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2015年中国证券业竞争格局和利润水平分析(图)

    1、总体竞争格局

    (1)证券公司数量多,整体规模偏小

    根据证券业协会统计,截至 2014 年 12 月 31 日,我国证券公司达到 120家,平均单家公司总资产、净资产和净资本分别为 341 亿元、77 亿元和 57 亿元;2014 年,平均单家公司营业收入为 22 亿元、净利润为 8 亿元。与国际领先的投资银行和境内其他金融机构相比,证券公司整体规模明显偏小。

    (2)盈利模式较为单一,同质化程度较高

    目前,我国证券公司收入主要来源于证券经纪业务、投资银行业务和证券交易投资业务,收入结构趋同,盈利模式较为单一;虽然随着近几年创新业务逐步发展,证券公司盈利结构有所优化,但是目前创新业务收入所占比重与成熟市场相比仍然偏低,证券公司盈利模式差异化尚不显著。根据证券业协会统计,2014年度,证券业代理买卖证券业务净收入、证券承销与保荐业务净收入、证券投资收益(含公允价值变动损益)占营业收入的比例分别为 40.32%、9.23%和27.29%。就传统业务本身来看,由于所提供的产品和服务差异度还不够显著,随着参与者增多、服务和产品供给增加,市场竞争日趋激烈,竞争仍主要体现为价格竞争;2012-2014 年,行业股票基金交易佣金率同比分别变化-2.98%、0.51%和-15.54%。

    2、行业利润水平变动趋势及变动原因

    证券业的利润水平具有较强的周期性、波动性,而我国证券业盈利模式仍以经纪、自营和承销等传统业务为主,使行业的收入和利润对于证券市场变化趋势依赖程度较高。十几年来,我国股票市场经历了数次景气周期,我国证券业利润水平也随着股票指数走势变化产生了较大幅度的波动,表现出了明显的强周期特征。

    2001 年至 2005 年,中国股市经历了近五年的熊市,上证指数从 2001 年 6月的最高点 2,245 点下跌至 2005 年 6 月的最低点 998 点。受此影响,2002 年至 2005 年,证券业整体亏损。

    2006 年以来,证券公司综合治理使证券业抵御风险和规范经营的能力大大提高,加之随着股权分置改革的顺利实施,以及期间宏观经济保持较高水平增长等因素,证券市场步入景气周期,证券业连续 9 年赢利,但各年利润水平随市场波动而起伏变化。根据 2008 中国证券期货统计年鉴,2007 年,全行业净利润水平达到历史高点 1,320 亿元;根据证券业协会统计,2008 年,受股票市场大幅下跌影响,全行业净利润随之减少至 494 亿元,较上年下降 62.58%;2009年,股票市场景气度回升,推动行业实现净利润 934 亿元,较上年增长 89.07%。2010-2012 年,股票市场持续低迷,指数出现较大幅度调整,与此同时证券营业部不断增加,传统证券经纪业务同质化竞争加剧,证券经纪业务佣金费率水平快速下滑,全行业业绩也随之大幅波动。2010-2012 年,证券业分别实现净利润784 亿元、383 亿元和 331 亿元,同比分别下降 16.06%、51.15%和 13.58%。

    2013 年以来,由于证券市场回暖、交易活跃度提升及融资融券等创新业务快速发展,证券业整体盈利能力持续提升,2013-2014 年证券业分别实现净利润 440亿元和 966 亿元,同比分别增长 32.93%及 119.55%。

我国证券行业利润水平与市场走势相关性

    近年来,随着我国多层次资本市场建设的不断推进,证券公司积极加快创新转型和业务多元化,收入利润对于股票市场依赖度有所降低,同时债券市场、金融衍生品市场等金融市场波动变化对于证券公司利润水平的影响程度日益增加。

    相关报告:智研咨询发布的《2016-2022年中国证券市场研究及投资战略研究报告》 

本文采编:CY223
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