2017年中国养老保险行业市场现状及发展前景预测【图】

养老保险 2017-07-21 05:56

从上世纪 90 年代开始，我国开始建立多层次的养老保险体系：即建立国家基本养老保险（第一支柱）+企业补充养老保险（第二支柱）+商业养老保险（第三支柱）相结合的养老保险体系。经过多年改革，目前养老保障体系仍以国家基本养老保险为主，企业补充养老保险发展缓慢，商业养老保险仍处于探索阶段。截至 2016 年末，全国基本养老保险累计结存 4.4 万亿元，企业年金累计结存 1.1 万亿元，三大支柱规模比例显著失衡。

中国养老保险体系

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2016 年中国主要养老保险资产规模（万亿元）

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自 2013 年起，全国基本养老保险基金征缴收入持续低于同期养老保险基金支出，且收支缺口逐年扩大。2016 年全国养老保险基金征缴收入为 2.75 万亿元，基金支出为 3.40 亿元，缺口达 0.65 万亿元，主要依靠各级财政补贴填补缺口。存量缺口+“统账结合”+流量缺口，导致基本养老保险持续入不敷出。

中国基本养老保险收支情况

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中国基本养老保险收支差额（亿元）

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据人社部数据显示，2016 年城镇职工养老保险参保职工与离退休人员分别为 2.8 亿人、1.0 亿人，同比增速 6.1%、10.5%。自 2012 年起，离退休人员增速持续高于参保职工增速，未来人口老龄化加速将使基本养老保险的资金缺口进一步扩大。

城镇职工养老保险参保职工与离退休人员增速

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2016 年全国设立了企业年金计划的企业共 7.6 万户，近三年年均复合增长率仅 5.0%；参保职工人数为 2325 万人，而全国就业人员总数为 77603 万人，企业年金覆盖率仅为 3.0%。截至 2016 年末，中国企业年金基金累计结存 1.1 万亿元，占养老保险体系资产总规模的比重约 16%，而美国第二支柱占养老资产总规模的比重为 61%，相比而言，中国的企业年金并未充分发挥第二支柱的作用。

2006-2016 年中国企业年金结存（亿元）

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随着中国逐步进入人口快速老龄化时代，养老保险支付缺口将扩大。未来工作人口相对老龄人口的比例将快速下行，将出现社保缴费不足以支付养老金支出的情况，这将极大影响基本养老保险系统的可持续性并加重国家财政的压力。2015 年我国 65 岁以上人口数量达到了 1.44 亿，占总人口比例不断提升至 10.5%。建国后第二批“婴儿潮”出生的人员，目前正处于 44 岁-54 岁，人口总量大，随着这一批人开始步入退休期，未来十年基本养老保险基金的支出将会大幅提升，资金缺口预计将进一步扩大。

1990-2015 年中国人口年龄结构（亿人）

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1962-2016 新增人口数（万人）

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为了填补资金缺口，国家目前采取的措施包括：：1）设立独立运作的全国社保基金作为储备(2016 年末存量约 1.6 万亿)；2）财政补贴基本养老保险（2016 年约 1.1 万亿），以保证其收入大于支出。而国家财力有限，未来资金缺口进一步扩展至 2 万亿甚至更多时，国家财政将难以承担。我们认为，面对基本养老保险缺口加速扩张的预期，通过政策刺激商业保险快速发展以缓解国家财政负担将是长期大趋势。

2006-2016 年全国基本养老保险财政补贴（亿元）

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我国个税递延型养老险从 2007 年正式提出到现在历经十年，期间经历了种种困难，有过不少尝试，经历了多年的调研论证，相关部门对涉及的政策和技术问题已积累颇深，2014 年起企业年金和职业年金递延纳税政策的实施也在一定程度上提供了参考。2017 年以来，国务院连续颁布多项政策提及“个人税收递延型养老保险”。2017 年 7 月 4 日，国务院印发《关于加快发展商业养老保险的若干意见》，首次明确提出 2017 年年底前启动个人税收递延型商业养老保险试点，且此次由财政部牵头、保监会和税务总局等多部委协作制定方案，个人税收递延型养老险有望加速落地。

目前试点范围以及递延税款计算、缴纳等具体操作环节尚未公布，但随着我国个税递延政策即将落地，个税递延养老险产品有望迎来爆发式发展：假设 3000 万纳税人口（财政科学研究所前所长贾康曾于 2015 年表示个税纳税人口约为 2800 万人）中的 60%将购买，每月新增保费 1000 元，预计每年将带来 2000 亿元左右的超长久期增量保费，是保险行业的重磅催化剂。未来保险公司资产规模或将大幅提升，十年后保险业累计新增资产规模有望达到目前保险业资产规模的 1/4（2016 年末保险行业总资产为 151,169 亿元）。

未来十年我国个税递延型养老险新增资产规模测算

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养老储蓄税优政策自提出至今历时已久，各家保险公司早已为税优养老险做出相应准备，个险递延养老险一旦推出，保险公司将凭借自身保险保障功能受益，资产规模也将获得提升。我们上文测算 2027 年个税递延养老金资产规模约为 3.2 万亿元，保守假设保险公司每年将从中获得管理费用类收入 3%，则 2027 年保险业将受益于千亿左右增量收入。

未来十年保险公司个税递延型养老险产品收入测算