2016年中国VR游戏，消费级应用的最大风口分析【图】

    一、消费端全新感官提升，供给端强变现能力引领 VR 游戏快速发展

    VR 游戏有望成为消费级应用最大风口。从消费端来看，VR 游戏对游戏玩家是一种全新的体验，能够全方位提升玩家沉浸感，给予玩家极致的交互体验，相关辅助设备能够提供多维度的丰富操作可能。虚拟现实技术的所有特性都在 VR 游戏上有所体现，VR 游戏的体验将是对于现有游戏的革新。数据显示，VR 爱好者对内容偏好选择中，玩游戏偏好度为 40.9%，高于社交、看比赛、教育；仅次于看视频。消费端的需求创造了VR 游戏巨大的需求。

VR 给游戏玩家带来增量

资料来源：中信证券研究所

VR 爱好者对内容偏好

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    供给端方面，游戏开发商，游戏行业的强变现能力将引领 VR 游戏的快速发展。 游戏市场规模庞大：2015 年，我国游戏网络游戏市场规模达到 1412 亿元，同比增长 27.4%，是我国网络视频行业规模的 3.8 倍，是我国电影票房规模 3.2 倍。 游戏行业变现能力极强：网络游戏平均 ARPU 值达到 363.2 元，远高于网络视频 73.2 元以及网络音乐 10.6 元。 传统游戏CP 转型迅速：传统的游戏开发商可以利用其原有的游戏研发和游戏运营经验带入到 VR游戏的开发当中，只需要半年左右的时间便可以进行很好的转型。

2007-2015 我国网络游戏市场规模

资料来源：中信证券研究所

2015 年网络视频、游戏、音乐 ARPU

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    二、产业链分析：现象级应用有望出现，引擎有望率先享受行业发展红利

    VR 游戏产业链可以分为三大部分，首先是游戏内容，即直接与游戏玩家接触的内容环节；第二部分是 VR 游戏引擎，考虑到 VR 游戏对画面要求更高、刷新率要求更高等特点，VR 游戏引擎重要性得到提升；其次还包括一系列 VR 游戏辅助设备，这些辅助设备有助于进一步增强用户的交互感以及缓解眩晕感等问题。

VR 内容产业细分领域发展前景

资料来源：中信证券研究所

    游戏内容方面，当前主流 VR 头盔搭载游戏款数从几十款到上百款不等。HTC VIVE，OCULUS RIFT， SONY PSVR 主流 VR 头盔在发行前都提供接近 100 款游戏可供购买。而针对VR手机端游戏平台GEAR VR，其应用商店上已经有超过90款游戏可以体验。虽然，游戏的具体开发形式还在探索当中，但是短期内便有众多游戏的支持。

四大主流 VR 设备游戏配置

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    VR 游戏内容首先是针对 PC 端 VR 设备的游戏内容，其最大特点是具备高性能的 CPU和 GPU，为游戏中一些交互的处理和高清画面的现实成为可能。PC 端VR 游戏交互性能得到增强，依托强大的配件，用户在游戏中的交互动作进一步加强，使得探险体验类游戏成为可能。第一人称游戏逐渐成为主流：第一人称游戏更利于体现 VR 技术的沉浸感，体育竞技类和飞行射击类游戏成为代表。氛围营造增强沉浸感：恐怖体验类游戏，通过剧情/声光的营造氛围，加强沉浸感。

PC 端 VR 游戏案例

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    针对手机端 VR 游戏多为体验类游戏：手机端 VR 设备的显示和定位功能落后于 PC 端VR 设备。配件缺少也成为其增强交互的瓶颈。游戏创新树立VR 手游新标杆：游戏厂商通过游戏内容，交互形式的创新，突破硬件瓶颈，树立新标杆。例如《EVE-GUNJACK》，植根于移动平台，却十分充分的利用了其特性，射击准星固定视野中间，不需要手柄，降低了手游的门槛。认为，游戏是与 VR 特性拥有天然协同的内容生态，考虑到目前 VR 硬件一定的普及量，VR 游戏有望率先产生现象级应用，而考虑到 VR 手机端较大 普及量，针对手机端 VR游戏有望首先走出来。

VR 内容产业细分领域发展前景

资料来源：中信证券研究所

    VR 游戏案例分析之交互设备篇：交互设备的出现为游戏用户增强了在游戏中的体验。目前有代表性的产品主要为两类，一个是 360 度全向跑步机：解决了虚拟世界运动与实际静止的差异问题，更进一步增强沉浸感和交互性。国外代表产品： VIRTUIX OMNI，CYBERITH VIRTUALIZER；国内：KAT WALK。 另一个是虚拟现实座椅：代表是 TURRIS和 VRGO。

PC 端三大 HMD 前五大游戏题材数量

资料来源：中信证券研究所

用户最偏爱的 VR 游戏类型 TOP5

资料来源：中信证券研究所

虚拟显示座椅 Turris

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虚拟拟显示座椅 VRGO

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    游戏引擎有望首先享受行业发展红利：游戏引擎是指一些已编写好的可编辑电脑游戏系统或者一些交互式实时图像应用程序的核心组件，其目的在于让游戏设计者能容易和快速地做出游戏程式而不用从零开始。VR 游戏因为其对画面分辨率、刷新率的高要求，以及双目渲染、动作捕捉等一系列高数据处理能力的要 求，其对游戏引擎要求也较手游等更高，目前公认的 UNITY 3D 等开源平台难以完美适配 VR 游戏。认为，在行业发展初期，游戏引擎作为必不可少的底层技术有望最先享受行业发展红利。

    目前国内除完美世界、腾讯等游戏巨头拥有自由游戏引擎之外，由于游戏引擎自身具有较高开发门槛和开发周期，鲜有公司开发自身的游戏引擎。最具代表的公司是无限时空，由“诛仙之父”曾戈创立于 2010 年 1 月，公司拥有包括曾戈、王震宇、王国光、牧童等多名原“祖龙工作室”成员，公司花了 5 年时间研发了无限 VR 游戏引擎，未来有望以游戏引擎为平台，上游对接优质内容，下游对接 VR 硬件，打造自有 VR 内容生态。

无限时空 VR 引擎渲染画面

资料来源：中信证券研究所

无限时空 VR 商业模式

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主流游戏引擎信息概览

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    相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国VR产业深度调研及未来前景预测报告》