融资租赁是指出租人根据承租人对租赁物的选择,向供货人购买租赁物后向承租人租赁,承租人支付租金。租赁期限结束后,承租人以象征性的价格购买租赁物件,租赁物件的所有权由出租人转移到承租人。最基础的直接融资租赁包含三方(出租人、承租人、出卖人)和两个合同(购销合同、租赁合同)。
融资租赁业务流程
融资租赁的传统客户主要集中于飞机、船舶、医疗设备、印刷设备、工程机械等领域,发达国家这些领域的设备租赁比例高达60%。融资租赁最大的风险控制手段就是设备所有权。在租赁中,标的资产的所有权一直都是掌握在租赁公司手中,当承租人违约时,租赁公司有权将租赁物回收,只损失部分租金。
1、融资租赁市场现状分析
受益于固定资产投资的高速增长和租赁渗透率的提升,2006-2015 年国内融资租赁合同余额增长了555 倍,复合增速102%。截至2015 年末,我国融资租赁企业共4508 家(其中金融租赁47 家,内资租赁190 家,外资租赁4271 家),融资租赁合同余额4.44 万亿(其中金融租赁贡献32%,内资租赁贡献29%,外资租赁贡献39%),预计2016 年中国融资租赁业务总量将超越美国成为世界第一租赁大国。从租赁余额和机构数量来看,金融租赁公司的实力最为强大且主要依靠租赁余额的内生增长,外资租赁公司的规模较小但机构数量增长最快。
2006-2015年中国融资租赁合同余额和增速
2006-2015年中国融资租赁合同市场份额
2006-2015年中国不同类型融资租赁公司数量
2006-2015年中国不同类型融资租赁公司平均租赁余额
2、融资租赁盈利水平
融资租赁最主要的盈利来源是租金收益,其余还包括残值收益(设备回收后再租赁、再销售的实际收益扣除应收未收的租金、维修等相关费用之后,残值处置的收益一般在5-25%左右)和服务收益(租赁手续费(0.5-3%)、财务咨询费(0.25-5%)、贸易佣金、服务组合收费等)。我们统计了部分金融租赁和非金融租赁的盈利数据,融资租赁公司的ROE 大多在14%左右,ROA 则体现出非金融租赁大于金融租赁的格局(其中金融租赁ROA 在1-1.5%,非金融租赁ROA 在2-5%之间)。
部分非金融租赁和金融租赁公司2014 年ROA 和ROE
2011-2014年金融租赁行业ROE 水平
3、融资租赁杠杆水平
根据银监会《金融租赁公司管理办法》和商务部《融资租赁企业监督管理办法》的规定,金融租赁公司最高杠杆12.5 倍(资本净额不得低于风险加权资产的8%),非金融租赁公司最高杠杆为10 倍(风险资产一般不得超过净资产总额的10 倍)。金融租赁大多背靠银行股东,资金来源主要是股东行之间互相授信的同业拆借资金,具有明显的资金成本优势,具有明显的资金优势,杠杆倍数基本都在10 倍以上;非金融租赁负债来源主要通过将租赁物、现金流等打包抵押给银行以获取贷款,融资渠道狭窄、融资方式单一,杠杆倍数远低于10 倍上限。
部分金融租赁和非金融租赁公司2014 年杠杆倍数
4、融资租赁行业利率水平
融资租赁的租金费率一般在5-10%,相当于或高于同期贷款利率(同期银行贷款利率上增加0.5%-5%不等风险费率),利差根据风险变动一般在1-5%。其中,中小型融资租赁公司的利差水平最高,大型融资租赁公司其次,金融租赁公司最低。这主要是由于不同的风险偏好差异带来的风险溢价不同导致的,中小型租赁公司业务以中小企业为主,风险相较高,根据风险收益匹配原则相应的利差也高;金融租赁公司主要对接大型项目,安全性强,因而利差也相应较低。
不同类型融资租赁公司筹资成本和净利差
类型 | 筹资成本 | 净利差 |
金融租赁 | Shibor+(1-2%) | 1-2% |
厂商系 | 同期贷款基准利率 | 2-5% |
独立第三方 | 同期贷款基准利率(或上浮5-10%) | 2-5% |
5、融资租赁行业市场空间预测
目前发达国家融资租赁的市场渗透率大约在15%-30%,是除银行信贷以外的第二大融资方式。虽然我国融资租赁市场渗透率从2006 年开始持续提升,但目前仍不到5%,和发达国家相比仍然存在很大差距。考虑到固定资产投资高增长仍将持续,我国基础设施建设对于设备的融资租赁仍有较大需求,同时随着我国船舶、飞机、航运等产业逐步走向世界前列,也会带动租赁渗透率的提升。
中国与其他国家租赁渗透率对比
国别 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 |
美国 | 27.70% | 26.00% | 16.40% | 17.10% | 17.10% | 21.00% | 22.00% | 22.00% |
日本 | 9.30% | 7.80% | 7.20% | 7.00% | 6.30% | 6.80% | 7.20% | 9.80% |
韩国 | 9.40% | 0.00% | 10.50% | 4.40% | 4.80% | 8.70% | 8.00% | 8.10% |
德国 | 23.60% | 15.50% | 16.20% | 13.90% | 14.30% | 14.70% | 5.80% | 16.60% |
英国 | 12.70% | 11.60% | 20.60% | 17.60% | 18.50% | 19.80% | 23.80% | 31.00% |
法国 | 11.00% | 12.00% | 12.20% | 3.10% | 10.50% | 11.10% | 12.80% | 12.50% |
意大利 | 15.20% | 11.40% | 16.90% | 10.00% | 13.10% | 12.30% | 10.00% | 9.40% |
加拿大 | 22.00% | 22.00% | 19.60% | 14.00% | 15.10% | 20.80% | 20.00% | 32.00% |
瑞典 | 11.80% | 14.30% | 19.40% | 17.50% | 19.20% | 18.20% | 24.60% | 24.40% |
澳大利亚 | 18.00% | 14.20% | 10.00% | 10.00% | 12.00% | 27.50% | 27.50% | 40.00% |
中国 | 0.20% | 0.20% | 2.20% | 3.10% | 3.80% | 5.00% | 3.80% | 3.10% |
相关报告:智研咨询发布的《2016-2022年中国融资租赁市场运行态势及投资战略研究报告》
2024-2030年中国汽车融资租赁行业市场分析预测及发展战略研究报告
《2024-2030年中国汽车融资租赁行业市场分析预测及发展战略研究报告》共十三章,包含领先企业分析,影响企业经营的关键趋势,中国融资租赁行业发展趋势与前景预测等内容。
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