一、水泥需求复苏,价格逐季走高带动盈利显著回升
1、地产投资显著回暖,基建投资稳中有升
水泥需求 2016 年初以来总体保持复苏态势。2016 年 1-10 月全国水泥产量约 19.91 亿吨,同比增长 2.6%,较 2015 年增速水平有所复苏。
2016 年初以来房地产投资状况有所改善,2016 年 1-10 月房地产投资增 速约 6.6%,较 2015 年同期提升 4.6 个百分点。
基建投资(不含电力)增速自 2014 年以来中枢持续下移,但从 2016 年初开始基建投资增速略有提升,2016 年 1-10 月,基建投资累计增速约 19.4%,较 2015 年同期提升 2 个百分点。
全国水泥产量累计增速:%
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2016 年 1-10 月全国及各区域水泥产量累计增速:%
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全国房地产投资累计增速:%
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全国基建投资(不含电力)累计增速:%
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2、水泥新增产能继续减少,但产能仍有净增量
水泥新增产能自 2010 年以来持续减少,但新增产能绝对量仍有增加。根据卓创资 讯数据,2016 年 1-11 月全国新增熟料产能约 2100 万吨,预计全年新增产能在 3000 万 吨左右。
2010 年以来全国每年新增熟料产能:万吨
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2016 年以来全国水泥熟料生产线投产统计
投产日期 | 区域 | 省份 | 企业名称 | 设计产能(t/d) |
2016年1月9日 | 西北 | 甘肃 | 天水市天祥水泥(集团)有限责任公司 | 2500 |
2016年1月15日 | 西南 | 贵州 | 贵州茂鑫水泥有限公司(红狮) | 4500 |
2016年4月12日 | 华中 | 湖北 | 松滋葛洲坝水泥有限公司二期(产能臵换项目) | 4500 |
2016年5月2日 | 华中 | 湖北 | 葛洲坝当阳水泥有限公司二线 | 4500 |
2016年5月30日 | 华南 | 广西 | 广西都安鱼峰西江水泥有限公司 | 6000 |
2016年6月6日 | 华南 | 广西 | 广西东泥天等水泥有限公司 | 4500 |
2016年6月6日 | 西南 | 云南 | 盈江县允罕水泥有限责任公司(海螺)一期 | 4500 |
2016年6月28日 | 华南 | 广东 | 华润水泥(封开)有限公司(6#线) | 6000 |
2016年7月初 | 华中 | 河南 | 河南孟电水泥有限公司7#线 | 5500 |
2016年7月28日 | 华南 | 广东 | 廉江市丰诚水泥有限公司(华润) | 7500 |
2016年7月28日 | 华中 | 湖北 | 葛洲坝钟祥水泥有限公司 | 4500 |
2016年7月底 | 华东 | 福建 | 漳平红狮水泥有限公司三线 | 7500 |
2016年11月8日 | 华中 | 湖北 | 湖北谷城泰隆水泥有限公司 | 5000 |
合计 | 2077万吨 |
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相关报告:智研咨询发布的《2017-2022年中国水泥市场供需预测及行业前景预测报告》
3、水泥价格逐季走高,行业盈利显著回暖
2016 年下半年以来水泥价格涨幅超预期。年初以来水泥行业供需情况同比好转, 同时在公路限超、煤炭成本推动下,水泥逐季涨价。2016 年 11 月末,全国高标水泥均 价约 336 元/吨,较 3 月初价格上涨达 95 元/吨。
分区域来看,京津冀地区水泥价格提涨幅度全国最大。全国各区域水泥价格均有明 显抬升,东北、西北地区弹性相对较弱,京津冀地区水泥价格表现最为亮眼,京津冀地 区高标水泥均价 3-11 月涨幅达 163 元/吨、目前当地高标水泥价格已接近约 400 元/吨。
全国水泥均价走势:元/吨
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2016 年 3 月-11 月末各区域高标水泥均价涨幅:元/吨
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水泥价格提涨幅度高于煤炭成本提升幅度,行业盈利情况显著改善。水泥价格上涨 始于煤价上涨推动,但又高于煤价涨幅,一是水泥企业在产业链中话语权较强,对下游 议价能力较强,成本转嫁较顺畅;二是供给端的短期收缩,河南、山东等地因环保问题 产能剧烈收缩,连带引起华北及华东大范围供给下降;三是地产小周期复苏且适逢旺季, 需求端良好。
秦皇岛港 5500 大卡山西优混平仓价:元/吨
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水泥煤炭价格差:元/吨
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A 股水泥企业单季毛利率情况:%
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水泥行业历年 1-10 月累计净利润及增速
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二、017 年水泥景气上行空间预测
1、 水泥基建需求回升难敌地产需求回落
水泥行业下游需求主要分为房地产需求(1/3)、基建需求(1/3)、农村市场需求(1/3), 农村市场需求总体相对稳定,我们主要就房地产和基建需求进行分析。
预计房地产对水泥需求增速大概率回落。从历史数据和逻辑来看, 房屋新开工面积增速相比商品房销售面积增速有一定滞后性(约半年),但近年来两者步 调较为一致。2016 年 10 月初,超过 20 个一二线城市出台房地产调控政策、抑制房价 过快上升。从调控政策的实际效果来看,30 大中城市的商品房成交面积增速下滑较为明 显。预计后续房屋新开工面积增速大概率回落,房地产对水泥需求较难产生较大的增量 推动。
新开工和商品房销售增速对比
数据来源:公开数据整理
30 大中城市商品房成交面积增速:%
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2024-2030年中国云南省水泥行业竞争格局分析及投资发展研究报告
《2024-2030年中国云南省水泥行业竞争格局分析及投资发展研究报告》共八章,包含云南省水泥行业主要企业经营情况,2024-2030年云南省水泥行业投资机会与风险,2024-2030年云南省水泥行业前景预测及投资建议等内容。
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