2016年以来制造业增加值增速基本走平,采矿业增加值增速的下滑被电力、燃气及水的生产和供应业增加值增速回升所对冲。单从8月数据来看,电力、燃气及水的生产和供应业增加值增速转弱,工业增加值最主要的支撑在于采矿业增加值增速的反弹。目前资源品价格回升推动上游企业盈利改善有利于采矿业和部分上游制造业的增加值回升。商品价格的回升一方面是基于去产能引发的供给收缩,如煤炭、铁矿石的产量持续负增长。另一方面是由于地产和基建投资带来的需求支撑,8月地产和基建当月投资增速都出现明显的反弹。不过商品价格上涨和盈利改善反过来又会阻碍去产能,甚至引发闲置产能的复产,产量的恢复反过来会压制价格的进一步上行,当然这一前提是需求没有出现持续性的改善。对于地产和基建投资的分析我们会在下文中详述,基本判断是二者后期整体走弱的概率较大。因此,工业增加值增速维持稳定的基础并不牢固,明年工业增速会继续平缓下降。
2014-2016年工业增加值同比增速持续平稳波动
2013-2016年工业增加值环比增速近期稳中有升
2015-2016年工业增加值分项表现
2015-2016年工业品价格处于年内高位
2013-2016年中国原煤、铁矿石产量走势分析
2013-2016年中国固定资产投资及主要分项当月增速
相关报告:智研咨询发布的《2017-2022年中国工业地产市场专项调研及投资前景预测报告》
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