2016年我国融资租赁行业情况简析【图】

    1、行业概况

    融资租赁起源于上世纪50年代的美国，中国的现代融资租赁业起步较晚，开始于20世纪80年代的改革开放，当时为了解决资金不足和引进先进技术、设备、管理的需求，作为增加引进外资的渠道。

    相关报告：智研咨询发布的《2016-2022年中国融资租赁行业分析及投资前景研究报告》。

    融资租赁指出租人根据承租人对租赁物件的特定要求和对供货人的选择，出资向供货人购买租赁物件，并租给承租人使用，承租人则分期向出租人支付租金，在租赁期内租赁物件的所有权属于出租人所有，承租人拥有租赁物件的使用权。租期届满，租金支付完毕并且承租人根据融资租赁合同的规定履行完全部义务后，对租赁物的归属没有约定的或者约定不明的，可以协议补充；不能达成补充协议的，按照合同有关条或者交易习惯确定，仍然不能确定的，租赁物件所有权归出租人所有。

    融资租赁本质上可以说是融资租赁企业给客户提供的一类中长期的信贷。与传统的融资方式相比，融资租赁的最大差异在于融资方具有更紧密的产业联系，这种紧密联系表现在融资租赁企业将直接介入租赁物的销售、运营咨询、残值处理等流程之中。正是由于融资租赁行业的这种特性，使得在当前我国金融资金流入实体经济渠道受阻的客观情境下，政策对融资租赁行业的扶持与企业对融资租赁业务的需求形成共振，使得我国融资租赁行业的发展进入了一个机遇期。

    按照监管机构的不同，融资租赁公司主要分为以下三类：由银监会监管的金融租赁公司、由商务部监管的中外合资融资租赁公司（即外资租赁公司）和由商务部监管的内资试点融资租赁公司（即内资租赁公司）。2009 年，商务部发布了《关于由省级商务主管部门和国家级经济技术开发区负责审核管理部分服务业外商投资企业审批事项的通知》，对总投资1亿美元 以下鼓励类、允许类及总投资5,000万美元以下限制类的外商投资融资租赁公 司，由原来的商务部批准设立，改为由省级商务主管部门和国家级经济技术开发区依法审批。此外，与金融租赁和内资租赁设立的注册资本条件比，外资租赁公司也要求较低。受这些因素影响，外资租赁公司自2010年始，如雨后春笋般涌现。

    2、行业所处的周期性和季节性

    融资租赁业务的开展与各行业融资需求相关，各行业的发展受一定的经济周期性影响，因此融资租赁行业也容易受经济周期性影响，如2008年金融危机之后，随着美国GDP的逐步增长，租赁业务量也呈现出快速上升的趋势，具体见2009-2013年美国GDP和租赁业务量图。同时，融资租赁业在国内开展时间不长，并没有呈现明显的季节性。

2009-2013年美国GDP和租赁业务量 单位：十亿美元

数据来源：wind咨询

    3、行业市场规模及增长

    2007年至2015年，我国融资租赁业迈入了全新的飞速发展时代。2007年银监会颁布了《金融租赁公司管理办法》，对符合条件的商业银行放开进入租赁行业的门槛，融资租赁业开始快速发展。在商业银行进入融资租赁业后，凭借其资源优势，金融融资租赁企业出现爆发式增长，主要表现如下：

    融资租赁企业数量方面：金融融资租赁企业由2007年的0家增长至2014年的30家，从我国整个融资租赁业来看，2007年融资租赁企业仅有93家，而2014年就增长到了2202家，随着商务部放松外商投资企业设立条件，加剧了外资租赁公司的扩张，2010年至2014年，外资租赁公司数量年复合增长率达到86%，而内资租赁和金融租赁受牌照审批限制，复合增长率分别为28%和 12%，具体见国内融资租赁企业数量图。截止2015年9月份，国内共有融资租赁公司3,185家，其中金融租赁公司39家，内资191家，外资2,955家。

国内融资租赁企业数量 单位：家

资料来源：Wind资讯、中国租赁联盟

    融资规模方面：金融融资租赁合同余额由2007年的90亿元大幅上升至 2015年的17300亿元，增长了191倍。外资租赁合同余额由则由2007年的50亿元大幅上升至 2015年的14100亿元，增长了281倍。融资租赁合同余额也由2007年底的240亿元增长到2015年底的44400亿元，增长了184倍。若以合同余额计算2015年金融租赁、内资及外资租赁的市场份额维持在4:3:3左右，具体中国2007-2015年融资租赁业务规模分布图。

中国2007-2015年融资租赁业务规模

资料来源：Wind资讯

    数据显示：2014年，融资租赁企业实现总收入970.4亿元，税前总利润106.5亿元，租赁业务收入占总收入比重为75.9%。其中，内资试点企业总收入468.2亿元，租赁业务收入占内资试点企业总收入比重为61.9%；外资企业总收入502.2亿元，租赁业务收入占外资企业总收入比重为88.9%。2014年新增融资额5374.1亿元，比上年增加1510.6亿元，增幅为39.1%。从业务模式看，直租占比22.4%，售后回租占比61.7%，其他占比15.9%。

    虽然我国的融资租赁行业自2007年以来自金融融资租赁公司成立之后迅速发展，总体规模快速扩张，融资租赁企业家数高速增长，但从融资租赁行业的核心指标——渗透率（租赁业务规模/全年设备投资总规模）来看，我国融资租赁行业相比国外发达国家而言仍有较大的发展空间。根据世界租赁年鉴统计美国租赁渗透率在金融危机之前常年位居全球第一，稳定在30%左右，2008年金融危机后略有下降，近年来稳定在20%左右的水平；德国租赁市场渗透率也一直较高，长年来稳定在15%至20%的水平；日本租赁市场渗透率虽然不高但始终较为稳定，常年稳定在8%左右，即使2008年金融危机发生也并未受到显著影响，2014年我国融资租赁渗透率约为6.24％，与海外发达国家水平相比，还有显著的差距，具体见中国融资租赁渗透率图。

中国融资租赁渗透率 单位：%

资料来源：Wind咨询、中国租赁联盟

    4、所处行业与行业上游关系

    （1）本行业上游与本行业的关系

    所处的上游行业主要是银行以及其他第三方融资平台。银行方面对于租赁公司的资质要求非常高，通过信用贷款或者保理业务向融资租赁公司提供资金，除此之外，融资租赁公司通过P2P平台融资也会作为上游银行融资的一个补充手段。

    （2）本行业下游与本行业的关系

    融资租赁行业的下游主要是有融资需求的客户，包括交通运输、工程机械、医疗、公共基础设施、教育等行业。

融资租赁资产行业分布情况

数据来源：公开资料整理

    ① 医疗租赁行业发展情况

    2014年，中国医疗设备制造行业规模以上企业实现销售收入2136.07亿元，相比上年同比增长13.10%，医疗设备制造行业增长有所下降，增速相比上年下降了7.62个百分点。从2007年到2014年，销售收入年均增长率达到了22.21%。2007年，我国医疗设备销售额为556亿元，融资租赁额为43亿元，渗透率达到了7.70%。2014年，我国医疗设备销售额为2136亿元，融资租赁额为533亿元，渗透率达到了24.96%。未来随着融资租赁业务的优势，医疗设备行业融资租赁的渗透率将进一步提高。

    ② 共基础设施行业

    城市化的推进使得城市基础设施建设飞速发展，城镇固定资产投资完成额从1991年的4057.9亿元迅速上升到2014年的501,264.8亿元，市政公用设施水平较之前得到了极大改善，具体见中国城镇固定资产投资完成额。

    公共基础设施融资租赁的模式不仅拥有与其他常见传统融资模式类似的优良特点，而且在特定的城市基础设施建设（大型高端设备方面的需求）情况下有其突出的融资能力和资产盘活能力，可以实现简单快速的资金获取。此外，作为银行信贷之外第二大融资方式，融资租赁在我国城市基础设施领域会拥有更多的空间和潜力。

中国城镇固定资产投资完成额 单位：亿元

数据来源：Wind资讯

    5、行业壁垒

    （1）资金实力壁垒

    我国的外商投资融资租赁公司、金融租赁公司、内资试点融资租赁公司的注册资本最低要求分别是 1000 万美元、1 亿元人民币和 1.7 亿元人民币。此外，作为一个类金融行业，融资租赁公司仅仅达到注册资本的最低限额是难以在目前的市场环境中生存的。融资租赁是一个对资金要求很高的行业，对行业新进入者来说也是一大挑战。

    融资租赁行业除了对注册资本有最低要求外，作为一个资金密集型行业，融资租赁企业还必须具备很强的融资能力。一般来说，为了尽可能多的增加投放额度，融资租赁公司都会尽力运用融资杠杆放大筹资规模，而目前我国融资租赁企业主要的融资方式是银行贷款。银行向融资租赁公司投放贷款时，考虑的主要因素包括融资租赁公司的净资产规模、承租方的资信状况、融资租赁公司的以往业绩及合作关系等。对于一个行业的新进入者来说，在缺乏优质客户和过往业绩的情况下，是很难获得银行的授信额度的。

    （2）业务资源壁垒

    融资租赁行业的先行者有一些具备银行背景，有一些具备厂商背景，有一些甚至具备海外融资租赁业务背景，经过近几年的发展，这些融资租赁公司凭借各自的优势已经积累了相当数量的优质融资租赁客户，融资租赁业务容易进入的行业也几乎被这些融资租赁公司所占据。融资租赁业务具有业务期限长、服务和收费贯穿整个租赁周期等特点，因此客户粘性较强，新的行业进入者很难抢占存量客户资源。对于行业新进入者来说，只有拓展新客户才有可能在激烈的竞争中站稳脚跟。

    （3）复合人才壁垒

    融资租赁行业既是资金密集型行业，又是一个知识密集型行业。一个融资租赁公司需要集聚风控、融资、投资、营销、管理、税务、采购、财务等各专业领域人才，才能开展正常运作。随着未来融资租赁行业的专业化发展，各个细分领域的专业人才也将是融资租赁公司的必不可少的资源。现代融资租赁业在我国开展的时间不长，相关领域人力资源基础薄弱，同时获得各个领域的优秀人才具有相当难度。另外，将不同领域的人才聚集、磨合、形成团队力量并开拓新业务也是对公司管理者领导力的考验。因此，融资租赁行业对新进入者具有较高的人才壁垒。

    6、行业发展有利和不利因素

    （1）行业发展的有利因素

    ①政策大力扶持

    国务院于2015年8月31日印发了《关于加快融资租赁业发展的指导意见》，并于9月1日印发了《促进金融租赁行业健康发展的指导意见》。这两份意见作为我国首个扶持融资租赁业的全国性政策为未来融资租赁行业的发展铺平了道路。

    在《关于加快融资租赁业发展的指导意见》中，明确了我国融资租赁行业发展的关键目标——到2020年，融资租赁市场渗透率显著提高。并提出了鼓励融资租赁企业通过债券市场、发行股票和资产证券化等方式来筹集资金；支持融资租赁企业开展人民币跨境融资业务；支持设立融资租赁产业基金；引导民间资本进入融资租赁行业等实质性支持政策。

    在《促进金融租赁行业健康发展的指导意见》中，明确了金融租赁企业是推动产业创新升级、促进经济结构调整的积极力量这一定位。并提出了鼓励金融租赁企业利用自贸区优惠政策重点发展设备租赁、实物转租、回购返租等业务模式。

    国际上支持融资租赁业发展的主要政策手段是给予直接税收减免或缩短折旧期等。在国家层面扶持融资租赁业的指导意见发布之后，例如税收优惠等融资租赁业发展的政策扶持体系有望进一步跟进，从而为融资租赁业的发展提供更多的积极因素。

    ③ 业结构转型、城镇化和基础设施建设，促进融资租赁业的发展

    融资租赁发展与产业结构转型相伴而生，融资租赁解决了企业缺乏资金的问题，企业自身通过融资租赁淘汰落后的产能，加快了产业技术革命进程，催生了新的技术革命对融资租赁的需求。当一国产业结构调整、推动技术革新加快时，融资租赁业务规模和市场渗透率也会快速上升。未来，我国的城镇化和基础设施建设主导的固定资产投资仍为拉动 GDP 增长的主力，随着我国产业结构调整和技术革新的深化，融资租赁市场的租赁渗透率会加速提升，融资租赁将受益于投资需求增长和租赁渗透率增长的双重利好。

    ④ 资需求的多元化

    传统的信贷模式以银行贷款为主，我国的银行贷款大多投放给大中型国有企业，中小企事业单位和民营企业获得贷款很难，使得传统的信贷模式存在结构不平衡。另外，银行贷款以流动资金贷款为主，很难满足企业的长期资金需求。银行贷款也缺乏配套的增值服务，难以为融资企业的业务发展提供更多价值。融资租赁很好的填补了银行贷款留下的市场空缺，融资租赁具有方式灵活、租期长、增值服务多等特点，使得我国的中小企事业单位即使在有限担保的情况下，也能获得3至5年期的中长期资金，已经成为中小企事业单位青睐的设备采购融资方式。而中小企事业单位对融资租赁业旺盛的需求，促进了融资租赁业务的创新和发展。

    （2）不利因素

    ①低效扩张

    随着相关政策的逐渐放松以及处于支持实体经济的考虑，政府鼓励融资租赁的快速发展。然而，伴随着融资租赁企业数量的快速扩张，行业内相关问题也逐渐浮出水面。外资融资租赁公司增长速度最快。但与此同时，很多“空壳”公司涌现，行业经营效率不高。

    ②融资渠道相对单一

    目前，我国融资租赁企业的资金绝大部分来源于银行短期贷款，尽管融资租赁企业也较重视金融债、点心债等渠道，但受融资条件、跨境使用、融资成本等限制，所能提供的资金量非常有限。融资租赁项目大多是中长期业务，银行短期贷款与租赁业务期限不匹配，将给企业留下了流动性风险隐患。为降低流动性风险，部分企业开始尝试租赁资产证券化、发行信托产品、引入保险资金、通过自贸区融入境外资金、通过P2P平台出售租赁收益权等渠道，但由于受市场认可度、融资成本等因素限制，这些融资方式还未被租赁企业大规模运用，短期内难以改变融资租赁企业对银行资金的依赖。