顾虑及考虑到去年2月份重卡销量已转正，年初部分投资者就开始担心去年四季度重卡的高景气度能否在今年得以维持，今年已过近半，重卡行业连续高增长，表现超市场预期。

我国重卡月销量及同比增速（辆）

数据来源：公开资料整理

    相关报告：智研咨询发布的《2017-2023年中国重卡行业市场竞争现状及投资风险预测报告》

    二、结构情况：物流、工程类中重卡均大幅增长，工程类更为亮眼

    重卡可分为物流类重卡和工程类重卡，今年上半年两类重卡销量均持续高速增长，且工程类表现更为亮眼。

    根据国内民品中重卡数据，今年1-5月，我国物流类中重卡销量同比分别增长118.1%、164.0%、41.6%、35.8%和28.2%，同比增长64.0%；今年1-5月，我国工程类类中重卡销量同比分别增长56.8%、157.6%、73.3%、69.4%和64.1%，同比增长76.8%。结构占比来看，相较16年，我国工程类中重卡结构占比有所提升，由2016年的14.0%上升至2017年1-5月的15.5%。

我国物流类、工程类中重卡月度销量及同比增速（辆）

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我国物流类、工程类中重卡年度销量及同比增速（辆）

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我国物流类、工程类中重卡占比变化情况

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    三、库存情况： 目前库存健康，且处于历史低位

    库存周期是重卡车企短期盈利水平的重要影响变量，库存合理有利于其盈利能力的提升。根据我们对厂家和渠道库存的跟踪，目前我国重卡行业库存健康，纵向来看处于历史低位。

    根据库存数据，今年1-4月份我国重卡行业厂家+渠道库存保持平稳，维持在11.6万左右的水平。重卡行业正常库存水平为1.5-2.5个月，对应今年月均9.7万的月销量，目前行业总库存为仅约1.2个月，库存水平合理、健康。纵向看，2011年以来我国重卡行业库存总体呈下降趋势，目前处于历史低点。

我国重卡库存变化情况（万辆）

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    四、运价情况 ：治超新规实施后运价显著提升，目前仍持续增长

     根据中国物流与采购联合会数据，治超新规实施后我国公路物流运价指数显著提升，且近期仍持续增长。今年5月31日、6月7日、6月14日、6月21日公路运价指数分别上涨4.9%、5.5%、6.8%、5.5%，相比去年9月21日新规实施时分别上涨7.0%、7.6%、9,1%、7.9%，运价上升有利于刺激需求。

中国公路物流运价指数近1 年变化情况

数据来源：公开资料整理

    五、出口情况：今年 1-4月略有恢复

    今年我国重卡出口略有恢复。2017年1-4月我国累计出口重卡2.53万辆，同比增长1.8%，去年同期累计出口2.48万辆，同比下滑29.1%。1-4月重卡累计出口实现微增，主要为1月份拉动，单月来看，今年1-4月我国重卡出口单月增速分别为31.1%、-8.9%、-6.2%、-2.4%，1月份出口大幅增长，2-4月出口同比增速下滑但降幅逐渐收窄。

我国重卡月度出口及累计增速（辆）

数据来源：公开资料整理

    2017年上半年我国重卡行业高景气度仍维持，基本面仍非常强劲：行业重卡销量持续高增长，龙头企业业绩大幅提升，库存健康且处历史低位，同时目前行业目前订单充足。