国际油价继续下行可能性不大，2016 年我国油气钻采投资有望反转【图】

    油气钻采专用设备行业，其行业盈利水平受下游石油冶炼行业开工情况及油价预期的影响。从全球来看，根据OPEC 测算，2002-2014 年全球日均原油需求由7,680 万桶增长到9,077 万桶，年复合增速约2.4%。根据美国能源署《国际能源展望》，在全球经济稳健增长的前提下，到2025 年，全球日均原油需求量为11,000 万桶，其中，中国的年均石油消费增长率将在3.5%左右。同时根据OPEC 发布的《2014 全球石油展望》，至少到2035 年，油气能源占全球能源消费总量的比重仍将超过50%，油气资源短期内很难被替代。

    此外，油价预期油气钻采设备也有显著影响。如果油价下跌，石油冶炼企业可能减少产能进而影响石油勘探和钻采，最终减少对油气钻采设备的需求。自2014 年四季度以来，国际原油价格始终在50-60 美元/桶徘徊，由于地缘政治因素，部分OPEC 产油国可能出现原油限产预期，油价再次大幅下跌可能性不大。并且，根据以往经验，每年的下半年是油气开采旺季，油气钻采设备订单集中在下半年。因此我们预计，油气钻采专用设备行业盈利水平下半年有望得到改善，2016 年业绩有望取得突破。

国际原油价格再次大幅下行可能性不大

    近年来我国油气钻采设备行业发展迅速，根据中国石油和石化设备工业协会统计，我国石油钻采设备行业工业生产总值由2009 年的1,167 亿元增长到2014 年的3,100亿元。规模以上企业由2009 年的809 家增加到2014 年的868 家。国内行业的快速增长得益于两方面因素：

2003-2015年我国油气钻采设备行业收入走势图

    内容选自产业信息网发布的《2015-2020年中国油气钻管行业前景预测与投资方向研究报告》

    一、新油田的勘探与开采

    根据《中国矿产资源报告（2014）》，截止2013 年底，我国石油资源探明率为33.8%，天然气探明率为18.4%，与美国70%以上的探明率相比，发展潜力巨大。此外，我国在非常规油气资源开采领域（例如煤层气、页岩气等）和海洋油气开采领域均加快了发展进度。

    二、老油田的增产和维护

    目前我国的主要油田投产时间均较早，例如大庆油田和胜利油田，其投产时间均超过50 年，采出程度达到75%以上，总量上已经进入产量递减阶段。如果要保持老油田产量的稳定，一般2-3 年就需要通过提高开采技术工艺、更新开采设备。

    2016 年我国油气钻采投资有望反转。油气开采是国家能源安全的重要一环，根据工行部统计，我国2011-2014 年进口原对外依存度分别为59.5%/57.4%/56.4%/55.1%，呈逐年上升趋势。油气资源对外依存度上升对我国经济社会发展构成了较大挑战，加大油气开发成了我国长治久安的必然选择。2016 年是我国十三五规划的开局之年，加上2015 年有望出台的《油气体制改革总体方案》，我们预计2016 年油气钻采行业的投资力度会加大。