2017年中国煤炭行业产能及发展趋势分析【图】

    一、煤价处于较为合理区间有利于推进煤炭行业去产能

    1.煤炭行业供给侧结构改革使煤价回升至较为合理水平

    煤炭行业去产能是国家供给侧结构改革的重要组成部分。2015 年底习近平强调：着力加强供给侧结构性改革，要促进过剩产能有效化解，促进产业优化重组等。2016 年初，国务院印发《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》指出：从 2016 年开始用 3 至 5 年，退出产能 5亿吨、减量重组 5 亿吨，市场供需基本平衡，产业结构得到优化。

2016年中国原煤产量33.64亿吨、同比下降9.4%

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2016年初至今全国煤炭价格综合指数

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    2016年煤炭产量同比降9.4% ，煤价综合指数较年初涨 28.1%。2016 年淘汰落后煤炭产能和按照 276 天重新核定在产产能，全年原煤产量 33.64亿吨、同比下降 9.4%。煤炭供给格局逐步由供过于求向供需基本平衡转变，2016 年中国煤炭价格综合指数由年初的 124.9 上涨至160点、全年上涨28.1%，煤炭供给收缩推动了煤价向合理区间浮动。

2013年3月至2017年2月动力煤价格走势

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2016年3月至2017年2月动力煤价格走势

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    煤价虽已大幅上涨，但仅回升至 2013年中期水平，目前煤价较为合理。以秦皇岛动力煤（5500 大卡）为例，2017年2 月中旬煤价较 2016 年初上涨约 60%。但目前煤价仅与 2013 年中期相当，离 2011 年底的高点仍有约 50%空间。2016 年底为应对供暖季对煤炭需求增长和抑制煤炭价格过快上涨，先进产能煤矿可恢复至 330 天产能生产，但至今煤炭现货价格趋稳、期货价格先跌后涨，故目前预期煤炭供需基本平衡、煤价较为合理。

2012年4月至2017年2月煤炭价格综合指数

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2015年4月至2017年2月煤炭价格综合指数

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    2、煤炭行业供给侧改革是否成功？关键看2017-2018年

    2016年煤炭行业压减产能 2.9 亿吨、是十二五期间淘汰量的约50%。根据统计数据，2011-2015 年煤炭行业共计淘汰落后产能 5.75 亿吨（煤炭十三五规划中为约 5.5 亿吨）。2017 年初李克强总理：2016 年中国压减煤炭落后过剩产能2.9亿吨、超额完成全年 2.5 亿吨的目标。2016年煤炭行业淘汰落后产能数量是十二五期间淘汰总量的50.4%。

2011-2016年中国煤炭行业淘汰落后产能比较

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十三五中国煤炭行业化解落后产能时间分布比较

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    二、预计2017-2018年煤价仍将维持在较为合理的区间

    1、预计未来两年煤炭行业将淘汰落后产能约4亿吨

    预计十三五煤炭行业淘汰落后产能年均 1.6亿吨，十二五年均为 1.1亿吨。根据煤炭工业十二五和十三五规划，2006-2010 年和 2011-2015 年煤炭行业分别淘汰落后产能 5.4 亿吨和 5.5 亿吨，年均分别为 1.08 和 1.1亿吨。煤炭十三五规划：淘汰落后产能 8 亿吨，年均为 1.6 亿吨。

煤炭十三五规划中淘汰落后产能总量上升

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2005-2020年煤炭行业淘汰落后产能年均量比较

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    2、预计供暖季结束后，产能有望恢复至276天限产

    煤炭行业去产能持续、深入地推进也需要产能供给的弹性。2016 年 11月至 2017 年 3 月供暖季恢复合法产能到 330 天生产主要是为满足短期需求较旺和抑制煤价过快上涨的需要，是临时性的恢复。随着煤炭行业去产能进入到攻坚期，需要足够的产能供给弹性使煤炭价格维持在较为合理的区间内。认为供暖季结束后大部分煤矿产能将回到 276 天限产水平。根据煤炭资源网消息：发改委考虑在 2017 年 3 月供暖季结束后恢复 276 天限产、并执行 6 个月的观察期。

2010-2020年中国煤炭消费量将持续增长

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煤炭行业月度销售利润率开始回升

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    3.有序释放优质产能将使煤价维持在较为合理的区间

    资源禀赋决定中国对煤炭产量的绝对量仍将小幅增长。中国经济维持中速增长对能源需求量仍将增加，立足国内的能源安全战略要求自给率约85%。“富煤、贫油、少气”的资源禀赋决定煤炭在中国能源消费中的核心地位。预计至 2020 年中国煤炭消费量为 41 亿吨，其中国内煤炭产量为 39 亿吨，2017-2020 年中国煤炭产量复合增速为 3.77%。

    相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国煤炭市场运营态势及投资战略规划分析报告》