2017年中国记忆绵床垫行业发展前景分析【图】

    1、国内家具行业发展前景广阔

    近年来国内家具行业规模持续较快增长，已成国民经济第四大产业。世界经济整体保持平稳发展，为全球家具业的稳定发展创造良好的外部环境。同时，我国国民经济的快速增长，家具市场容量不断扩大，家具行业已形成了一定的产业规模。多年来，国内家具制造业工业企业收入持续增长，从 2000 年的 327 亿元上升至 2016 年的 8560 亿元，年均复合增长率为 23%。目前，家具制造业已发展成为我国国民经济中继食品、服装、家电后的第四大产业。

我国家具行业规模持续扩张

数据来源：公开资料整理

    相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国记忆绵床垫市场专项调研及投资战略研究报告》

    国家政策支持是家具产业快速发展的推动力。多年来，国家相继推出多个政策积极推动经济结构调整和产业升级，直接或间接加快家具行业的发展，有利于家具行业形成规范有序的市场竞争环境。

国家政策对于家具行业有推动作用

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    人均可支配收入提高带动消费升级。我国人均 GDP水平已经分别于 2003年、2006年、2008 年和 2011 年突破 1,000 美元、2,000 美元、3,000 美元和 5,000 美元大关。根据美国经济学家钱纳里的模型，人均 GDP 超过 1,000 美元后，人口的消费结构升级将显著加快，从温饱型向追求舒适生活的方向发展，因此，我国人均 GDP 水平的提升将催生一个规模庞大的家具市场，推动整个家具行业的长足发展。

人均 GDP不断抬升助力消费升级

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    持续推进的城市化进程催生更多家具需求 。中国城市化快速推进，城市化率由 1978 年的 17.92%提高到 2016 年的 57.35%，但仍明显低于发达国家约 80%的水平，未来我国城镇化进程仍有较大发展空间。与此同时，国家新型城镇化战略以及随着而来的户籍制度改革，将吸引数亿的农村人口进入城镇定居，带来持续的住房需求和家具购买需求，为我国家具行业的发展提供持续的推动力。

我国城镇化率持续提升

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    2、仍处成长期的全球最大床垫消费市场

    相比于美国床垫行业 150 年的发展历史，中国床垫产业起步于 80 年代初，发展较晚，但是由于庞大的人口基数以及快速居民收入提升，拉动了国内床垫产业的快速发展。截止 2014 年，中国床垫消费规模达 68 亿美元，同比增长 12.9%，已经超越美国成为世界最大的床垫市场。2004 年至 2014 年，我国床垫消费规模年均复合增长率达 22.5%，明显高于同期美国 4.8%的增速水平；我们预计未来几年国内床垫市场仍有望保持 10%以上的较好增长。

近10年中国床垫市场规模复合增速为 22.5%

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近10年美国床垫市场规模复合增速为 4.8%

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    虽然我国床垫消费市场规模全球居首，但床垫普及率、更新频率仍显著低于发达国家水平。以 2016 年国内城镇人口数 7.93 亿人，平均每户家庭人口 2.84 人测算，城镇家庭户数为2.79 亿；假设每户家庭拥有2张床垫，则城镇家庭潜在床垫需求量为5.58亿张，而目前国内实际床垫保有量约 3.37 亿张，床垫普及率仅为 60%，明显低于发达国家80%~90%的床垫普及率水平。而从更新频率来看，我国 10 年更换周期，明显慢于发达国家 5 年左右的更换周期。

我国床垫普及率仍有较大提升空间

数据来源：公开资料、智研咨询整理

我国床垫平均更换周期明显长于发达国家

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    行业集中度显著偏低，未来向龙头企业集中是大势所趋。目前我国床垫行业集中度低、产品以偏低端的弹簧床垫为主，据统计，国内前四、前八大床垫品牌市场份额合计仅分别为约 7.4%、10.5%，远低于美国床垫行业前四、前八大床垫品牌分别约 77.2%、92.1%的市场份额水平，也表明未来我国床垫行业市场集中度仍有较大的提升空间。另一方面，与国内家电等行业相比，床垫行业集中度也明显偏低。而我们认为，相对标准化的床垫产品目前已可实现规模化生产，且单品价值较高，完全具备品牌化的基础，预计随着未来居民收入的提高，龙头企业品牌效应将逐步显现，市场份额有望进一步向龙头品牌企业靠拢。

我国床垫行业集中度明显低于国际水平

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床垫相对家电等行业仍处于品牌集中初期

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    国内床垫市场规模测算。虽然目前我国已发展成为全球最大的床垫消费市场，但我们认为未来城镇化、商品房销售、普及率提升带来的年新增需求，叠加存量床垫更换周期缩短新增需求，以及品牌升级、技术创新琮来的床垫售价提升，将进一步带动市场规模扩容。预计至 2021 年，我国床垫行业市场规模将从 2014 年的 68 亿美元，增至 146 亿美元，约人民币千亿元，主要假设如下：

    1）城镇化推进：按照《国家新型城镇化规划（2014-2020 年）》，到 2020 年常住人口城镇化率达到 60%左右，要新增 1 亿农业转移人口在城镇落户。假设未来 5 年总人口增速保持在 0.5%、城镇化率以每年 1%的速率提升，则至 2020 年我国城镇化率预计将达 61.3%，2021 年进一步升至 62.3%。

    2）床垫普及率提升：假设城镇家庭的床垫普及率逐年提升，由目前约 60%的普及率水平未来 5 年每年提升 3%，至 2021 年升至 75%左右，则城镇家庭床垫保有量从 2016年 3.37 亿张增至 2021 年的 4.77 亿张。

    3）床垫更换周期缩短：假设至 2021 年，国内床垫平均更换周期由 10 年缩短至 8 年。

    4）床垫售价提升：除物价自然增长外，由品牌升级、技术创新等带来床垫价格提升，假设床垫价格年均增长 5%。

床垫主要需求来源

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    3、我国记忆绵床垫步入快速成长期

    记忆绵家居制品是以记忆绵材料为基础进行加工的家居产品，主要包括记忆绵床垫、记忆绵枕等。记忆绵家居制品的功能性特征主要取决于记忆绵材料的特性，相较于一般传统材料，记忆绵材料具有特殊的黏弹特性，同时记忆绵材料表面较为柔和，与人体接触面积相对较大，从而使得记忆绵材料具有明显慢回弹和分解压力等特征。基于记忆绵材料上述慢回弹、分解压力等特性，记忆绵家居制品能根据人体体型特征塑造形体轮廓，并带来无压力贴合感，使得记忆绵家居制品具有明显的舒适、健康等功能性特征。

各类床垫性能对比

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    （1）借鉴美国经验，国内记忆绵行业发展有迹可寻

    记忆绵行业经过一定市场培育期后迅速扩张。从市场构成上看，记忆绵床垫逐步为美国的重要组部分，目前美国记忆绵床垫占市场的份额约为 20%。回顾美国记忆绵行业发展历程，我们发现，其记忆绵家居制品行业从 80 年代初期发展以来，至2000 年，渗透率由 0 提升至 2%，而从 2000 年至 2016 年，渗透率迅速由 2%升至20%。由此可见，美国记忆绵行业经过 20 年左右的培育期，随着生产技术的成熟、相关产业链的不断完善，以及居民消费的逐步认可，市场成熟后行业迎来的是一个明显提速的高增长期。

美国记忆绵 床垫 2000年后渗透率迅速提升

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    近年美国记忆绵等功能性床垫 销售 增速明显高于弹簧床垫。另一方面，记忆绵家居制品作为新兴消费品，舒适、健康、绿色的功能性特点使其对弹簧床垫、纤维填充枕头等传统家居用品具有较明显的替代优势，随着家居用品健康消费理念的转变，以及居民收入水平的提高，记忆绵家居制品市场认可度不断提升，也加速了记忆绵床垫在美国市场的发展。根据统计，2004 年至 2015 年，美国市场记忆绵床垫等功能性床垫的销售规模由 6.25 亿美元上升至 17.88 亿美元，年均复合增长率达 10.03%；而同期美国弹簧床垫的销售规模由 33.05 亿美元上升至 49.36 亿美元，年均复合增长率仅 3.71%，记忆绵床垫等功能性床垫的销售增速远超弹簧床垫。

美国记忆绵床垫销售增速明显高于弹簧床垫

数据来源：公开资料、智研咨询整理

    （2）国内记忆绵行业正步入快速增长期

    国内记忆绵市场渗透率有望进一步快速提升 。记忆绵家居制品作为新兴消费品，是对弹簧床垫、纤维填充枕头等传统家居用品的替代产品。欧美等发达地区及国家的记忆绵家居产品推广时间长，市场认知和接受程度较高，市场需求在稳定中保持增长。就我国来看，记忆绵自 1990 年左右引入国内以来，目前国内渗透率约 3%~5%。而参照美国发展历程，我国记忆绵市场经过 20 多年的发展，相关产业链逐步成熟，我们估计国内记忆绵行业当前 3%~5%的渗透率水平，或对标美国渗透率由 2%开始迅速增长的 21 世纪初期；未来来看，我们认为随着我国居民可支配收入的提高和健康意识的增强，我国记忆绵行业有望沿着美国 21 世纪高成长的轨迹，实现对传统床垫的快速替代。

国内记忆绵渗透率有较大提升空间

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2002-2013年国内记忆绵床垫市场规模

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    欧美发达地区是全球主要的记忆绵家居制品消费区域，而该地区记忆绵家居制品品牌商由于人力成本等因素，生产规模相对有限，更多地利用自身的销售渠道和品牌优势，通过从发展中国家或地区进口 OEM、ODM 产品满足其境内记忆绵家居制品的市场需求。凭借基础设施、人力成本、行业配套等优势，国内企业在 OEM、ODM 领域占有重要位置，在产品设计、生产技术等方面的国际竞争力不断加强，在全球记忆绵家居制品市场供给规模不断扩大。2005 年至2015 年，国内海绵床垫及床上用品出口额复合增速为 9.6%。

床垫和床上用品出口额

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