2016年全国生猪养殖的景气度及养户补栏积极性分析【图】

    近期猪价延续去年开启的景气行情，呈现大幅上涨现象。根据搜猪网数据，截止3月30日，全国瘦肉型生猪均价19.75元/公斤，猪肉均价28.5元/公斤，均处于历史高位。在猪价稳步上行的同时，生猪存栏量仍然处于下降通道。根据2月份最新存栏情况，能繁母猪存栏降至3760万头，已连续30个月下降，生猪存栏跌至36671万头，产能仍处于下行趋势。

母猪存栏（万头）

生猪存栏（万头）

生猪价格（元/公斤）

母猪价格（元/公斤）

    养殖户在高猪价的驱动下补栏积极性缓慢提高，我们预计存栏量或将在4月前后迎来拐点，止跌回升。但是受多种因素限制，产能的恢复将是缓慢的过程，猪价仍将维持高位运行，行业景气度有望长期高企。

    1.环保政策趋严加速产能淘汰

    环保政策执行力度的增强是产能恢复的主要限制因素，这是猪价持续高位运行而存栏始终处于低位的核心原因。2014年，《畜禽规模养殖污染防治条例》正式执行；2015年，新的《环境保护法》正式实施：愈加严苛的环保监管使环保成本在生猪养殖成本中的占比显著增加。据了解，目前新建规模猪场环保投入比重已占到总投入40%以上，大大提高了行业准入门槛，限制了产能的新增规模。另一方面，禁养区和限养区的划定设立使现有的大量养猪场被迫关停清拆。近期，农业部出台《关于促进南方水网地区生猪养殖布局调整优化的指导意见》，规划南方水网地区到2020年500头以上出栏规模的猪场要达到70%以上，进一步加快南方地区运营不达标的散养户和中小型养殖场永久性退出，导致行业产能的持续收缩。

《关于促进南方水网地区生猪养殖布局调整 优化的指导意见》要点

要眯全国部分地区清理整理养猪情况

    2.疫情导致供应继续下行，支撑猪价高位运行

    近期多个地区爆发仔猪腹泻和口蹄疫，影响程度已经达到2012年大规模仔猪腹泻以来的最严重级别，引发的死亡率较高。受此影响，截止3月30日，仔猪价格突破55元/公斤，自年初以来暴涨了约60%。我们认为，仔猪价格的连创新高将支撑生猪价格的高位运行；同时，仔猪低成活率引发的供应缺口将传导至三季度的生猪供应，加剧生猪供应的紧张局面。

仔猪价格持续上涨（元/公斤）

    3猪粮比价依旧坚挺，盈利水平稳步提升

    饲料成本占养殖成本比重约70%，而饲料成本中的75%-80%来自玉米和豆粕。今年以来，玉米、豆粕价格无改善迹象，呈稳中下行态势，继续保持饲料成本下降而猪价上涨的有利局面，猪粮比连创新高。目前，自繁自养和外购仔猪的养殖利润均处于历史高位，生猪养殖企业的经营业绩有望超预期。总体来看，生猪养殖板块的景气度有望贯穿2016年全年。当前，猪价继续上涨可能将面临宏观调控的压力，但是这并不妨碍猪价景气度的长期维持，我们预计猪价总体走势可能呈现高位震荡态势，下行空间有限。在猪价高景气的背景下，整个畜养殖板块都将受益。

养殖企业饲料原材料占生产成本比重

猪粮比价连创新高

    相关报告：智研咨询发布的《2016-2022年中国生猪养殖市场评估及投资前景评估报告》