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2017年中国铁路运输总利润及高铁服务收入年复合增速预测【图】

    自 2014 年以来铁总整体运输毛利始终处于亏损状态, 且亏损呈扩大趋势。2014 年至 2016 年前三季度,运输业务亏损 612 亿、886 亿和 663 亿。

铁总利润总额结

数据来源:公开数据整理

    随着投资任务加重,铁总的负债规模飞速增长,分析过去 15 年铁总的债务规模,发现有息负债的大量增加开始于 2008 年,每年以 3000~5000 亿不等的规模增长,2016 年三季度,铁总账面上有 3.7 万亿的有息负债规模 (其中铁路建设债券 1.2 万亿,占比 32%,银行借款占比 63%)。 2016 年三季度铁总资 产负债率 56%,净负债率达到 150%。

铁路总运输毛利与毛利率走势

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    相关报告:智研咨询发布的《2017-2022年中国高速铁路建设市场深度监测及未来前景预测报告

    资金压力大,每年资金缺口 7500 亿:2016 前三季度铁总经营性现金流仅 680 亿,加上 铁路建设基金的 300 亿和 1000 亿其他资金流入,现金流入约 1980 亿,但铁总每年面临 巨额资本开支和还本付息压力,2016 前三季度总偿还本息合计 3550 亿(其中利息 450 亿,本金 3100 亿),基建投资 4000 亿,前三季度资金缺口 5700 亿,预计全年资金缺口 达 7500 亿,目前基本靠新增债务解决(包括铁路债券 2000 亿,银行借款 3800 亿)。根 据《铁路“十三五”发展规划征求意见稿》,铁路基建投资将达到约 3 万亿,平均每年 6000 亿,基本维持目前水平,未来铁路投资资金仍存在明显压力。

铁总每年有 7500亿资金缺口

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    中国高铁密度是日本新干线 一半,但从可居住面积人口看,中国人口面积与日本接近,随着高铁利用率提高,运输 密度有较大上行空间。日本新干线均有良好的回报,我们认为京广线及其以东的高铁由 于人口密度大,均具备盈利可能性。例如,京沪高铁过去三年运量复合增速 23%,2015 年已经实现盈利 66 亿元,ROA 达到 3.6%,测算其经营现金流高达 154 亿。如果铁总将 优质的高铁资产进行证券化,将有利其降低杠杆,盘活资产,提升经营效率,改善业绩。

京沪高铁收入,净利润和净利润率

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京沪高铁 ROE/ROA

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铁路客运周转强度对比

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    铁路运营服务受益高铁增长保持高增速:铁路运营服务占公司总收入的 24%,是过去几 年的主要收入驱动因素。向前看,高铁客运量和开行班次的增长将继续驱动该部分收入 的快速增长。据预测,2017~2019 年高铁服务收入年复合增速将达到 20%。

本文采编:CY315
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2024-2030年中国铁路运输行业市场竞争状况及发展趋向分析报告
2024-2030年中国铁路运输行业市场竞争状况及发展趋向分析报告

《2024-2030年中国铁路运输行业市场竞争状况及发展趋向分析报告》共十三章,包含铁路运输替代行业,铁路运输竞争格局,铁路运输发展前景等内容。

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