经纪业务是拖累券商业绩的主要因素

    中国证券业协会9日发布证券公司2016年上半年经营数据，证券公司未经审计财务报表显示，126家证券公司当期实现营业收入1570.79亿元，各主营业务收入分别为代理买卖证券业务净收入559.76亿元、证券承销与保荐业务净收入241.16亿元、财务顾问业务净收入71.43亿元、投资咨询业务净收入23.33亿元、资产管理业务净收入134.34亿元、证券投资收益含公允价值变动244.86亿元、利息净收入169.04亿元。当期实现净利润624.72亿元，117家公司实现盈利。与去年同期125家证券公司实现净利润1531.96亿元的规模相比，证券行业2016年上半年净利润同比下降幅度为59.22%。

    多家上市券商中报显示，上半年经纪业务是拖累券商业绩的主要因素，投行业务和资管业务成为券商业绩主要增长点，自营业务则不确定性较高，是促使券商业绩分化的主要原因。

    经纪业务拖累业绩

    对比2015年同期证券行业经营数据可以发现，代理买卖证券业务净收入同比下降64.67%，是拖累2016年上半年券商业绩走势的主要因素，证券投资收益同比下降73.40%，是不可忽视的拖累力量，而由于融资融券业务下滑，利息净收入同比下降53.86%，也成为同比下降的三大主营业务收入之一。对比2015年同期，125家证券公司上半年实现营业收入3305.08亿元，其中，代理买卖证券业务净收入为1584.35亿元，证券投资收益920.63亿元，利息净收入为366.40亿元。

    市场交易低迷造成了证券行业经纪业务的大幅下滑。长江证券董事会报告表示，2016年上半年，沪深两市整体呈下跌格局，截至6月底，上证综指、深证成指分别下跌17.22%、17.17%；市场成交持续低迷，两市股票基金交易额138.76万亿元，同比下降52.92%。长江证券9日晚间发布的半年度报告显示，公司上半年实现营业收入25.76亿元，同比下降46.98%，实现归属于上市公司股东的净利润11.15亿元，同比下降54.47%，基本每股收益0.24元。

    国海证券已发布的半年报也显示，公司上半年实现手续费及佣金净收入11.21亿元，同比下降38.92%，国海证券表示，证券经纪业务收入下降是主要原因，因证券市场交易量下降，代理买卖业务收入下降，国海证券上半年实现经纪业务手续费净收入4.45亿元，同比下降68.85%。

    此外，中国证券业协会数据显示，上半年，券商行业总资产同比下降30.47%，净资产同比上升12.31%。截至6月30日，126家证券公司总资产为5.75万亿元，净资产为1.46万亿元，净资本为1.18万亿元，客户交易结算资金余额含信用交易资金1.74万亿元，托管证券市值29.92万亿元，受托管理资金本金总额14.78万亿元。

    增长动能转换

    尽管行业整体经营业绩下滑较大，其中仍不乏增长亮点。2016年上半年，证券行业证券承销与保荐业务净收入同比增长50.25%，财务顾问业务净收入同比增长64.06%，投资咨询业务净收入同比增长21.19%，资产管理业务净收入同比增长9.99%。

    当前，随着A股IPO持续推进，投行业务成为证券行业的主要业绩拉动。从已公布半年报的上市券商财务数据来看，上半年，西部证券母公司投行业务实现营业收入3.96亿元，较上年同期增长188.59%。国海证券实现投行业务手续费净收入4.63亿元，同比增长96.23%。第一创业证券实现投行业务收入1.11亿元，同比增长95.34%。在全国中小企业股份转让系统挂牌的湘财证券实现投行业务收入1.57亿元，同比增长48.4%。

    值得注意的是，券商自营业务是拉开同业公司业绩差距的重要力量，未来可能加剧业绩分化。已发布的中报显示券商自营业务差别较大，上半年，西部证券实现自营业务收入4.17亿，较上年同期下降39.26%，第一创业证券自营业务实现投资收益-1770.65万元，较上年同期下降106.34%，湘财证券自营投资业务实现营业利润-1.51亿元，较去年同期下降2.72亿元。而自营业务对下半年业绩的影响已经开始显现，21家上市券商8月4日披露的经营数据显示，7月份实现营业收入和净利润分别为160.1亿元和69.5亿元，环比分别变动-15%和-26%，20家可比券商7月份净利润同比下降38%。国海证券表示，券商7月自营业务环比下降是拖累业绩主因。