造纸产能增量边际改善,2013-2015 主要纸种的新增产能同比降幅扩大,指向供 需环境缓和。目前景气度较高的纸种依次为双胶纸、铜版纸、箱板/瓦楞 纸、白卡/白纸板纸、新闻纸。我们测算双胶纸产能过剩 10%左右,铜版纸过剩 15%左右,箱板纸过剩 20%左右。太阳纸业、晨鸣纸业(双胶纸、铜版纸占比较 高)在各纸种景气度分部方面具有较明显优势
2001-2015年中国造纸行业分纸种产能统计
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2001-2015年中国主要纸种新增产能增速
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各纸种的竞争结构中,箱板纸集中度最高,玖龙、理文占据箱板纸行业 40%产能, 结合我们前文对开工率的分析,箱板纸产能利用率略升且龙头议价能力强,小厂 出清的情况较为良好,因此尽管废纸价格略涨,龙头企业通过联合提价扩大价差, 盈利能力改善明显,建议关注玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业。
我国箱板纸行业集中度
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我国铜版纸行业集中度
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我国白纸板行业集中度
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相关报告:智研咨询发布的《2017-2022年中国轻工市场运行态势及投资战略咨询报告》
2016 年开始,造纸上市企业的产成品存货同比增速从 3 月的 4.0%逐季持续放缓,6 月行业整体产 成品存货开始出现了同比下滑,增速为-1.3%,9 月降幅进一步扩大至-5.4%。2016 年无论从上市纸企的角度还是造纸行业的角度都首次出现营收增长与库存增长 的剪刀差,行业开启被动去库存,后期有望迎来主动补库存。产成品库存下降为 纸品提价提供较强支撑。
1999-2016年中国造纸及纸制品业主营收入及产成品库存累计同比增速
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2010-2016年中国造纸营收与存货同比增速比较
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2010-2016年中国造纸主要上市公司产成品库存增速
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2024-2030年中国造纸行业市场调查研究及发展前景展望报告
《2024-2030年中国造纸行业市场调查研究及发展前景展望报告》共十一章,包含我国造纸市场主要参与者经营分析,造纸工业风险分析及前景展望,造纸工业研究结论及投资战略建议等内容。
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