CPI数据三大特征值得关注

    国家统计局日前发布的2017年7月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示,CPI环比上涨0.1%,同比上涨1.4%;PPI环比上涨0.2%,同比上涨5.5%。业内人士表示,年内CPI同比涨幅会在2%以内,走势平稳,全年通胀压力不大;PPI总体走势平稳,但波动幅度可能比CPI大,工业品严重通缩短期不会再现。

    CPI数据三大特征值得关注

    数据显示,7月份食品价格下降1.1%,影响CPI下降约0.21个百分点。其中,猪肉价格下降15.5%,影响CPI下降0.46个百分点;鲜菜价格上涨9.1%,影响CPI上涨约0.20个百分点。此外,非食品价格上涨2.0%,影响CPI上涨约1.62个百分点。其中,医疗保健类价格上涨5.5%,教育服务类价格上涨3.3%,居住类价格上涨2.5%。

    对此,国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群表示,虽然7月CPI同比、环比数据均较为平稳,反映出供求关系总体平衡的特点,但是以下三方面阶段性特征值得关注。

    一是目前CPI走势中,食品价格主导位置的改变。多年来,CPI走势主要由食品价格变动来主导,以往的这一特点在今年已经发生改变。7月,食品价格同比下降1.1%,环比下降0.1%。以往7月进入汛期,多地强降雨,对相关产品价格影响较大,从环比来看,食品价格会上涨,但是今年7月食品价格环比仍然下降。

    张立群认为,目前,恩格尔系数在下降,尽管有新增人口这一影响因素,但人们对食品方面的需求和过去相比,增长明显减慢,平稳性明显提高。同时,食品供给保障水平较高,在此情况下,整个食品价格开始出现平稳走势,并且在CPI中由主导因素变为次要因素。这表明,从保障吃、穿、用等基本民生的角度来看,已达到较好水平,这也是过去多年持续努力的结果。

    二是CPI数据反映出消费结构升级的趋势。7月服务价格同比上涨2.9%,是此次CPI分项数据中涨幅最高的一项。张立群认为,这就说明居民消费结构已发生改变,吃、穿、用、行等基本需求得到较好的满足之后,新的需求在发展,这一点可以从非食品价格变动情况看出。例如,服务价格中的旅游相关价格上涨较多。

    三是非食品价格方面,包括家电、汽车、通讯在内的产品保障水平较高,价格平稳,而服务价格涨幅较高。说明未来服务供给方面仍存在短板。例如,教育、医疗卫生等公共服务,健康产业以及与“互联网+”相关的现代服务业需求旺盛,需要着力加强供给。

    “预计年内CPI同比涨幅会在2%以内,走势平稳。”张立群表示。

    交通银行首席经济学家连平表示,物价短期内将保持稳定,下半年上涨压力不大。如果不出现大的外部因素冲击,下半年影响CPI同比涨幅走势的将主要是翘尾因素,而6月翘尾因素达到年内最高点之后会逐步走低。因此,预计下半年CPI同比涨幅可能会略低于上半年,全年通胀压力不大。

    年内PPI或将保持平稳走势国家统计局城市司高级统计师绳国庆在解读7月PPI数据时表示,从环比看,7月份PPI由降转升,上涨0.2%,主要受钢材、有色金属等产品价格上涨影响。生产资料价格上涨0.2%,生活资料价格持平。从同比看,在主要行业中,同比涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业,分别上涨27.5%和8.5%;此外,化学原料和化学制品制造业价格同比上涨7.6%,涨幅与前一月相同。

    张立群表示,从PPI数据可以看出,自今年3月份以来,PPI同比涨幅回落,业内普遍认为整个市场需求在回调,导致相关价格水平下降,而自5月起,PPI同比涨幅已连续三个月保持在5.5%,结束了此前涨幅持续回落的趋势。张立群表示,从PPI走势可以看出经济增长的底部已经建立,投资需求在恢复之中。从分项数据看,投资品价格变动是影响PPI走势的主要因素,而投资品价格变化反映出市场需求的变化趋势,进而反映出投资需求的走势。钢材、黑色金属冶炼压减、行业价格上涨,以及非金属制品价格上涨等方面都有所表现。

    “这表明今年以来房地产投资在恢复之中,基础设施投资活跃,制造业投资逐步回升,对整个生产资料市场需求形成了有力支持。”张立群表示。

    此外,供给侧结构性改革进一步取得成效,特别是今年去产能方面淘汰地条钢力度较大,对钢材价格变化也有直接影响。

    总体而言,从PPI走势来看,市场需求较为稳定,投资需求仍在恢复之中。也表明支持经济增长走稳的市场条件在进一步巩固之中。

    张立群预计,年内PPI总体走势平稳,但波动幅度可能比CPI大,这与投资的特点以及企业库存调整的特点有关。

    中信证券研究部首席宏观经济学家诸建芳认为,工业品严重通缩短期不会再现。一方面,上游行业资本开支的扩张滞后于需求的回暖,从而导致供需有一定的缺口;另一方面,伴随着全球经济的回暖,需求的回暖具有很强的持续性。未来半年至1年,如果上游行业的供需格局不发生大的扭转,工业品价格将持续温和上涨,周期行业高景气度可以延续。

    张立群表示,结合近期发布的PMI、进出口、CPI和PPI等数据可以看出,经济企稳的态势日益明显。目前,稳增长的成效越来越多地表现出来。下一步要把良好的发展势头保持下去,还要进一步改善投资环境,完善创业创新的体制机制和政策,促进民间投资有更加活跃的表现。并且通过市场化、法治化的手段积极落实供给侧结构性改革的五大任务。