内容摘要：2012 年，受需求低迷、原材料价格下跌等因素影响，轮胎价格同比下滑。轿车子午胎(165/70R14)和轻卡斜交胎(7.50-16-14PR)年均价格为265 元/套和701 元/套，同比分别下降5.7 和12.5 个百分点，但由于产品利润空间扩大，轮胎行业毛利率明显提高。全年行业实现利润275 亿元，同比增长43.7%，高于产量增幅近40 个百分点;资产利润率7.3%，较上年同期提高2 个百分点，盈利能力增强。
一、2012 年轮胎企业效益大幅好转
2012 年，我国轮胎生产较为平稳，除1-2 月份受节假日影响产量相对较低外，各月轮胎(外胎，下同)产量均稳定在7000 万条以上，全年累计生产 8.92 亿条，同比增长4.2%，较上年回落4.3 个百分点。其中，子午线轮胎4.61 亿条，同比增长11.4%，较上年提高约6 个百分点。
2012 年，轮胎原料价格总体呈震荡下行走势，跌幅较大。其中，天然橡胶(SCR10)年均价格从33835 元/吨下跌至25053 元/吨;丁苯橡胶(1500)年均价格从26808 元/吨下跌至20519元/吨；顺丁橡胶(一级)年均价格从30225 元/吨下跌至22833 元/吨，跌幅分别为 25.9%、23.5%和24.5%。究其原因，一是天然胶供给充足，而需求受全球经济低迷影响持续疲软，价格水平不断回落；二是煤炭、原油价格低位运行，主要合成橡胶失去成本支撑后，价格也步入下行通道。
2012 年，受需求低迷、原材料价格下跌等因素影响，轮胎价格同比下滑。轿车子午胎(165/70R14)和轻卡斜交胎(7.50-16-14PR)年均价格为265 元/套和701 元/套，同比分别下降5.7 和12.5 个百分点，但由于产品利润空间扩大，轮胎行业毛利率明显提高。全年行业实现利润275 亿元，同比增长43.7%，高于产量增幅近40 个百分点;资产利润率7.3%，较上年同期提高2 个百分点，盈利能力增强。
投资趋于理性，发展势头放缓。由于上年新开工和施工项目较少，2012 年轮胎行业完成投资584 亿元，同比增长14.4%，较上年回落31 个百分点，低于石化产业13 个百分点；全年施工项目347 个，同比下降11.3%；竣工项目201 个，同比下降16.3%。2012 年，受国内汽车市场增速放缓、外需增长乏力等因素影响，企业投资愿望减弱，行业发展势头放缓。全年计划投资1301 亿元，同比下降10.2%，较上年回落13.5 个百分点；新开工项目223 个，与上年持平。
二、2013 年轮胎行业盈利将持续好转
我们预计2013 年全年的橡胶均价将低于2012 年15%左右，天然橡胶均价在21250 元/吨左右，而乘用车轮胎、商用车轮胎价格将分别跟随下滑5%、6%。我们假设半钢胎2012年平均毛利率8%，橡胶占总成本的50%，那么净利率将提升1.33 个百分点；全钢胎2012年平均毛利率15%，橡胶占总成本的60%，那么净利率将提升1.06 个百分点。
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