2017年中国装饰原纸行业原材料成本分析【图】

装饰原纸上游原材料阳芬 2017-03-06 05:21 来源：智研咨询

一、国内钛白粉价格未来继续暴涨可能性并不大

随着房地产从 15 年下半年开始持续火爆带动了钛白粉需求大幅增加:16 年预计总需求 270 万吨,对比 15 年净增70 万吨。加上今年产能与 15 年基本持平,国内产能利用率大幅提升，造成了行业供需紧张的预期。但国内钛白粉价格未来继续暴涨可能性并不大,公司未来成本可控。钛白粉未来价格走势不暴涨的原因如下：

1、产品上游原材料价格整体走势平稳，且供应充足

钛白粉的工业生产方法有硫酸法和氯化法两种：现我国超过 90%的厂商使用硫酸法。在硫酸法工艺中，钛精矿、酸溶性钛渣和硫酸是钛白粉生产的主要原材料：除了 11 月份后钛晶矿开始大幅上涨，但在 16 年前 10 个月其走势很平稳。大幅上涨的原因是央视持续曝光攀枝花钛白粉和钛晶矿污染问题，造成市场未来供给紧张的心理预期。这是典型的事件驱动造成的，但钛白粉产业供需的基本面并没有大的变化。

市场钛白粉与国钛科技钛晶矿价格走势图

数据来源：公开资料整理

钛白粉的另一上游产品高钛渣仍处于产能过剩状态，据统计，目前国内高钛渣产能超过 100 万吨/年，2015 年全国高钛渣产量仅 24 万吨，产能释放率不到 25%,16 年第四季度由于四川污染事件持续曝光,导致了钛渣价格在第四季度迅速回升。而硫酸市场行情也较为低迷，主力厂家生产开工率在 60%左右。

钛渣价格走势图

数据来源：公开资料整理

硫酸价格走势图

数据来源：公开资料整理

2、钛白粉产能未来稳步增长

根据研究成果：5万吨是钛白粉的经济生产规模临界点，15年国内产能在5万吨以上的企业有28家，总产能达到近295万吨，占据全国产能的81%。剩下的产能在供给侧改革驱动下会退出: 15年淘汰的落后产能近40万吨(均是产能低于5万吨以下的厂商),但15年同时也新增加产能近39万吨（主要是中核基地、南京钛白和河南佰利联等）。未来两年产能继续淘汰的空间已然不大,加上17年已基本确定有46万吨新产能投产,钛白粉的供给未来两年依然充足。未来几年国内外大厂商并无减产计划，加上随着钛白粉的价格大涨,已基本达到了国内大部分厂家的盈亏平衡价格,国内原先潜在的产能也即将得到释放，钛白粉未来供给将稳定增加。加上明年钛白粉的需求增速随着地产调控会下降。明年总体供需紧张情况会缓解。

国内钛白粉产能供需分析

数据来源：公开资料整理

3. 产品下游需求端未来趋于平稳

产品的下游端主要是制作涂料，15年第三季度以来的全国地产普遍持续回暖，很多城市(主要是一、二线)新房销量呈井喷态势。2016年1-9月我国商品房实现销售面积10.58亿平方米，同比大幅增长27%，这直接带动了钛白粉需求的增加：16年预计全年需求270万吨,对比15年净增70万吨。但随着16年10月份国家地产调控力度趋严和加剧，未来两年钛白粉需求再次爆发式增长可能性并不大。

钛白粉国内应用领域