2014年我国装饰原纸产业供需格局及市场前景展望【原创】

    装饰原纸是一种以优质木浆和钛白粉为主要原料经特殊工艺加工而成的工业特种用纸，经印刷、三聚氰胺树脂浸胶后，主要用于纤维板、刨花板等人造板的护面层纸、面层用纸和底层用纸。因此，在人造板行业经浸胶后的装饰原纸称为三聚氰胺纸。经三聚氰胺纸贴面的人造板制作成的各种装饰材料，具有隔热、阻燃、不翘曲、不开裂、易清洁等优良特性，且花色品种多、图案丰富美观、色泽鲜艳亮丽、层次感突出，广泛用于酒店、商场、写字楼、各类娱乐文化场所等中高档建筑装饰装修、家居装饰装修、家具和强化木地板的制造以及交通运输工具的内部装饰，是一种“以纸代塑、以纸代木”的时尚环保材料。

    长期看，装饰原纸行业的需求主要受益于城镇化发展，板材贴面比例上升以及下游应用领域拓宽，这三个因素未来的展望都十分乐观，城镇化发展是中央政府未来拉动内需的一把利刃，板材贴面比例上升是消费升级的大势所趋，下游应用领域拓宽有助于减少森林砍伐、保护环境，是顺应民意。

    装饰原纸行业成长的驱动力——城镇化的发展

    根据美国、日本经验，城镇化率升至65之前，与住相关开支占比不断上升，国内目前城镇化率才刚过50%，与住相关的开支未来拥有不俗的增长潜力。装饰原纸行业下游主要是板式家具和强化木地板，考虑到进城落户的农民工消费能力普遍较弱，板式家具和强化木地板较实木家具、地板更能受益于城镇化的发展。城镇化将长期驱动板式家具、强化木地板销量上升，装饰原纸作为上游产业亦将拥有不俗的成长远景。

    装饰原纸行业成长的驱动力——消费升级、贴面领域拓宽

    装饰原纸行业的用量可以简单地用一个数学公式进行计算，即装饰原纸用量=下游板材销量*板材贴面比例。城镇化主要驱动板材用量增长，进而带动装饰原纸市场容量增加；消费升级以及装饰原纸贴面领域拓宽是从贴面比例的角度扩大国内装饰原纸行业的成长空间。

    板材加工成家具，如果贴面比例偏低将影响家具的美观度，比如衣柜外部全部用装饰原纸贴面，但如果内部是裸露的板材将直接影响产品的档次。随着收入的不断提升，国内消费者势必对家具的品质要求越发苛刻，因此消费升级将促使板材贴面比例不断上升，从而令装饰原纸行业的增速快于下游板材销量的增长，我们特别强调一点，板材贴面比例上升的趋势背后驱动逻辑是消费升级，不会受房地产调控影响，这是装饰原纸行业与一般建材最大的区别。一般建材在房地产销售出现问题时，其销量容易下滑，但装饰原纸行业在下游板材销售受到压制之时，凭借板材贴面比例的上升依然能保持增长。

    装饰原纸行业原有贴面领域是纤维板和刨花板，国内每年纤维板用量远多于刨花板，因此纤维板的用量和贴面比例基本能决定装饰原纸行业的市场容量。根据我们对业内的走访，目前纤维板制成的板式家具的贴面比例基本达到80%，但国内依然存在不少贴面比例较低的板式家具分布在城市的老公房、经济型酒店、广大的乡镇农村，未来这些存量家具更新换代所带来的空间不容小觑。

    从贴面的角度看，纤维板材的贴面比例是从有到多，装饰原纸贴面领域拓展至胶合板，我们可以将其视为贴面比例从无到有。

    2012年由于装饰原纸行业下游贴面环节的技术获得重大突破，以前无法应用装饰原纸进行贴面的胶合板开始使用装饰原纸进行贴面。2012年国内胶合板的产量是1.42亿立方米，而纤维板和刨花板合计产量是6843万立方米，胶合板的体量是纤维板、刨花板两者总量的1倍有余。我们认为装饰原纸贴面领域拓展至胶合板将大幅提升行业的市场容量。

    胶合板以前的表面处理有两种选择，一种是贴木皮，另一种是刷漆。业内选择应用装饰原纸替代木皮的原因在于近些年木材资源日益紧缺，木皮质量不断下滑，同时使用装饰原纸可以降低产品的生产成本；而胶合板外部喷漆一方面生产作业过程不够环保，另一方面阴干油漆的过程影响生产效率，如果使用装饰原纸对胶合板进行贴面可以使生产效率大大提升。

    我国装饰原纸行业供给市场概况

    产业信息网发布的《2013-2017年中国装饰原纸市场专项调研及投资潜力研究报告》指出：2011年受国内钛白粉疯狂涨价的不利影响，装饰原纸行业的元气受到重创。在此之后，整个行业除齐峰之外，所有企业都失去了扩张能力。当中2012年齐峰新材公司新建装饰原纸产能5万吨，已于2013年10月投产，截止目前我们尚未听闻行业有扩张的计划，根据行业扩产1.5年的周期推算，在2015年中除齐峰之外，行业没有任何新增产能投放。

    我国装饰原纸行业竞争格局

资料来源：产业信息网整理

    目前我国装饰原纸行业只有30家左右企业参与竞争，齐峰股份作为行业龙头，体量是行业第二名浙江夏王的1倍，行业中80%左右的企业体量在2万吨以下，只有齐峰公司的10%，甚至连10%都不及，2014年随着齐峰IPO项目5万吨投产，同行与其之间的规模差距将进一步拉开。

    此外2012年6月浙江省政府发布《关于加快“腾笼换鸟”促进经济转型的诺干意见（试行）》。“腾笼换鸟”是把现有的传统制造业从目前的产业基地“转移出去”，再把“先进生产力”转移进来，以达到经济转型、产业升级。它改变的是“高投入、高消耗、高排放”的粗放型经济发展方式，取而代之的是“吃得少、产蛋多、飞得远”的新型经济增长模式。

    浙江省的工业经济增速自2007年其基本连续落后于全国水平，作为东部沿海发达省份，在土地日益紧张的背景下，提升土地单位面积的产值对浙江省的工业经济发展至关重要，即制造业升级。

    浙江省是国内装饰原纸的一个重要生产基地，据我们的统计，省内装饰原纸产能达到23万吨，占整个装饰原纸行业产能的35%-40%。我们认为“腾笼换鸟”有望令浙江省内的一些小规模装饰原纸产能退出市场。

    我们预计行业未来三年将保持供不应求的格局，按照目前的扩产节奏看，装饰原纸行业供求关系的演进趋势是越来越紧。

我国装饰原纸行业供求缺口有望扩大：万吨

资料来源：产业信息网整理