2017年中国工程机械行业盈利能力及行业集中度分析【图】

工程机械阳芬 2017-03-06 06:02 来源：智研咨询

2016 年工程机械行业主要企业收入。盈利好转超预期。工程机械行业是典型的投资驱动型行业，从工程机械行业产业链来看，房地产、基础设施建设、电力、煤炭等行业构成了行业的下游需求。从房屋新开工面积、基础设施建设投资、新增固定资产投资指标来看，今年三项指标均出现增速回落甚至负增长。截至 2016 年11 月，累计新增固定资产投资 272101.18亿元，连续 9 个月增速为负，11 月份同比下滑 4%；累计房屋新开工面积 151303.48 万平方米，同比增加 7.6%，同比增速创今年新低；累计基础设施建设投资 136158.70 亿元，同比增加 17.21%。然而面临下游投资增速放缓的形势，工程机械行业主要企业销售收入却达到300.99 亿元，同比增长 12.34% ，同比增速稳步提升。

累计房屋新开工面积

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累计基础设施建设投资额增速继续放缓

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累计新增固定资产投资完成额 3 月份以来增速转负

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工程机械行业主要企业累计销售收入增速稳定提高

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从整个工程机械归母净利润和净资产收益率等指标来看，行业亏损幅度收窄，有回暖复苏迹象。2016 年前三季度民生机械工程机械归母净利润亏损 4.2456 亿元，较去年同期亏损数额 9.5228 亿元而言，亏损幅度己大幅收窄；净资产收益率跌幅也收窄至-0.37%。

民生机械工程机械归母净利润降幅收窄

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民生机械工程机械净资产收益率降幅收窄

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2016 年挖掘机销量超预期是行业复苏的先行指标。根据公布数据显示，挖掘机12 月份当月完成销量 6910 台，同比增长 75.03%，环比增长 3.69%，单月销量增速连续 4 个月保持 70%以上。从单月增速看，12 月份销量增势不减反增，创 2011 年以来单月最高涨幅；从全年累计完成销量看，2016 年全年累计完成销量 70320 台，较去年 56349 台，同比增长24.79%，该销量水平整体介于 2007 和 2008 年的水平，仍大大低于 2014 年 90507 台的销量水平。

12 月份挖掘机销量增速创 2011年以来最高涨幅

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2016 年挖掘机销量介于 07年和 08 年销量之间

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工程机械行业自2012年以来，陆续进入去库存期。根据数据库统计，包括挖掘机、工程起重机、塔式起重机、装载机、沥青混凝土摊铺机、路面铣刨机、推土机、压路机、平地机在内的 9 种主要工程机械产品库存连续四年处于低位，呈现负增长状态。经过五年多的调整，2015 年库存数量达到 21233 台，同比下降 25.29%，较 2007 年的库存水平，已降低一半。分产品看，挖掘机库存量由 2011 年的 13333 台减少至 2015 年的 6799 台，塔式起重机库存量由 2012 年的 1795 台，减少至 2015 年的 521 台。随着行业库存的陆续出清，2008 年四万亿扩张计划带来的工程机械过剩产能逐渐得到消化，行业供给侧过剩产能出清，将有利于缓解市场供大于求的局面。

工程机械行业低迷和去库存周期为行业龙头提高市占率提供了时间窗口，随着市场集中度的提升，高市占率的工程机械龙头对市场的控制力有所加强，规模优势更加突出。以挖掘机和装载机为例，三一重工和卡特彼勒占据国内市场份额从 2009 年 1 月的 9.54%提升至 2016年 11 月的 35.67%，双方市占率持续提升；徐工汽车起重机国内市占率超过 50%，从 2016年 1 月的 51.35%提升至 10 月份的 61.14%，最高值达到 8 月份的 63.33%。工程机械细分领域市场集中度的提升，将有利于淘汰小企业过剩产能，挤出市场份额，龙头企业利用自己的市场地位，实现强者恒强。

主要工程机械产品库存连续四年出清