2017年中国集运行业需求及价格走势分析【图】

    一、需求增长稳健，供给压力减小

    集运行业需求增长稳健，供给压力逐渐减小。需求方面，随着欧美经济逐渐走强，集运需求好转：2017 年1-4 月，中国港口集装箱吞吐量增速维持较好水平，分别为 2.8%、7.8%、9.8%和 7.9%，预计增速后续有望维持。供给方面，下半年供给压力逐渐较小：一方面，截止 4 月底行业船舶闲置率为 3.5%，已从高位大幅回落，后续闲置运力重返市场带来冲击不大，另一方面，目前运力交付量维持较低水平，预计后续船舶交付压力将逐渐减小。整年来看，预计2017 年行业需求增速超过供给增速，分别为 3.6%和 1.7%。

欧洲与美国经济逐步走强

数据来源：公开资料整理

    相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国运输市场供需预测及发展趋势研究报告》

全国港口集装箱吞吐量增速上行

数据来源：公开资料整理

船舶闲置率大幅回落

数据来源：公开资料整理

船舶交付量维持较低水平

数据来源：公开资料整理

船舶交付压力逐步减小（单位：千 TEU）

数据来源：公开资料整理

预计 2017 年行业供需增速分别为 1.7%和 3.6%

数据来源：公开资料整理

    二、行业有盈有亏，提价动力依旧

    2017Q1行业有盈有亏，班轮公司依然具有提价动力 。受益于集运运价的逐步提升，行业盈利水平在 2016 年 2 季度触底后进入改善通道。然而，虽然 2017 年年初至今 SCFI均值同比涨幅可观（62%），但是燃油价格亦上涨明显：船用燃油 CST380 同比上涨 49%，对盈利产生部分侵蚀。从目前班轮公司披露的 1 季报显示，业绩状况有盈有亏，盈利压力依旧：行业龙头马士基和赫伯罗特2017Q1分别亏损6600和6210万美元，较2016Q1的盈利 3700 美元和亏损 4280 万美元有所恶化。由于集运行业集中度较高、行业具有非对称的自律性（参考我们报告《以史为镜知兴替，冬去春来又一年》），在目前不佳的盈利状况下，运价依然具有一定的上行空间。

运价反弹后维持较好水平

数据来源：公开资料整理

行业盈利改善

数据来源：公开资料整理

油价压力依然较大

数据来源：公开资料、智研咨询整理

班轮公司 2017Q1 有盈有亏

数据来源：公开资料整理