2016-2017年中国保险行业发展现状、发展趋势、发展前景分析【图】

    资产配置荒局面下，P2P跑路潮起，信托违约风险加大，债券利率降低，回报稳定且安全边际高的保险产品受到追捧。目前，保障型传统保险产品预订利率普遍为3.5%—4.025%，而投资型保险产品结算利率保持在5%左右，回报期长，收益稳定。与此同时，我国目前的保险密度、保险深度与发达国家相距甚远，新国十条也提出2020年保险深度5%的目标。根据这一情况，2016年的保费收入或将持续增长，其中，预计寿险保费收入增速将达25%，财产险保费增速将达15%。

    一方面，险企投资收益率目前仍处于高位，且产品收益结算存在滞后，保险产品在收益率方面将具备较强竞争力。另一方面，险企营销员规模和人均产能双轮驱动形成正反馈。险企投资收益率维持高位，人均产能提高，营销员规模扩大，形成良性循环。总的看来，预计2016年全年保费仍将高速增长。

    2016 年一季度保险行业实现原保费收入 1.2 万亿元，同比增长42.18%，延续了近年来的高速增长趋势。然而，受经济下行压力较大、资本市场波动因素影响，保险公司一季度预计净利润 389.36 亿元，较上年同期下降 55.29%。其中，产险公司预计利润总额 133.77 亿元，同比减少 76.97 亿元，下降 36.52%；寿险公司预计利润总额 154.84 亿元，同比减少409.36 亿元，下降 72.56%。行业净利润遭遇腰斩显示当前行业发展过程中仍面临着诸多困难和挑战。

    当前我国保险公司的利润来源仍主要依靠杠杆融资进行投资并获取投资利差为主，因而受宏观经济周期波动影响较大。经济下行造成市场投资收益出现下滑，而行业融资端负债成本相对稳定，这会导致行业整体利差收窄，对行业整体利润水平造成负面影响。此外，市场参与主体增多加剧行业竞争，监管政策趋严倒逼险企调整产品结构以及准备金折现率下调侵蚀账面利润等因素使当前保险行业发展面临诸多不确定性因素。

保险行业发展与宏观经济增速高度相关

宏观经济面临较大下行压力

城乡居民储蓄存款余额与保费收入增速对比

财产险增速与固定资产投资有所下滑

    在金融同业当中，虽然近年保险行业发展较快，但相比较其他金融机构仍存在不小差距。首先是资产规模较小。虽然保险资产早已站上 10 万亿大关，但是相比同为金融行业支柱的银行业百万亿级的资产规模仍存在不小差距，行业资产规模在金融行业整体中的占比仅 5%左右，影响力有限。其次是盈利能力有待提高。多年以来保险资金受限于行业监管约束导致投资渠道有限，资金运用收益率长期在低位徘徊，行业竞争优势不明显。随着金融改革步伐加快，金融同业间的行业壁垒逐渐被打破，陆续有银行、证券公司等金融机构凭借资本或渠道优势，通过成立保险子公司等方式摘得保险牌照，介入保险市场竞争，比如当前的建信人寿、农银人寿、工银安盛、中邮人寿等。

2005-2015年金融行业机构 ROE 对比

2015年金融行业资产规模对比情况

    在保险行业内部，各家险企对于市场份额的争夺也是日趋激烈。互联网技术的广泛运用，使保险产品的营销渠道延伸到线上平台，缩小了中小险企在渠道方面同大型险企之间的竞争差距。在产品方面，中小险企推出的大部分产品为理财型保险为主，而大型险企的产品结构以长期储蓄性和风险保障型保险产品为主，由于理财型保险产品的投资收益率高于保障型保险，因而具备较强的市场竞争力，使中小险企的保费规模得到较快提升。

    在投资方面，由于中小险企的融资成本普遍高于大型险企，因而在投资端经营风格更趋激进主动，在资本市场的上升行情中斩获颇丰，反过来进一步促进承保端保费规模的跨越式增长。而大型险企由于市场地位相对稳定，从企业长期发展角度出发更加注重业务价值的提升，因而在业务调整的转型阶段对于保费规模增速要求较低，市场份额有所下滑。目前，这一分化趋势在寿险公司当中较为明显，以 2015 年度数据为例，排名前五位的寿险公司合计市场份额为 55.75%，较 2014 年末下滑6.7 个百分点。

中小险企保费增速高于行业平均水平

2014年寿险排名前五公司的市场份额

2015年寿险排名前五公司的市场份额

2014年财险排名前五公司的市场份额

2015年财险排名前五公司的市场份额

    2015年我国保险行业总资产123597.76亿元，较年初增长21.66%。产险公司总资产18481.13亿元，较年初增长31.43%；寿险公司总资产99324.83亿元，较年初增长20.41%；再保险公司总资产5187.38亿元，较年初增长47.64%；资产管理公司总资产352.39亿元，较年初增长46.44%。

2009-2015年我国保险行业总资产走势图

    2015年我国保险行业原保险保费收入24282.52亿元，同比增长20.00%，保险行业产险公司原保险保费收入8423.26亿元，同比增长11.65%；寿险公司原保险保费收入15859.13亿元，同比增长24.97%。产险业务原保险保费收入7994.97亿元，同比增长10.99%；寿险业务原保险保费收入13241.52亿元，同比增长21.46%；健康险业务原保险保费收入2410.47亿元，同比增长51.87%；意外险业务原保险保费收入635.56亿元，同比增长17.14%。产险业务中，交强险原保险保费收入1570.98亿元，同比增长10.74%；农业保险原保险保费收入为374.90亿元，同比增长15.08%。另外，寿险公司未计入保险合同核算的保户投资款和独立账户本年新增交费8324.45亿元，同比增长97.91%。

2015年我国保险行业原保险保费收入走势图

    自2015年3 月份以来，随着经济下行压力持续增加，央行持续推行宽松货币政策刺激经济增长，一年之内历经 5 次降息，使银行 1 年期存款基准利率降至 1.5%，拖动市场利率整体走低。2016 年一季度，以银行理财为代表的收益率已跌破 5%，下探至 4%左右。而与此同时，保险产品中，大多数万能险的年化结算利率仍保持在 5%左右，甚至有个别险企仍保持在 7%以上的高收益率水平。这样产生的影响一方面使保险理财相对银行理财的市场吸引力有所提高，利于险企保费规模扩长；但另一方面较高水平的融资成本也为险企资产端的投资能力提出了更高要求，使险资整体配置难度进一步加大。

央行2015年五次降息情况表

    受2015年理财型保险产品销售火爆影响，险企的新增保户投资款规模扩张明显。从 2014 年底的 3917 亿元激增至2015 年底的 7647 亿元，规模增长接近一倍。而根据保监会公布的 2016 年前两个月保户新增投资款数据来看，其规模已经达到 4068 亿元，超过 2014 年全年水平，增速达创纪录的 205.19%。在各类保险机构中，尤以中小型险企吸收保户投资款最为积极，其中华夏人寿、安邦人寿、富德生命人寿以及前海人寿等均位居市场份额前五，而这几家也是去年底在二级市场频频举牌的主要险企。

保险行业新增保户投资款迅速扩张

    为防范保险企业经营过程中存在的潜在流动性风险和偿付能力风险，引导险企稳健经营，保监会在2016年初发出规范中短存续期保险产品的通知，对销售中短存续期保险产品的险企偿付能力及销售额度提出具体监管要求，包括：不得开发新的 3 年以内存续期产品，且 2016 年 10 月 1 日之后也不得继续销售此类产品；自通知下发起不得销售 1年期以内的保险产品；自 2016 年 1 月 1 日起，中短存续期产品的年度保费收入控制在公司最近季度末投入资本和净资产较大者的 2 倍以内等。此新规于 3 月 21 日起开始实施，对于此前销售中短存续期保险产品较多的部分中小险企来说势必形成一定业绩冲击，预计一季度之后行业新增保户投资款增速将有较大幅度下滑，部分中小险企现有产品到期后面临现金净流出压力，面临股东增资或出售金融资产的选择。

    虽然保险行业面临的发展环境不甚乐观，但从2016年一季度行业保费来看仍延续了去年强劲的增长态势。其中，寿险业务在“开门红”阶段整体保费增速 61.84%；健康险业务保费增速 89.76%；财产险业务保费增速较为平稳，保持在 10%左右。保险行业开年阶段整体保费增速好于预期，显示出当前保险业作为朝阳产业仍处于行业发展周期的上行阶段，社会需求增长潜力巨大 。而从不同险种发展来看，健康险保费 40%以上的超高增速无疑会在将来成为拉动行业保费规模增长的重要驱动力；寿险业受社会需求增长以及改革政策催动预计在 2016 年仍将保持 20%左右的增速；财产险业务受市场竞争激烈以及费率市场化改革影响下，预计 2016 年仍将维持当前 10%左右的稳定增速。

保险行业各险种增长情况

    四家上市险企中，一季度中国人寿、平安人寿和太保寿险保费收入同比增速分别为 31.38%、31.67%和 38.06%，增速强劲。而新华保险由于向价值战略调整，保费收入下滑10.43%，但降幅已收窄。财险公司中，平安财险和太保财险由于近年来车险费率市场化改革深化，车险渠道的市场竞争加剧，保费收入增速放缓至个位数，一季度同比增速仅为 3.9%和 6.05%，但由于各家险企均加大了对业务成本及质量的控制和优化，产险行业整体仍旧实现了承保盈利。

平安人寿月度保费收入及增速

中国人寿月度保费收入及增速

太保寿险月度保费收入及增速

新华寿险月度保费收入及增速

太保财险月度保费收入及增速

平安财险月度保费收入及增速

    在保费高增长的背景下，保险公司的资产规模也在持续扩张。以上市的四家险企为例，2015 年净资产规模合计达到8478 亿元，相较于 2011 年增长近一倍。保险公司净资产规模的提升，对于提升行业抗风险能力，扩大行业市场规模具有重要作用。

近五年上市险企净资产增长情况

保险行业上市公司退保率增速放缓

    从2015年的数据可以看出，困扰行业多年的退保率高企问题在一定程度上得到遏制。根据四家上市险企公布的年报显示，新华保险和中国人寿的退保率增速较上一年度放缓明显，而中国太保的退保率更是近五年首次出现下滑。虽然中国平安的退保率有所上升，但相较其他险企来说仍处于低位。随着今年资本市场企稳加上各家险企保费结构逐渐优化，长期险种占比提高，退保率增速有望继续回落。

    根据行业一季度数据显示，当前保险业资金运用余额11.99 万亿元，较年初增长 7.29%。其中，股票和证券投资基金合计占比 14.03%，环比下降 1.15 个百分点，但较上年同期增长 0.83 个百分点; 银行存款和债券余额占比55.78%，环比下降 0.39 个百分点；其他投资 30.19%，较去年同期大幅提高 5.91 个百分点。

近五年保险资金配置比例

    2015 年度，保险行业代理人规模扩张明显，这一方面是由于保监会取消了保险代理人资格考试，将保险代理人的准入权交由保险公司自主决定，使险企的增员门槛大为降低。另一方面是随着近年来监管层对银保渠道的监管趋严，银行中介成本上升，各家保险公司纷纷发展个险渠道进行营销活动，对个险代理人的需求量增大。代理人规模的迅速扩充，对于承保端保费收入高速增长起到直接促进作用，为 2016 年保险行业保费持续增长奠定人力基础，同时也再次证明，保险行业仍处于行业发展周期的上行阶段。

近年保险行业代理人规模扩张明显（单位：万人）

    从近三年具有可比数据的三家上市险企险种结构变化不难看出，上市险企分红险的保费收入占比呈整体下降趋势，而万能险的保费收入基本持平。与此同时，传统寿险和健康意外险等保障型保险的保费贡献比提升明显。

平安寿险、新华人寿、太保寿险三家险种结构变化

    2016 年一季度统计数据显示，行业健康险保费收入已经突破千亿大关达到 1168.74 亿元，同比增长 79.23%；而养老保险企业年金缴费在 2016 年一季度达到 585.54 亿元，同比激增 129.06%，同样大幅领先其他传统险种。2015年 5 月份监管层推出《关于开展商业健康保险个人所得税政策试点工作的通知》，首先在四个直辖市试点开展健康险税收优惠政策，对试点地区个人及企事业单位购买符合规定的商业健康保险产品的支出，允许在当年（月）计算应纳税所得额时予以税前扣除，扣除限额为 200 元/月。目前已有包括中国人寿、平安人寿、新华人寿、太平洋人寿等共计两批 12 家保险公司获准经营税收优惠性健康保险业务，未来健康险保费增速有望持续高速增长。

健康险保费增速持续高位运行

养老险保费收入增速强劲

    随着互联网浪潮在整个金融行业如火如荼地蔓延发展，无论是银行业、证券业还是保险业都不同程度感受到了来自互联网金融对传统金融业务的冲击，也都纷纷根据行业特点制定了各自的互联网金融发展战略。银行方面，互联网金融业务逐渐由前端的移动支付、渠道拓展向后端的大数据信息平台建设和产品定制方向过渡，甚至通过与互联网企业合资设立子公司的模式发挥各自优势实现互利共赢。券商方面，一方面通过与互联网企业开展资源技术合作，获得更多客户资源，一方面通过自建电子商务平台，提供标准化产品及服务，发展移动 APP 端口打造新型生态链。相比之下，保险行业的互联网金融业务起步较晚，目前还仅仅停留在借助互联网渠道销售产品和获取客户资源信息方面，尚不能对保险公司盈利能力产生决定影响，但是互联网保险的经营模式正在快速发展并逐渐渗透到保险产业链的各个环节。

互联网保费规模及增速

开展互联网保险业务公司家数

    根据中国保险行业协会数据显示，国内获准经营互联网保险业务的公司从 2011 年的 28 家上升到 2015 年的 110 家，保费规模也从 32 亿元激增至 2234 亿元，五年间翻了将近69 倍。财产险公司互联网业务保费收入 768.4 亿元，比2011 年增长 34.4 倍，占产险公司全部业务的 9.1%，上升8.6 个百分点；人身险公司互联网业务保费收入 1465.6 亿元，比 2011 年增长 141 倍，占人身险公司全部业务的9.2%，上升 9.1 个百分点。互联网保费在总保费收入中的占比从 2011 年的 0.12%上升到 2015 年的 9.2%。

    互联网保险业务飞速发展的同时，其运营模式也逐渐向着多样化发展。各保险公司根据自身特点，通过借助公司网站、网上商城、离线平台以及第三方电子商务平台等多种形式开展互联网保险业务。未来随着互联网和保险业继续融合深化。以平台建设、渠道拓展、客户资源以及大数据精准营销为主要着力点的互联网保险将迎来高速发展的时代。

    未来发展趋势分析

    1、运行机制市场化

    保险公司、保险中介机构、投保人等市场主体通过市场机制发生联系和作用。市场经营主体依法进行公平、公正、公开竞争;所有公司，不分组织形式、不分内资外资、不分规模大小，均有平等垢竞争 地位;产品、费率、资金、人才主要通过市场机制调节。所有这些充分体现了竞争主体平等、竞争规则公正、竞争过程透明、竞争结构有效，市场效率逐步提高。

    2、经营方式集约化

    保险公司经营 观念转变，树立科学发展观。在经营过程中，以效益为中心，以科学管理为手段，加大对技术、教育和信息的投入，实现公司科学决策，走内涵式发展道路，为社会提供价格合理、质量优良的保险产品和服务。

    3、政府监管法制化

    政府监管拥有比较完善的法律法规体系有力的监管体系，形成相对稳定的监管模式，具备有效的监管手段，从而实现保险监管的制度化和透明化。政府对保险业的监督管理、引导扶持作用得到更充分的发挥。

    4、行业发展国际化

    随着越来越多的外资保险公司进入我国保险市场，外资公司在我国保险市场扮演着越来越重要的角色，在癸未范围内分散风险，使国际再保险市场对我国保险产品和定价的影响力加大。随着保险公司境外融资和保险、外汇资金的境外运用，国际金融市场对我国保险市场的影响越来越大。随着我国保险市场对外开放的进一步扩大，国内保险业将逐步融入国际保险市场，成为国际保险市场的重要组成部分。国际化程度的不断加深，要求中国保险业的经营管理要更加符合国际惯例。

    相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国医疗保险行业市场运营态势及发展前景预测报告》