2017年中国固定资产投资、工业增加值、社会融资规模分析【图】

阳芬 2017-07-05 05:59 来源：智研咨询

（一）固定资产投资累计增速微幅下降、工业增加值累计增速微幅下降

固定资产投资累计增速微幅下降。2017年1-4月份，全国固定资产投资累计完成额同比增长8.90%，增速环比下降0.30个百分点；2017年4月当月完成额同比增长8.13%，增速环比下降1.41个百分点。

工业增加值累计增速微幅下降。2017年1-4月份，全国规模以上工业增加值累计同比增长6.70%，增速环比下降0.1个百分点；4月份全国规模以上工业增加值同比增长6.50%，增速环比下降1.10个百分点。工业企业效益持续向好，利润增速有所回升，带动工业生产稳中有升，但有色、钢铁等传统制造业增速为负，将在一定程度上拖累工业增长，预计工业增加值增速稳中偏弱。

黑色金属冶炼及压延加工行业固定资产投资降幅明显，工业增加值累计增速微幅下降。2017年1-4月份，黑色金属冶炼及压延加工行业累计固定资产投资同比下降12.40%，增速环比下降2.3个百分点；其工业增加值累计同比升0.80%，增速环比下降0.2个百分点。供给侧结构性改革严禁新增产能，“地条钢”出清已接近尾声、5000万吨去产能需在年底之前完成，钢铁行业供给端进一步收缩，黑色金属冶炼及压延加工行业固定资产投资累计增速已连续七个月下降。预计黑色金属行业投资和工业增加值延续弱势。

（二）社会融资规模环比大幅下降，M2增速环比微幅下降

社会融资规模环比大幅下降，M2增速环比微幅下降。从社会融资规模来看，4月份社会融资规模为1.39万亿元，同比增加78.54%，环比下降34.74%。从货币供应量数据来看，M2余额同比增长10.50%，增速环比微幅下降0.10%；M1余额同比增长18.50%，增速环比下降0.3个百分点。2017年4月社会融资规模超预期，受益于强劲的新增人民币贷款；M1、M2逆剪刀差为8.00 %，较上月下降0.2个百分点，由于央行中性偏紧的态度，存款增长乏力，M1、M2剪刀收窄。

2017年1-4月份固定资产投资完成额累计增速微幅下降

数据来源：公开资料整理

相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国钢铁市场深度调查及未来前景预测报告》

2017 年1-4月份工业增加值累计增速

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2017年4月份M1增速环比微幅下降、M2增速微幅下降

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2017 年1-4月份黑色金属固投完成额累计增速环比降幅明显

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（三）中采 PMI指数连续十月位于扩张区间，供需格局或持续改善

中采PMI指数与上月持平。中国物流与采购联合会公布的5月制造业PMI指数为51.20%，与上月统计持平，连续10月位于扩张区间。2016年10月以来中采PMI持续维持在51%以上，国内生产和需求状况明显好于预期，预计PMI延续扩张态势。

生产指数微幅下降，新订单指数与上月持平，新出口订单指数微幅上升，进口指数微幅下降。5月份，生产指数为53.40%，较上月统计下降0.4个百分点；新订单指数为52.30%，较上月统计持平；新出口订单指数为50.70%，环比上升0.10个百分点；进口指数为50.00%，环比下降0.20个百分点。生产指数持续位于荣枯线上方，表明制造业生产继续稳步增长，新订单指数与上月持平，连续15个月处于扩张区间，新出口订单微幅上升，连续6月位于荣枯线上方。总体而言，内需外需强势增长，生产继续扩张。进口指数微幅下降，但仍处于扩张区间，工业进口呈现扩张迹象。

产成品库存降幅明显，原材料库存指数微幅上升。5月份，产成品库存指数为46.60%，较上月统计下降1.60个百分点；原材料库存指数为48.50%，较上月统计上升0.20%。产成品库存指数降幅明显，持续处于收缩区间，工业品价格虽出现恢复性上涨，但需求回暖仍然强于生产带动库存进一步消化，制造业库存压力继续缓解；原材料库存指数微幅上升，持续位于荣枯线下方，原材料补库速度不及厂商生产速度。

购进价格指数降幅明显，采购量指数微幅下降。5月份，原材料购进价格指数为49.50%，环比下降2.3个百分点，重回枯荣线以下；原材料采购量指数为51.50%，环比下降0.4个百分点。原材料购进价格指数降幅明显，时隔15个月跌回枯荣线之下，中游生产回落使原材料价有所回落；企业采购指数微幅下降，持续处于扩张区间，工业利润高企，中游企业持续加码生产，补库存需求持续增加。

5 月份中采PMI 指数与上月持平