2015-2016年中国商业银行不良贷款：规模加速增长 资产管理逐步升温（图）

    智研咨询发布的《2015-2020年中国中小企业贷款行业竞争格局与投资方向建议报告》显示，我国银行业不良贷款规模已经超过了 1.4 万亿，同时受经济周期和经济结构调整的影响，我国银行业不良率在加速提升，不良贷款增速进一步加快，2014 年不良贷款增速超过了 20%。我们估计 2016 年我国银行不良贷款规模将超过 2 万亿。

2010-2014年中国银行业不良贷款规模和增速

资料来源：CEIC

2012-2015年中国商业银行不良率（%）

资料来源：wind

    银行产生不良贷款原因是多种多样的：企业经营决策失误、经济周期下的资源错配或市场失灵导致的资源配臵无效等。在早期，我国银行形成不良贷款的主要原因是各级政府行政干预和向国有企业提供大规模的政策性贷款，而随着经济发展，我们认为现阶段和未来的一段时间内我国银行业不良贷款产生的主要原因是经济结构转型和社会信用体系的完善，同时受经济下行周期的影响，我们认为我国商业银行不良贷款仍将保持快速增长。

商业银行不良贷款来源结构

资料来源：《关于国有商业银行改革的几个问题》

    次级不良占比增加推动不良质量提升

    我国不良贷款统计口径随着商业银行管理升级也在逐渐改变。现阶段商业银行归类不良资产指标包含度更广。从不良贷款的结构来看，次级类贷款占比不断提升，次级类贷款主要表示银行预期损失在 25%左右，因此我们认为不良贷款作为另一种金融资产来看其质量在不断提升。

商业银行对于不良贷款分类变化历程

资料来源：《关于国有商业银行改革的几个问题》

2003-2014年中国商业银行不良贷款结构变化

资料来源：wind

    不良资产管理行业升温

    我国不良资产管理行业发展时间尚短，我们认为仍处于发展期。

    最初，不良资产管理是我国社会发展的政策性产物。1999 年，国家牵头成立了四大资产管理公司意味着我国不良资产管理行业正式开启，他们接管并处臵了工、农、中、建和国开行的不良贷款。

    经济的快速发展必然带来不良资产处臵和管理的需求。2012 年，财政部和银监会联合发布《金融企业不良资产批量转让管理办法》推进不良资产管理主体拓展至省级地方政府层级。

    我国主体信用不断的完善加大了地方不良资产处臵和管理的需求，经济下行趋势下不良资产管理业务特殊性不断被显现，不良资产管理行业逐步升温。

不良资产管理行业发展历程

资料来源：公司公告

    经营：不良资产处置主要有三种模式

    现阶段，四大 AMC 公司主要通过竞标获得银行出售的不良资产包并采取专业化方式进行处臵不良资产实现突出或享受企业盈利增长。我国不良资产处臵行业发展首先充分借鉴了美国资产管理行业的经验，并实现了自身的创新与升级。

    从国际经验中来 精细化发展

    我国不良资产处臵借鉴了较多的美国发展经验。与美国相比，我国不良资产处臵方式更加细致，我们认为这主要受我国法律法规的影响。经过了一段时间的发展，我国不良资产处臵也逐渐从“回本”向“增值”转变，即不良资产处臵由“政策性任务”向“商业化行为”转变。

中、美不良资产经营和处置比较

资料来源：《不良资产集约化经营问题研究》

    不良资产资质不同 处置模式各异

    四大 AMC 对不良资产经营业务主要包含：不良债权资产经营、债转股资产经营和问题试题托管清算和重组等；从不良资产业务经营的实际操作内容来看，AMC 公司处臵不良资产的盈利模式主要为：重组运作、一般重组和债权出售。我们认为这主要是受不良资产资质各异所影响。

    重组运作。我们认为重组运作的核心本源为不良资产具有潜在重组机会并富有增值潜力。在重组运作中，AMC 公司主要提供财务顾问和资金支持服务，相对应的资产管理公司将获得财务顾问收入和融资利息收入。根据数据显示，这类业务占比不良资产处臵经营在 28%左右。
一般重组。一般重组类在四大 AMC 不良资产处臵经营中占比最大，达到 45%左右。一般重组模式下，AMC 公司借助谈判和诉讼与相关利益方达成债务重组的解决方案，AMC 公司在该模式下主要获得债务偿还资金。

    债权出售。债权出售类项目在不良资产处臵项目中占比在 27%左右，一般资产管理公司对购来的打包不良资产进行拆分和调查研究，对存在瑕疵的债权项目进行转让出售，我们认为这也是资产管理公司转移风险的一种资产处臵模式。在转让出售过程中，资产管理公司将获得一定的买卖价差。但随着市场风险的不断提升，我们认为买卖价差具有收窄的趋势。

各类处置模式占比份额

资料来源：《不良资产集约化经营问题研究》

三种不良资产处置方式比较

资料来源：公开资料整理