一、原油市场需求分析:库存高企,总量平稳
近年来美国原油需求稳定,随着油价 14 年下半年下跌,原油库存从 2016 年 4 月的顶点 后逐渐下降到 10 月份的 11.63 亿桶。考虑近期美国原油钻采持续恢复,原油产量触底回 升,连续 7 周超过 900 万桶/日,加之美国油企在实施进口税前积极进口原油,截止 17 年 3 月 31 日,美国原油库存约为 12.28 亿桶,商业储备 5.36 亿桶,战略储备 6.92 亿桶。
美国原油需求(单位:千桶/日)
数据来源:公开资料整理
相关报告:智研咨询发布的《2017-2022年中国原油加工及石油制品行业研究及行业前景预测报告》
美国原油库存高企
数据来源:公开资料整理
二、供需缺口已达历史低位,行业实现动态平衡可期
自 2014 年第四季度起,全球石油供给量开始明显超过石油需求量,也正是从 2014 年第 四季度开始了本轮油价的下跌过程。当前全球石油供给相对宽松,全球石油供需平衡差异 自 2015Q2 底开始收缩,2016 年全年缺口保持在 100 万桶/日左右的状态。
原油供需平衡及油价变化
数据来源:公开资料整理
三、原油供需平衡展望
2017 年 2 月供需缺口达到 99 万桶/天,扭转了自 2014 年以来的供给过剩状态。EIA 预测,2017 年全年会在两种状态多次切换,供需缺口已达 历史低位,行业正向动态均衡方向好转。
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