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2014年我国电力改革面临重启契机,电网改革三大路径探析(图)

    一、国家电网“半政半企”

    国家电网管理着中国3/4的电网资产的输配售调度以及电力设备生产制造环节,资产、组织结构庞大复杂。国家电网公司总部拥有30个直属部门,5个公司分部,27个网省公司,30个直属单位,加上直属单位旗下参股、控股企业。国家电网资产、组织结构显得非常庞大和复杂。

2009-2013年国家电网公司经营业绩分析

    一、国家电网“半政半企”

    国家电网管理着中国3/4的电网资产的输配售调度以及电力设备生产制造环节,资产、组织结构庞大复杂。国家电网公司总部拥有30个直属部门,5个公司分部,27个网省公司,30个直属单位,加上直属单位旗下参股、控股企业。国家电网资产、组织结构显得非常庞大和复杂。

2009-2013年国家电网公司经营业绩分析

    1)国资委对国家电网的职责范围

    根据国务院授权,国资委功能是对中央所属企业进行监管,并承担所监管企业国有资产增值、推进国有企业改革的职责。国家电网作为大型央企,直接受国资委领导和监管,国资委主要负责国家电网资产管理、调配、优化等相关工作

    2)发改委对国家电网的职责范围

    对于国家电网,发改委拥有制定和监管上网电价、售电电价的价格管理职责以及电网新建项目审批的项目监管职责

    3)电监会对国家电网的职责范围

    国务院成立电监会初衷是为了在电力行业里建立类似“银监会”“证监会”这样的强力监管机构监管电力行业,并全面领导我国电力体制改革,可以说是被寄予了厚望。但成立至今由于某些原因,电监会成为了一个被架空的部门,仅从名义上拥有监管电力行业和领导电力改革的职能,但一直缺乏任何相关法律和条例方面的支持,且最重要的价格制定权力以及项目审批权力依然掌握在发改委手中,加上两网的绝对强势地位,电监会处于无权可监、无力可监、无法可监、无事可监的尴尬地位。

    三、2014年我国电力体制改革有望重启

    智研咨询发布的《2014-2019年中国电力供应行业深度调研及投资前景研究报告》指出:从政治角度考虑,打破自然垄断顺应了民众诉求,具有政治基础。在当前的电价制定模式下,上网电价和销售电价均由发改委制定,缺乏市场机制,电力成本无法有效传导,造成企业盈利能力不高和资源错配等问题。

    从经济角度,为了刺激经济复苏,国家需要加大投资,但当前我国基础设施投资尤其是房地产投资下行趋势确定,出口复苏存在一定的不确定性,未来电网改革引入民间投资会有望成为拉动经济的新热点。

    当前宏观经济环境恶化,国家需要考虑更深层次的市场化改革,习总书记挂帅成立中央全面深化改革领导小组为电力改革打下政治基础。按照习总书记的指示,我们预计当前电力改革将从新能源发电领域和电动车充电领域率先开始引入民资,通过摸索出一套合理的政策激励方案,逐步进入电网等改革深水区域。

    我国电力改革主要步骤探析

    一、电力改革第一步——发电和用电环节的放开

    1、自发自用的分布式光伏将让渡工业用户端的电网利益

    地面电站的运营存在长距离电力输送、并网调度运行稳定性差等问题。相比之下,分布式光伏发电则充分利用了太阳能广泛存在的特点,避免了集中建设的用地限制因素,具有建设灵活的特点,可就地消纳的属性也规避了光伏发电对电网调度的要求。

    当前我国政策大力引导分布式光伏成为未来国内光伏发电的主要发展方向。目前我国分布式光伏主要分布在电力负荷比较集中的中东部地区华东华北地区累计并网容量分别为145 万和49 万kW,占全国分布式光伏的60%。根据《分布式光伏发电项目管理暂行办法》,2014 年起对需要国家资金补贴的项目实行总量平衡和年度指导规模管理。目前2014 全年新增备案总规模14GW,其中分布式8GkW,占比接近60%,分布式光伏发电成为2014 年的发展重点。

    此前国内分布式项目存在融资难,收电费难的问题,以及自发自用、余电上网的政策本身所蕴含的收益率向上超预期空间有限,向下风险较大的问题。预期国内即将对分布式光伏政策进行调整,呼声最大的一种政策是:目前的政策不变,把余电上网部分调整为余电上网享受国家大型电站的标杆政策。我们认为该政策的出台在没有大幅增加补贴成本的前提下会有效拉动分布式的实际投资,并且鼓励了企业家努力提升自发自用比例。对企业家来说,即便无法实现自发自用全部余电上网也有一个兜底值,从而消除了分布式项目投资的最大不确定因素。

    一旦分布式项目政策调整,下半年国内分布式光伏行业的投资热情必将点燃,投资分布式发电的主体将更加多元化。我们假设80%的自发自用比例,这意味着未来每年约6GW 的分布式光伏发电将不再需要电网输配,用电户的用电成本得以下降,本质上这部分利益来自于电网公司让渡了部分输配电价给发电企业和用电户分享。

    2、国网退出城市充电桩运营将让渡居民端的部分电网利益

    我国从2001年开始启动863电动汽车项目研究,此后进行专项规划。2009年,国家开始推广节能与新能源汽车政策。第二年,示范推广城市扩展到了25个,在6个试点城市开展私人领域推广示范。但五年时间,推广的节能与新能源汽车总共只有7万辆,与所规划的2015年保有量达到50万辆的目标相距甚远。

    2014年3月26日,国务院副总理马凯今年第二次考察深圳新能源汽车企业,以前所未有的高度对过去五年新能源汽车发展的障碍做了分析,指出制约新能源汽车发展的五大因素,并把“充电设施建设滞后于整车的研发、生产和推广”定性为新能源汽车市场化推广最大的客观矛盾。

    2014年5月27日,国家电网表示将向社会开放电动汽车充换电设施建设,个人也可自建充电桩,明确支持社会资本参与慢充、快充等各类电动汽车充换电设施市场。6月11日,北京市已率先发布了自用充电设施的建设流程、充电费用、财政补贴等。7月31日,国家发改委发布《关于电动汽车用电价格政策有关问题的通知》,对电动汽车充换电设施用电实行扶持性电价政策,对经营性集中式充换电设施用电实行价格优惠,执行大工业电价,并且2020年前免收基本电费。同时,将电动汽车充换电设施配套电网改造成本纳入电网企业输配电价,电网企业不得收取接网费用,减轻电动汽车用户负担。8月4日,国网再宣布将全面退出城市充电设施建领域,引入更多社会资本参与建设,国网则全力推进交通干道,也即城际互联充电网络建设。

    开放充电桩领域给民间资本投资,并且国网不在城市领域与民间资本竞争将让渡电网在用电端的部分利益给充电桩运营方和消费者。尽管目前针对充电桩运营投资的中央补贴政策尚未出台,企业在投资运营充电桩时仍没有明确的盈利预期。预计下半年充电桩补贴政策出台是大概率事件,预计将极大地催化充电桩板块的投资热情。

    二、电力改革第二步——国网系资产加速整体上市,主辅分离有望重启

    下游电网运营企业持有上游设备企业股权面临着关联交易和同业竞争的质疑,而国网公司持有国内主要电力设备制造企业许继电气、平高电气、国电南瑞、置信电气等的股权,覆盖了从高压输变电到低压配电的主要环节,不仅关联交易“量大面广”,旗下几大公司之间也存在同业竞争的问题。通过主辅分离解决这一有违市场化交易原则的问题是必然趋势。在国网控股的数年间,旗下4大设备企业市值已经有了不同程度的上涨,结合当前国企改革的整体背景,我们认为通过加快整体上市,尽快将其余设备辅业资产证券化,下一步国网逐步在二级市场减持是一个不错的退出方式。

    我们注意到近年来国网对相关电力设备制造企业进行了一系列的资产优化调配。2012年国家电网将旗下中国电科院、国网电科院和中电装备的职能进行重新划分,并且将中电装备拥有的许继电气、平高电气股权100%无偿上划至国家电网开启了对旗下资产的清理整合进程,2014年国网年初工作会议提出继续加快国网下属南瑞集团、平高集团和许继集团的整体上市等于是进一步加快了这一节奏。

    我们认为“主辅分离”是必由之路,对于市场担忧国网系企业脱离国网之后的发展问题,我们认为不必过分担忧。通过十余年的产业投资,国网已经一手打造了国内电力设备行业最强大的几大装备平台:分别为以国电南瑞为核心的二次设备上市平台,以置信电气为核心的节能配电一次设备平台,以许继电气为核心的一二次设备综合平台和以平高电气为核心的特高压和配网一次设备装备平台。尽管目前几大公司之间仍有纠结的同业竞争问题,但我们认为不能否认一个事实,国内电力设备的主力军已经形成,新进入者面临的硬性和软性壁垒已经难以逾越。其中硬性的壁垒包括几大公司多年来对于资产、技术和人才的积累,软性的壁垒主要是几大公司多年积累下的供货可靠性、业绩、与客户稳定持续的合作关系以及对于中国电网运行的深刻理解。

    从二级市场投资的角度来看,国网加速清理辅业和资产证券化最为受益的当属国电南瑞,国电南瑞和南瑞继保的整合被市场盼望多年,在当前时点我们预计两家公司的整合正式进入倒计时阶段,而置信电气作为国网旗下第一家混合所有制试点的企业也有望受益于此次南瑞集团的整体上市。

    三、电力改革第三步——输配分离适度期待,售电放开长期利好新能源发电

    1、输配分离适度期待,缺乏近期政策依据

    电能传输一般来说分为发、输、配、售四个环节。从业内定义上,输电指的是从发电端到地方电网,电压等级在110kV到750kV甚至更高的电力输送。而配电指的是从地方电网到用电端,从110kV到民用220V之间的降压配送,输配电环节具有自然垄断性,输配电主要是架起整个电力网络 而中间流通的电能就是作为发电和售电结算的对象。

    当前我国电网公司涵盖了输、配、售三个环节。根据2002年电力体制改革文件思路,输配电分离指的是由目前输配电由国家电网和南方电网统一运营向未来输电业务和配电业务分离,国家电网仅保留输电业务并实行输电成本透明监管,配电业务开放竞争发展的改革。

    我国输配电分离改革相关政策仅有2002年的总体方向和零星意见。输配电分离改革作为电力体制改革的最终环节,需要前期其他改革完成作为基础,否则难以开展。由于电力体制改革进度一直缓慢,前几项改革到目前才算勉强基本完成,所以到目前为止对于输配电分离改革的相关成文政策仅有02年《国务院关于印发电力体制改革方案的通知》(国发[2002]5号文件)里提及的总体方向和近年由电监会发布的零星意见,并没有一个具体的改革方案,也并没形成任何共识。我们预期中央内部就输配电改革达成共识还需要一段较长的时间,具体方案出台将会更晚。

    2012年6月19日,电监会发布《加强电力监管支持民间资本电力实施意见》,表示将推动输配电分离改革,并计划在苏州和深圳成立试点建立输配电成本独立核算通道。从近年电监会在电力改革方面的表态和意见来看,电监会是非常支持和愿意推动电力体制改革的,但另一方面我们也要注意当前电监会不具备有力实权的尴尬地位。我们认为在电监会弱势地位得不到改变的情况下,相关改革和试验很难取得实际成果。

    技术难点:特高压输电项目增加了跨地区电力联系,削弱了区域独立性,强化了国网的垄断控制和统一调度运营能力,形成一张全国大网。我们认为特高压这张大网一旦铺开,输配一体化会进一步深化,给输配电分离从技术上造成很大的困难。

    法规难点:根据当前《电力法》和《电力供应与使用条例》,我国供电依然实行专营制度,供电企业以外的企业无法取得供电运营资格,使得输配电分离缺少法律法规支持。

    利益分配:输配售电业务作为国家电网最主要的收入来源,是国网核心利益所在。厂网分离、主多分离、主辅分离还能得到国网支持配合,是因为这些改革并没真正触及国网核心利益,所以受到的阻力不会太大。但输配分离却是真正直接损害到了国网核心利益,我们可以预期国网对此会强烈反对和阻挠。这个强大的阻力能否迈过是直接关系到输配改革能否成功的核心关键。

    成本核算:在当前国网输配电一体化和三集五大的运营体系下,输配电业务、地区业务都被混在一起,财务不独立,导致成本核算工作非常困难。作为输配分离的基础根据,如果输配电成本无法清楚计算和分离,那么输配分离无从谈起。因此我们认为能否在当前的电网体系下把输配成本算清楚,是关系到输配分离改革能否成功的关键。

    总体而言,我们认为近期并不具备输配电分离的政策依据和基础,协调解决上述难点需要时间,短期内输配分离改革预计难以成行。

    2、售电端放开和成熟电力交易市场建立长期利好新能源发电

    从分拆的角度来看,工业用电单独配售实现难度较低。当前我国的用电比例情况为工业用电占70%,居民用电占30%,工业用电是用电的主要流向,分拆出工业用电的配售业务等于分拆了国家电网配电业务的大头。工业用电与民用电不同,其对电压等级要求一般是35kV到110kV这个水平,从这个角度来看许多工业用电并不需要经过像民用电一样的110kV到220V降压配电过程,理论上说并不需要经过地区配电网,可以直接从输电末端单独接入使用。我们认为以上特点令工业用电配电部分存在分离可行性,未来有可能出现工业用电直接从发电端购电的市场或专门性的工业用电配电企业,并且可能出现针对不同负荷系统和电压等级的多种配电方式。

    另一种方案是输配保留在电网内,放开售电端,政府分业务加强监管。输配电业务仍由电网公司运营,但开放发电端和用电端,形成产业两头多买方和多卖方的市场化竞争局面,上网电价和售电电价完全市场化,由政府成立相关监管机构,统一对国家电网的输电公司和配电公司进行监管,确保输配电成本透明化并维护电力系统的高效和稳定运行。此外,预期在售电端会出现许多电力零售公司,从电网批发购电并支付一定的配电网使用费,然后再零售给用户。用电端开放售电市场对智能电表、智能结算系统、负荷监控、储能设备等相关用电终端设备制造企业是一个长远利好。

    总之,我们认为中国的电网输配分离可能遵循中国改革一直以来的“摸着石头过河”的指导思想,边走边看,走中国特色输配分离改革之路。相对输配电业务而言,售电业务放开、在发电和售电两端建立大规模的成熟电力交易市场势在必行,长期利好新能源发电产业。具体而言,在发电端可以通过交易市场用期货、期权、长期合同等方式竞价上网,电网公司根据一定的方式择优购买。在售电端的售电公司在交易市场上通过不同的价格组合吸引用户,丰富用户用电选择,降低用电成本,优化发电结构和提高发电商盈利能力。国电南瑞在电力交易市场系统研发和试运行方面一直走在行业前列,预期未来电力交易市场的发展能为国电南瑞相关业务带来可观收入。

本文采编:CY209

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