2015年我国火电行业已成印钞机，平均上网电价承压

    得益于煤价回落，火电盈利能力达到十五年高点。伴随着动力煤价的回落，火电行业盈利水平明显提高，2015年中期行业毛利率已达到 31.58%，为十五年来的最高水平。 2000-2015 年火电行业盈利能力比较 单位：亿元、%

    内容选自产业信息网发布的《2015-2020年中国火电设备市场全景及未来趋势报告》

    煤炭需求减量化趋势形成，煤价将维持弱势。中长期来看，我国煤炭需求增速将持续下滑，这主要基于以下几点原因：一是宏观经济增速在未来几年将逐步回落；二是单位 GDP能耗逐步降低，根据《“十二五”节能减排综合性工作方案》 ，2015年全国万元 GDP 能耗下降到0.869吨标准煤，比 2010年的 1.034吨标准煤下降 16%；三是环保压力的增大，特别是在大气污染事件驱动下，重点区域（京津冀、长三角、珠三角和山东城市群）开展煤炭消费总量控制试点，提出燃煤量削减计划，同时重工业落后产能的淘汰亦抑制了未来动力煤的需求量增量。综合考虑上述因素，我们认为随着经济结构调整、节能减排压力加大，煤炭需求减量化趋势已经形成，煤价将长期维持弱势。

    火电上网电价再次下调的可能性较大。在目前电力供给宽松， 火电机组产能利用率不足 60%，新能源电价获得政府背书的市场环境下， 我们认为火电作为公用事业行业维持目前的较高毛利率水平的是不合理的，年内火电上网电价再次下调的可能性较大。从而使火电行业盈利能力向下修正。同时火电上网电价的下调也为电改持续推进、竞价上网提供条件。