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由于本周大额到期资金将对市场的流动性产生一定冲击,因此央行可能会重启公开市场操作

    7月12日,央行公开市场业务公告显示,央行进行400亿元7天逆回购操作、300亿元14天逆回购操作。当日有500亿元逆回购到期,实现净投放200亿元。值得关注的是,央行公开市场已经连续16个交易日净回笼或者零投放。

    九州证券首席经济学家邓海清认为,这反映出央行维护市场流动性稳定的意图明显,也证实了前期暂停逆回购操作仅是对冲流动性宽松,而非收紧。

    此前,由于财政投放以及市场资金面跨季超预期宽松,央行连续暂停操作以净回笼资金。截至7月11日,央行已连续12个交易日暂停逆回购操作。

    不过在央行开展此次逆回购前,就有分析人士表示,由于本周大额到期资金将对市场的流动性产生一定冲击,因此央行可能会重启公开市场操作。Wind资讯统计数据显示,本周央行公开市场有2800亿元逆回购到期,周一至周五分别到期300亿元、400亿元、500亿元、600亿元、1000亿元;此外周四还有1795亿元MLF到期,无正回购和央票到期。

    上海银行间同业拆放利率(Shibor)也显示出近期市场资金面压力略有上升,Shibor从7月初一路走跌的势态至昨日已开始回升,其中,Shibor短期品种持续走高,7月12日,隔夜Shibor涨2.5个基点,报2.646%;7天Shibor涨0.36个基点,报2.8156%;2周Shibor涨0.08个基点,报3.6918%。

    7月11日,央行进行了300亿元7天逆回购操作和100亿元14天逆回购操作,正好冲抵当日到期的400亿元逆回购,这也印证了央行货币政策委员会此前在2017年二季度例会中表示将实施稳健中性的货币政策。

    申万宏源证券认为,逆回购重启主要体现央行维持资金面基本稳定的态度,对市场情绪提振作用有限。央行此前连续暂停公开市场操作,已经将多余流动性从银行体系挤出,流动性正回归中性,资金面预计将维持紧平衡状态;但基于央行不存在抬升资金利率降低场外杠杆的动机、外部冲击减弱以及监管明朗、市场情绪改善等因素仍将整体向好。

    兴业证券研究所副所长、首席宏观经济分析师王涵同样表示,6月,央行主要通过“削峰填谷”的方式调节市场流动性环境,7月以来,央行连续暂停公开市场投放,而随着本周流动到期压力上升,再次重启逆回购,这间接反映出当前应该处于一个央行相对合意的流动性水平。因此,本周选择对短期到期压力上升进行对冲,并不意味着之后会进一步宽松。

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